指数止跌反弹，通信设备暴涨是起点还是终点？三大信号揭示方向

【盘面分析】

如果之前说A股下跌是受到外盘拖累，那么欧美股市连续反弹3天，日经指数都开启了大涨模式，现在A股没有继续大涨那就是自身的问题了。本周的市场并未见到主力资金持续拉升银行、证券、保险等金融股上攻，反而是游资活跃、科技飞奔，这无疑与外盘科技股大涨有关。谷歌的市值新高带动了2位创始人成为了世界上第二、第三的首富，那么科技产业链的“神话”再度被吹捧，A股市场仍然要注意下半年一路下行的错杀标的反弹机会！

骑牛看熊发现当前时点，面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI 投资的疑问以及对相关资本回撤等多重不确定性情况，国内包括通信行业的TMT 行业资本市场也因为三季报的原因等存在估值的短期回归等，板块建议相对谨慎，中性配置。长期看包括TMT 行业的6G 产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G 等市场机会，中长期仍坚定看好相关行业的高成长与大空间。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面电子商务、免疫治疗、工程机械等板块表现较强，渔业、地面兵装、航海装备等板块表现较差。AI应用端反复走强，欢瑞世纪4连板，实达集团、新华都等多股涨停，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。

商业航天概念延续昨日强势，雷科防务3连板，中衡设计一字涨停，佳缘科技涨超10%，招标股份、乾照光电等纷纷跟涨，提出完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台。抗流感概念反复活跃，广济药业3连板，北大医药触及涨停，金迪克涨近20%，海南海药、特一药业等纷纷跟涨，随着流感季提前到来，相关药品需求呈现明显上升趋势，近两周（11.10-11.23）流感应季药品的关注度和购买量均有明显提升。总体而言，流感抗病毒药物购买人数呈现超500%的环比增长。

海南股反复活跃，海南瑞泽、海南海药双双2连板，康芝药业、罗牛山等纷纷跟涨，聚焦实体经济融入全球产业链，海南将重点实施“产业构建”“产业焕新”“产业聚变”“产业引流”四大工程。机器人概念快速拉升，大洋电机涨停，长盈精密、方正电机等纷纷跟涨，随着“人工智能+”行动加快落地，工业机器人制造销售收入同比增长41.7%。此外，在近日举行的第二十三届广州国际汽车展览会上，广汽集团、小鹏汽车等车企的新款机器人得以集中展示。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三重回5日线，量能上并未有明显变化，年底大概率就是维持在这个量能附近了，关键要看赚钱效应能否复苏。近期市场经过一段时间的调整后，投资机会正在浮现。随着科技、消费等主线板块的估值吸引力凸显，“倒车接人”的趋势已变得清晰。记者梳理发现，不少近期成立的新基金已开启建仓模式。接下来注意上证指数能否在3880点之上稳住。

创业板指数周三低开高走，市场主打医药+科技模式，这就是大盘近期在“吃药高科技看病”，市场还是在寻求新的突破口。Wind数据显示，11月以来全市场共有59只主动权益基金成立（不同份额分开计算），其中51只的单位净值已发生变化。应理性看待年末时段的市场波动，调整时间较长、估值合理的板块值得关注，如恒生科技、TMT等。接下来注意创业板指数能否在3010点之上稳住。

【淘金计划】

近年来，在政策鼓励和推动下，A股掀起了一波又一波回购潮。数据显示，今年以来A股累计回购金额已超1300亿元，创出历史第二高水平。回购显著提振了上市公司的股价表现，Wind股票回购指数年内大涨超27%，创出历史新高，表现远强于同期上证指数。年内实施回购且股价翻倍的公司超过百家，胜宏科技以超530%的年内涨幅居于首位，腾景科技、海科新源、瑞晟智能等均涨超3倍，浙江荣泰、振德医疗、德明利等均涨超两倍。

题材板块中的通信设备、科创成长层、创新药等概念是资金净流入的主要参与板块，渔业、地面兵装、航海装备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现谷歌于2025 年11 月20 日正式发布的最新一代AI 图像生成模型NanoBanana2（Gemini 3 Pro Image），该模型基于Gemini 3 Pro 构建，模型提供了更高的图像质量、更一致的编辑、更强的3D 生成，以及针对复杂任务更深入的推理能力。

Gemini 3 及Gemini 3 Pro Image 的发布标志着谷歌在AI 应用领域的重要突破，不仅在技术性能上实现代际提升，更在应用生态和商业模式上进行了全面布局，AI 应用的加速落地有望进一步带动AI 建设投资，其中算力作为AI 产业基础，全球AI 算力产业链有望迎来建设井喷期，需高度重视产业发展黄金期及板块投资机遇。

回顾2025 年，1-2 月，DeepSeek 大模型出圈带动市场情绪；三大运营商陆续完成DeepSeek 算力专网部署，提升其云服务能力；国内云厂商资本开支指引积极，推动行业估值抬升。2-4 月，受美国关税政策预期的提前反应、光模块未来需求的担忧等影响，多重因素叠加导致行业指数波动较大。4 月中旬，关税政策缓和，叠加AI算力产业链国内外厂商业绩得到验证，确认AI 算力需求的实质性传导，行业指数和估值逐渐回升。7 月下旬，北美云厂商上调资本开支指引，行业持续迎来催化。9 月以来，龙头厂商受产品迭代、客户结构调整、供应链进度等因素影响，业绩环比增长势头出现短期疲态，市场产生AI 下游商业模式不清晰的担忧，行业指数震荡调整。

展望2026 年，国内外将迎来一系列AI 行业催化事件，例如：英伟达下一代Rubin GPU 量产、谷歌新一代大模型Gemini 及其应用等核心产品发布、云厂商资本开支明确指引、AI 应用变化等。搭载大模型的AI 手机有望成为用户个性化的智能助手，AI 智能体或成为下一轮换机潮的推动因素。电信运营商6G 关键技术研发开启，AI算力收入增长加速。看好行业景气度高、成长性强的光模块/光器件/光芯片，渗透率持续提升的AI 手机，以及经营稳健的优质红利资产电信运营商。

核心看好AI算力产业链的投资机会。中美AI均进展不断，同时推理端持续推进，建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得购买文章的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。