【20251121早评】指数与赚钱效应背离A股的假面笙歌

【盘面】

周四沪深两市双双高开，权重股盘初低迷，双创板双双涨超1%，不过随着银行等权重的直线拉升，双创板也同步跳水，双双翻绿，仅沪指在权重奋力“护盘”下录得小涨，其他指数均被绿；午后权重降温，市场重心持续走低，各大指数全线收跌。截至收盘，上证跌0.40%，成交7113亿元，深证跌0.76%，成交9968亿元，创业板跌1.12%，两市涨停44只，跌停7只，红盘个股数量不足三成。

【技术分析】

沪指日K线收出小阴线，继续运行于短期均线之下，全天成交也继续刷新着8月8 日以来的新低，资金观望情绪持续升温，开启地量复地量的模式。有地量刷新不是坏事，百日地量处，随时见长阳，地量往往意味着卖压释放接近尾声，市场在低位蓄势后有望迎来估值修复。问题还在于银行等权重股的表现，数据显示，银行板块总市值超 16 万亿元，占沪指总市值的 30% 以上，而前十大市值银行股更是占据 42 只银行股总市值的 85%，相当于十只银行股就贡献了沪指超 25% 的权重。在如此高权重的支撑下，银行板块屡创历史新高，但沪指却未能站稳 4000 点、得而复失，背后的核心逻辑的是 “八股” 的惨烈下跌。权重股的护盘行为虽然在一定程度上延缓了大盘的下跌速度，但也造成了市场指数与赚钱效应的严重背离 —— 多数中小盘个股持续走弱，导致市场人气萎靡不振，形成 “权重护盘→赚钱效应缺失→资金离场→指数承压” 的恶性循环。这种分化格局若不能得到有效改善，即便银行板块继续走强，也难以带动市场形成全面反弹行情。相较于主板的权重护盘，双创板（科创板、创业板）的表现更能反映市场的真实情绪。周四双创板同步刷新调整新低，不仅意味着成长股板块的抛压仍在持续，更传递出市场对新兴产业盈利预期的担忧。从影响来看，双创板的持续走弱具有双重负面影响：一方面，进一步加剧了市场的亏钱效应，导致增量资金不敢轻易入场；另一方面，若成长股板块的弱势格局持续蔓延，可能会打破当前权重股的护盘平衡 —— 当市场对权重股的估值修复预期耗尽，而成长股又无法提供新的上涨动能时，权重股的护盘行为可能难以为继，甚至引发连锁反应。短期来看，市场仍将以磨底为主，地量行情下波动可能进一步收窄，投资者需保持耐心，抄底慢三拍。中长期来看，随着地量行情的持续，市场底部特征将逐步清晰，一旦中长阳出现，市场有望迎来新一轮的反弹行情。

【策略】

沪指技术支撑：3910点，技术压力：3955点；创业板技术支撑：3020点，技术压力：3080点；短线关注点：Mate80，英伟达概念及芯片，两市新股申购：1。

年轻的时候经历种种磨难并不是件可怕的事情。经历过的事情，挫折也好，忧伤也罢，都会成为你生命中最宝贵的财富。坚持下去，你会发现这个世界上真正能够打败你的，只有你自己。我一直坚持用技术来解读指数的走势，仰不愧于天，俯不怍于人！无论分析的对错，请结合自己经验加工分析，赞成就多点个赞，反对请一笑而过！

【消息淘金】

※供需向好 钨价继续上涨 利好钨金属 中钨高新

※磷酸铁锂行业推进反内卷 行业景气度有望改善 利好锂电 万润新能

※两科技巨头合作 建设大规模容错量子计算机网络 利好量子计算 神州信息

※华为通过软件创新 将解决算力资源利用效率难题 利好软件 拓维信息

※疾病治疗新方向 可能延缓衰老的免疫细胞被发现 利好T细胞 悦康药业

【公告淘金】

★青龙管业：中标2.94亿元管材采购项目；

★艾迪精密：拟1亿元—2亿元回购公司股份；

★*ST炼石：已收到全部重整投资款12.38亿元；

★航材股份：拟5000万元—1亿元回购公司股份；

★金龙羽：半固态系列电池已通过客户检测，并获得订单；

★亿纬锂能：与思摩尔国际签订2026-2028年电芯采购框架协议；

★东方雨虹：子公司拟收购巴西Novakem60%股权，促进海外业务发展；

★荃银高科：中国种子集团有限公司预定要约收购20.00%股份，价格为11.85元/股；

★莱克电气：拟出售精密机械90%股权，双方意向目标公司全部股东权益价值为2.35亿元；

★大为股份：积极推进LPDDR5认证与试产工作，开展高性能存储芯片产品及解决方案研发；

★品高股份：通过增资方式向江原科技投资4亿元，届时预计合计持有江原科技15.4182%股权；

★深科技：存储芯片封装在行业中存在较高的技术壁垒，公司目前深圳、合肥封测处于满产状态。

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