花旗、中金给予曹操出行(02643.HK)70港元目标价，看好其Robotaxi发展前景

曹操出行于12月3日举行Robotaxi战略升级发布会，公布了新阶段的规划，提出"十年百城千亿"Robotaxi战略目标，发布首个未来城市枢纽"绿色智能通行岛"。

花旗对此发布研报，维持公司"买入"评级，给出70港元目标价。该目标价基于1.0倍2027年预期市销率，对应市值约372亿港元。报告认为，公司凭借吉利控股集团的生态协同，在Robotaxi商业化竞争中具备独特优势。

中金同样给到70港元的目标价，认为股价极具上升空间。中金看好曹操出行依托吉利生态形成的全链条支撑、拥有成熟的出行服务经验及完善的运营体系，具备自动驾驶发展的核心要素。维持2025/26年收入预测 210/254亿元，同时预计2026年归母净利润预测为 1593万元，实现转正。

花旗指出，曹操出行是吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，在Robotaxi车辆及运营上极具成本优势。曹操出行将直接利用吉利在自动驾驶技术研发和定制车辆制造方面的能力，同时自身拥有超过163个城市运营所积累的庞大司机与订单数据洞察，以及成熟的线下运营管理体系。

中金认为，曹操出行与吉利生态深度协同，构建"智能定制车+智能驾驶+智能运营"三位一体的发展模式。吉利以科技生态赋能，提供电动智能汽车研发制造、算力算法数据支持及全国性服务网络资源，使曹操出行成为自身探索未来出行的核心载体；曹操出行与千里智驾签署战略合作协议，深化智能驾驶技术合作，借助双方优势加速自动驾驶技术规模化应用。

据发布会透露，曹操出行Robotaxi采取"三步走"战略：初期为技术验证与小规模测试运营；当前阶段将完成从主驾安全员到无人化运营的过渡，并探索有人驾驶和无人驾驶混合运营；未来将以Robotaxi完全定制车型在全球范围开启全面商业化运营。

目前曹操出行已进入Robotaxi 2.0阶段，将进一步提升大规模车队的自动化运营能力，上线曹操智行Ras远程安全服务平台，并全面应用数字化资产管理系统。通过把自身成熟的运营优势与智能座舱、智能驾驶技术深度结合，构建起Robotaxi无人化运营的完整闭环。

此外，曹操出行计划未来十年在全球设立五大运营中心，将Robotaxi服务推广至一百座城市，累计实现1000亿元人民币GTV(总交易价值)。公司目前已与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，启动Robotaxi全球化拓展。

值得注意的是，对于长期发展，曹操出行核心团队也传递出充足信心。据港交所公告，曹操出行19名管理层成员自愿向公司承诺，于直至2026年6月24日之期间内，其不会出售根据首次公开发售前股份激励计划授予的期权行权后获得的本公司股份。相关管理层成员自愿限售其所持公司股份的承诺展现了其对公司的信心，并有利于公司持续、稳定、健康发展。

​