“汽车+机器人Tier1”打开空间如何看均胜电子“入通”后的机会？

“汽车 + 机器人 Tier1” 双龙头均胜电子（00699，600699.SH），即将加速迎来价值发现与重估。根据港股通相关规则，均胜电子预计将在 12 月 4 日正式进入了港股通名单。考虑到均胜电子是港股市场中稀缺的同时占据着汽车与机器人两条 “黄金赛道” 的硬科技标的，预计进入港股通后均胜电子势必会吸引来数量可观的内地增量资金，届时该股里的交易类、配置类资金有望更加均衡。

均胜电子即将引来 “活水”，而对于二级市场投资者而言，现阶段的当务之急想必便是基于基本面与未来的成长性重新评估均胜电子的投资价值。在智通财经看来，虽然均胜电子早在 2011 年上交所上市，但在业务能力的快速进化与能力圈的持续拓展后，如今完成 “A+H” 布局的均胜电子其投资价值更是实现了跃迁。

也正是因为此，以新的投资眼光来审视均胜电子，也变得尤为重要。毕竟在当前如火如荼的科技股投资浪潮下，唯有及时识别并前瞻布局掌握硬科技的核心资产，投资者才能更精准捕捉时代机遇，规避踏空风险。

汽车业务开启新创新周期，机器人业务构筑第二增长曲线

均胜电子成立于 2004 年，公司最初以汽车功能件为主营业务。自 2011 年起，均胜电子便前瞻性推进国际化战略，通过多次国际并购实现了全球布局和产业转型升级。截至今年 4 月 30 日，公司在全球设有超过 25 个研发中心和超过 60 个生产基地，覆盖亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。

均胜电子在汽车领域打磨出的方法论与积累下的成功经验，为其战略入局机器人赛道打下了良好基础。今年初，均胜电子官宣布局机器人业务，定位 “汽车 + 机器人”Tier 1，重点突破人形机器人大小脑域控制器、能源管理模块、传感器套件、高性能材料等关键零部件研发。截至目前，均胜电子机器人关键部件解决方案已基本搭建完毕。

自此，均胜电子多业务共同驱动成长的业务格局也基本成型。而这反映到财务层面，自然是均胜电子的核心财务数据全方位向上突破。今年前 3 季，均胜电子实现营收 458.44 亿元，同比增加 11.45%。其中，Q3 单季度营收 154.97 亿元，同比增加 10.25%。

盈利方面，均胜电子的盈利能力正处于持续优化阶段，前三季整体毛利率同比提升了 2.7 个百分点至 18.3%；其中 Q3 单季度毛利率达到 18.6%，环比继续提升了 0.23 个百分点。

拆分业务来看，汽车安全业务毛利率改善尤其显著，前三季毛利率约为 16.4%，同比增加 2.4 个百分点；其中 Q3 单季度毛利率达到 17.2%，环比进一步提升。均胜电子的汽车安全业务盈利潜力加速释放，这大概要源于其向智能安全系统解决方案提供商的前瞻性转型，通过推出一系列创新的安全解决方案，公司已成功实现了产品价值与市场竞争力的双重提升。与此同时，汽车电子业务的盈利能力则继续保持稳健，前三季度该业务的毛利率为 20.8%，同比提升了 1.6 个百分点。

另外由三季报透露的信息可知，目前均胜电子正强势斩获更多的新业务订单。数据显示，前三季公司累计获取新订单 714 亿元，其中单三季度订单金额便高达 402 亿元，呈现出明显的 “加速” 趋势。Q3 新订单中，汽车安全业务相关为 222 亿元，汽车电子业务相关为 180 亿元。

汽车业务基本盘以外，均胜电子在机器人领域的业务进展同样迅猛。三季度期内，均胜电子旗下子公司与阿里云达成 AI 全面合作，双方将基于通义千问模型，共同推动具身智能机器人在工业制造等多样化场景的落地。紧接着的 9 月 18 日，均胜电子发布了基于英伟达 Jetson Thor 芯片的全域控制器，整体能效比提升 3.5 倍，可支持百亿级大模型实时推理。假以时日，机器人业务有望成为均胜电子重要的新增长极。

锚定 “汽车 + 机器人 Tier1” 新定位，培育全球范围的长期竞争力

经过 20 余年的发展，均胜电子从一家仅在国内提供单品类汽车零部件的公司，转型升级为具有跨域覆盖的产品和强大技术能力且能服务国内外客户的大型制造企业。笔者认为，均胜电子的成长史，一定意义上可以说是中国先进制造业融入并引领全球产业链发展的典型缩影。

而从资本市场角度出发，伴随公司业务能力的快速进化、能力圈的持续拓展，不论是 A 股抑或是港股市场投资者，都亟需用新的投资眼光来审视均胜电子的长期投资价值。

毋庸讳言的是，当今世界经贸局势与地缘政治格局较之十余年前均胜电子刚尝试 “走出去” 时已发生了重大变化，复杂性和不确定性深度交织为全球产业链、供应链的发展蒙上了阴影。

尽管全球化正遭遇挑战，但这对于均胜电子来说反而可能是建立更大领先优势的机会。均胜电子以本地生产配套供应为主的全球化策略，有望为其在日益割裂的全球供应链中构建结构性优势，这种贴近客户、深耕本地的运营模式，预计不仅能有效抵御宏观风险，更将助其在汽车产业链重构的时代浪潮中赢得长期竞争力。

为了达成培育全球范围内的长期竞争力的目标，均胜电子正着手从供应链、生产战略乃至研发等多个维度深度整合全球业务，从而持续优化成本结构并提升运营效率。例如在生产策略方面，一方面均胜电子计划对欧美等高成本地区产能进行精简与集约化改造，同时推进自动化升级以提升人效；另一方面，公司将加快在中国、东南亚、摩洛哥等成本优势地区布局新产能，实现全球制造的梯度配置。

而在具体的业务层面，基于机器人与汽车领域有着技术相似性及协同效应等特点，均胜电子将锚定 “汽车 + 机器人 Tier1” 新定位，充分发挥自身在汽车零部件方面的研发、高端制造与量产能力，将已验证有效的方法论与成功经验复用于具身智能机器人产业链。未来，作为机器人的一级供应商，均胜电子将聚焦机器人核心零部件和一体化机器人组件方案，并提供场景训练与测试服务，系统化支持全球机器人公司的产品研发与制造，促进机器人在各类场景中的部署应用。

可预期的是，在汽车业务与机器人业务的双轮驱动下，均胜电子不仅将凭借汽车基本盘持续夯实、优化盈利基础，更将借力机器人这一新引擎，打开更广阔的成长空间，驱动公司步入盈利与估值协同增长的新阶段。

小结

综上，均胜电子不仅往绩优异，而且未来增长可见度高、弹性大，算得上是科技板块里稀缺的优质潜力股。如今即将纳入港股通，均胜电子港股对于 “北水” 的吸引力想必已是不言而喻。展望未来，随着均胜电子港股的投资者基础进一步扩大，流动性的改善预计也会加速其价值重估进程，均胜电子港股的后市表现自然十分值得期待。