机器人板块去伪存真：透视盈峰环境的稳守与突围

2025年，AI与机器人无疑是A股的主线叙事。但随着行情深入，市场风向悄然转变，外围的声音开始更客观地评价机器人行业的空间与可能性。比如有媒体就报道称，即使在宣布大额采购的企业内部，一线员工对“为什么买”和“买来干什么”也缺乏清晰认知。

力场君有种感觉：在经过了前期烈火烹油的热情之后，机器人产业最终还是要走向应用端、去顺应需求端；只有那些产品存在明确应用领域和需求的产品，才具有可持续投资机会。最近在看盈峰环境（000967.SZ），或许算是一个值得拿出来分享的案例。

说起来，这是一家上市时间很久远的公司了，2016年转型环保、2018年并购中联环境，形成环保全产业链布局，核心装备市场占有率名列前茅。因此，很多投资者已经给盈峰环境贴上“环保工程车辆”的标签。

但其实有些小伙伴还注意到，盈峰环境是机器人指数（884126.WI）的成分股。不同于处于早期研发阶段的具身智能，盈峰环境的逻辑在于将智能化技术应用于一个极度传统、甚至正在经历寒冬的行业，试图围绕更清晰的应用场景、更明确的市场需求，用实用技术解决最真实的痛点，实现业务的突围。

传统行业退潮期，谁在承压，谁在突围？

评价盈峰环境，不能脱离当前严峻的行业环境。必须承认，环卫行业长达10年的高速增长期已宣告结束。受制于近期城乡社区支出同比下降，环卫企业普遍面临经营承压、应收账款回款难等现实挑战。

在行业整体承压的背景下，头部企业的分化尤为剧烈。盈峰环境2022年到2025年Q3销售收入同比增速在3%上下波动，规模保持在120亿到130亿元量级，净利润也保持在5亿元的级别，波动并不大，稳中小有增长。

与之相比，环保设备行业其他几家市占率领先的A股，就没那么幸运了，比如行业老二的龙净环保（600388.SH）营收从118.8亿萎缩到了100.2亿，还有排名第三的华宏科技（002645.SZ），营收从85亿腰斩到56亿。

这就导致一个结果，虽然盈峰环境的营收规模增速并不快，但市占率却在持续提升。半年报披露，公司环保装备市场占有率18.8%、提升1.2个百分点，并连续24年处于国内行业销售额第一的位置。新能源装备市占率也是连续3年位居行业第一。

此外，还有一个值得关注的趋势，盈峰环境的出海战略已初见成效，其在泰国、意大利新建2个海外工厂，打通环保装备海外本地化制造能力，从今年上半年的数据反馈来看，海外业务收入同比大幅增长59.55%，高空作业机械等新业务收获了近百台海外订单，从国内的市场迈向全球拓展，为公司的业绩增长打开长期空间。

巴菲特说过的知名度最高的一句话就是“投资的第一条准则是不要赔钱，第二条准则是永远不要忘记第一条”。投资如此，企业经营亦是如此，创收和盈利是企业存在的本质价值，更是生存发展的基本盘。

在存量博弈时代，稳固的基本盘、充沛的现金流（近三年经营净现金流均超10亿）、新业务新市场的突破，构成了公司的安全边际，也是在行业出清阶段的一种竞争优势，这种优势才能为技术创新和业务转型提供持续动力。

破局逻辑，聚焦行业最真实的场景价值

众所周知，传统环卫行业长期受困于老龄化严重、待遇低、招工难、管理难、安全事故频发以及人力成本过高（人力成本约占总成本40%-50%）等痛点，降本增效成为行业核心诉求。

这些问题和诉求持续推动无人环卫机器人的应用和发展，或许也是未来解决行业困境的关键路径。据西部证券测算，若单台无人环卫车成本降至20万元且替代4名工人，使用周期内可节省66%的成本，经济优势明显。

从政策方向上看，环保行业的智能化变革也已进入实质性落地阶段，例如深圳市规定每1000万的项目年服务费金额需配置至少一台无人智能清扫设备，广州市计划到2026年无人驾驶清扫设备的投用量达到1000台。

政策驱动、产业刚需、技术成熟度的三重共振下，无人环卫车和清洁机器人正在逼近市场需求爆发的临界点。2025年上半年，全国开标无人驾驶（智能）环卫公招项目102个，成交年化总额27.9亿元，是2024年同期的12.13倍。

西部证券还做过一个模型测算：假设环卫工人年薪约4万元，单台无人环卫车可替代4名工人，则节省人力成本约16万元；当无人环卫车单车成本下降至20万/台，在使用周期为5年的条件下，可节省66%的成本。则在乐观假设条件下，无人环卫车的市场空间有望达到2910亿元。如果按照盈峰环境维持当前30%的环卫装备市场占有率计算，将对应可观的市场份额。

回到样本来看，盈峰环境在无人清洁机器人领域的积累已有8年，2017年推出的首代产品已实现复杂场景下的自主导航与智能避障；2025年推出的第三代“小蜜蜂”清洁机器人，进一步实现AI集群调度与多机型协同，场景覆盖率达95%。

据报道，在深圳龙岗大运体育中心周边，以往需4名环卫工人半天完成的清扫任务，该机器人仅用2.5小时即可完成，效率提升明显。

从发展预期来看，除了硬件的价值，市场往往忽视了其“智云平台”的数据价值。公司自主研发的智云平台已接入近20万台设备，日处理数据超5亿条。在AI时代，这些垂直场景的作业数据，未来具备向产业链上游输出高质量标注数据的潜力，这是隐藏在设备制造背后的第二增长曲线。

自2018年该公司中标无人驾驶环卫第一标——长沙橘子洲智能洁净景区服务项目后，公司在该赛道的长期蓄势，正逐步迎来商业化拐点。

未来预期，估值性价比与安全边际

无人环卫赛道的爆发预期已逐步清晰，但企业能否兑现红利，关键在于能否穿越当前行业调整周期。稳定的行业地位、稳定的经营基本盘、持续性的战略投入，这是企业抵御行业波动、熬到市场爆发临界点的核心保障，也是稳住资本市场长期预期、获得资金持续认可的关键基础。

最近，公司刚发布了第三期员工持股计划的修订草案，计划向公司员工筹集不超过5亿元资金，通过二级市场购买并持有盈峰环境股票。在此之前，盈峰环境还通过了回购公司股份方案，计划以不超过9.06元/股的价格，斥资2亿至3亿元回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划。

还有外部投资机构真金白银的表态，也很说明问题。今年三季报数据中，全国社保基金422组合以2266.66万股的持股量成为第10大流通股股东，易方达国证机器人产业ETF（159530.OF）、华夏中证机器人ETF（562500.OF）也在持续加仓。

资本的认可，部分源于公司相对合理的估值水平。若以光大证券测算的2027年归母净利润7.98亿计算，对应当前股价的预期市盈率不到30倍。

长远来看，若盈峰环境的清洁机器人能实现更广泛的城市应用，其在环卫场景中积累的视觉、感知数据，既能反哺自身智能化装备研发，也有望切入 AI 产业链上游实现数据服务输出。

届时，这家以 “稳”见长的企业，或将在机器人行业中占据更重要的位置，但短期内仍需持续关注行业需求复苏进度、商业化落地速度及应收账款等潜在风险。

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