深度覆盖商业航天，航空航天ETF（159227）回调迎布局机会，全市场军工含量最高

12月3日，A股三大指数涨跌不一，军工板块出现回调，跌幅靠前，截止10:16，航空航天ETF（159227）跌幅1.83%，成交额达1.06亿元，稳居同类第一，持仓股中兵红箭、光启技术翻红，亚光科技、华力创通、长城军工、航天晨光等跌幅居前。航空航天ETF最新规模达21.26亿元，为全市场规模最大的航天类ETF。

2025-2026年随着“十五五”规划编制推进、落地，军工行业未来三到五年的发展指引将逐渐清晰，伴随新一轮订单周期开启，景气成长属性有望强化，或将推动产业链整体景气度迎来复苏。

银河证券认为，2026年建议聚焦军工产业链上游、军贸、两机和装备智能化机会。短期看，2026年作为“十五五”首年，主机端有望开启新一轮备货周期，军工产业链上游或将率先受益，订单端牵引最早于25年末启动。中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益。AI对发电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势。长期看，聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%左右的较高增速，叠加新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，行业高景气有望延续。

航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，堪称全市场“军工纯度”最高的指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域，商业航天概念权重占比高达56.5%。前十大重仓股中包含了航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头。

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