四大支柱，撑起礼来万亿帝国

支柱1: 科学创新的引领

礼来以“肠促胰素革命”为起点，通过多靶点激动剂策略在GLP-1领域取得了显著进展。其核心产品替尔泊肽同时作用于GLP-1和GIP双靶点，在头对头对比试验中，替尔泊肽展现出比司美格鲁肽更优的减重效果。

据礼来披露的2025年第三季度财报数据，替尔泊肽单季度销售额突破101亿美元，前三季度累计销售额达到248.37亿美元，成为新“药王”。

更重要的是，其下一代产品管线——包括“终极武器”三重激动剂和颠覆性的口服小服子小分子药物有望彻底重塑市场格局，巩固其未来十年的科学领导地位。

三重激动剂瑞他鲁肽（Retatrutide）靶向GLP-1、GIP和胰高血糖素三大受体，减重效果逼近手术；口服小分子药物奥福格利普隆（Orforglipron）通过化学合成降低生产成本，无需冷链运输，计划2025年底提交肥胖症上市申请，旨在通过低价和高便利性渗透大众市场和新兴市场，实现“降维打击”。

支柱2：无可匹敌的工业护城河

2022-2023年全球GLP-1药物短缺危机，让礼来坚定了产能扩张的战略决心，启动历史上最大规模的资本投入。

自2020年以来，礼来已承诺投入超过500亿美元，用于新建和扩建全球生产设施，覆盖爱尔兰、美国印第安纳州、北卡罗来纳州、德国等区域，构建全球制造网络。

截至2025年底，替尔泊肽供应短缺问题彻底解决。

支柱3：卓越的商业与政治策略

面对复杂的政策环境与支付体系，礼来通过精妙的商业与政治策略，实现风险规避与市场扩张的双重目标。

2025年11月，特朗普政府推行的“最惠国待遇”(MFN) 定价政策和关税，对大型药企构成巨大压力。礼来通过与美国政府达成协议，以价格让步换取多重核心利益。联邦医保覆盖减肥适应症后，替尔泊肽相关产品月费上限降至245美元，受益人自付费用不超过50美元/月；现金支付渠道价格进一步下调，未来口服药起始剂量定价低至149美元/月。

通过短期利润让步，礼来成功打开4000万受益人的联邦医保市场，核心口服药获得FDA“优先审评”资格，同时以低价策略为行业新进入者设定高门槛。

代谢疾病领域的成功为礼来奠定基础，而神经科学、肿瘤学和免疫学的前瞻性布局，构成了公司长期增长的核心动力。这些领域的创新管线不仅提供了重要的“第二增长曲线”，也证明了礼来作为一个研发平台的系统性产出能力，这是其平台化估值的关键所在。

神经科学领域攻克阿尔茨海默病，2024年获FDA 批准的Donanemab采用“有限疗程”设计，清除脑内淀粉样蛋白斑块后即可停药，减少了长期用药负担，分析师预测Donanemab有望在12个月内超越竞争对手Leqembi；下一代皮下注射制剂Remternetug提升用药便利性。

肿瘤学领域布局精准治疗前沿，核心产品Verzenio（阿贝西利）在乳腺癌领域持续增长；14亿美元收购Point Biopharma切入放射性配体疗法（RLT）领域，掌握核心生产设施与供应链。

免疫学领域押注口服疗法，32亿美元收购Morphic Holding，获得炎症性肠病（IBD）口服药物MORF-057，有望挑战注射型生物制剂主导的市场格局。

财务数据印证了礼来平台模式的成功，2025年第三季度营收同比增长54%至176亿美元。

当然，礼来仍面临多重挑战，如新建工厂产能爬坡风险、核心产品专利挑战、全球药品降价压力，以及与诺和诺德的持续激烈竞争。但四大战略支柱的协同作用，已为其构建起抵御风险的韧性与持续创造价值的动力。

小结：礼来的万亿之路，不仅是一家药企的成长突破，更勾勒出平台型生物制药企业的未来蓝图——通过整合前沿科学、精准商业策略与多元化创新，持续引领全球医药行业发展方向。