上市公司财务造假，财务总监和实控人都干了什么？

山有信/文

据统计，2025年以来，A股市场已有超过10家上市公司因财务造假被罚并触及重大违法强制退市，有5家公司收到上亿元罚单。

财务造假是严重破坏市场“三公”原则,侵害投资者合法权益的毒瘤。

反做空一线梳理了近三到五年间上市公司财务造假的典型案例，如紫晶存储、康得新、贵州百灵、亿利洁能股份有限公司等，发现财务造假的行为背后，不仅折射出实控人与财务总监的复杂关系，更暴露出个别上市公司治理混乱、相关审计机构可能存在严重失职、第三方配合甚至串通舞弊等问题。

实际控制人作为公司的“掌舵者”，掌控着企业的核心决策方向。财务总监作为上市公司财务体系的“守门人”，其命运往往与公司的财务合规性深度绑定。

据分析，在大量财务造假案例中，公司实际控制人与财务总监等人共谋，安排公司相关人员一起财务造假是十分常见的现象。

如在康得新复合材料集团股份有限公司案中，被告人钟玉作为康得新公司的董事长、实际控制人，与时任财务总监的被告人王瑜等人共谋，安排公司相关人员分层部署、全链条配合的系统化财务造假，长达七年。

在紫晶存储一案中，2017年起，为实现上市及公开发行股票目的，实际控制人郑穆、实际控制人一致行动人罗铁威组织并指使李燕霞等多名高管，通过签订虚假购销合同、伪造物流单据、项目验收报告虚增营业收入、利润及提前确认营业收入、利润的手段进行财务造假。

此外，因融资需要，2013年至2017年，在胜通集团时任董事长、法定代表人及实际控制人王秀生决策并组织下，胜通集团以胜通钢帘线、山东胜通化工有限公司（该公司于2013年停产）和山东胜通光学材料科技有限公司等三家子公司为造假实体，通过复制真实账套后增加虚假记账凭证生成虚假账套及虚构购销业务等方式实施财务造假。

这种“合力”不仅让违规从单一环节升级为贯穿决策、执行、披露的全链条长期舞弊，更严重破坏资本市场信息披露制度，损害投资者的合法权益。

财务造假的核心目的多为虚增利润、美化资产负债表、满足融资或上市要求等，具体而言，其操作方式可包括虚增收入、操纵成本、虚构资产、利用关联交易与账套造假等方式展开。在这些典型案例中，大多数上市公司的造假手段也如此。

一、虚增利润、资产、收入等进行财务造假。据2025年8月9日中国证券监督管理委员会下发的《行政处罚事先告知书》查明，2015年至2023年间，ST高鸿通过旗下多家子公司，持续组织、参与无商业实质的虚假贸易业务，累计虚增营业收入高达198.76亿元，虚增利润总额7622.59万元。

其构建了“合同签订—资金流转—单据伪造”的完整闭环，但缺少实际货物流转，所有交易均为“空转”走单。据相关财务数据显示，该公司2024年归母净利润亏损规模达到22.9亿元，2025年上半年营收同比大幅下降48.32%，亏损进一步扩大至1.4亿元，基本面持续恶化。

二、通过制作虚假财务账套等方式造假。据悉，胜通集团通过制作虚假财务账套等方式虚增了收入和利润，2013年度至2017年度累计虚增主营业务收入615.40亿元，累计虚增利润总额119.11亿元；扣除虚增利润后，胜通集团各年利润状况为亏损。

三、伪造财务凭证与印章等辅助造假方式。如2017年至2022年,金通灵及其全资子公司上海运能能源科技有限公司、江苏运能能源科技有限公司,通过伪造工程形象进度确认表、发货单等调节EPC总承包项目完工进度(履约进度),虚增或虚减对大名县草根新能源热电有限公司、凯赛(太原)生物材料有限公司等12家公司的营业收入和利润总额。

据悉，2017年至2022年,金通灵虚增或虚减利润总额分别占公司各年度披露利润总额(绝对值)的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%,导致公司相应年度年度报告存在虚假记载。

四、信息披露造假。经过证监会的调查，ST诺泰存在两大违法事实，一是2021年年度报告存在虚假记载；二是公开发行文件编造重大虚假内容。具体而言，2021年，ST诺泰虚增营业收入3000万元，虚增利润总额2595.16万元，占当期报告记载利润总额的20.64%。且2023年12月21日，ST诺泰披露《向不特定对象发行可转换公司债券发行结果的公告》，共募集4.34亿元，“财务会计信息”相关内容存在重大虚假内容。

实际财务造假案中，多为多种手段叠加使用，且往往有实际控制人、财务总监等核心人员主导，隐蔽性较强。

财务造假，无论是对公司实际控制人、财务总监，还是对公司本身、社会经济发展都会带来严重影响。

在上述案例中，公司实际控制人与财务总监等均面临严厉的行政处罚，甚至刑事处罚。康得新公司钟玉被判决定执行有期徒刑十五年，并处罚金人民币2020万元；王瑜决定执行有期徒刑十三年，并处罚金人民币1015万元；ST高鸿董事长付景林被罚750万元并被采取10年市场禁入措施；时任财务总监丁明锋被罚600万元且市场禁入5年……

而对公司本身而言，也会对公司本身造成重创。据悉，ST高鸿退市后，就面临着极大的挑战。2025年12月2日，已转入全国中小企业股份转让系统（新三板）的ST高鸿发布进展公告，披露公司累计诉讼、仲裁金额高达35.11亿元，这一金额分别占公司最近一期经审计合并报表净资产的427.64%、经审计归母净资产的589.93%。

此外，据《经济参考报》报道，财务造假和欺诈发行问题正成为制约我国资本市场健康发展的重大隐患，此类案件屡禁不止，也会严重影响投资者信心和市场公平性。

而这类问题频频爆发，所暴露出的也正是个别上市公司治理混乱、相关审计机构可能存在严重失职、第三方配合甚至串通舞弊等问题。

据悉，亿利洁能造假行为之所以能长期、系统地实施并隐匿，与公司内控体系失效、审计机构或严重失察、第三方配合造假，形成黑灰产业链有关。

《经济参考报》报道称，亿利洁能案中的造假手法隐蔽、手段高明，有的交易造假多达20多个环节，给监管查处带来前所未有的挑战。财务造假已演变为覆盖业务、财务全流程的系统性造假，有大量产业链上下游第三方公司深度卷入其中，上市公司之间甚至协同造假。

同时，在亿利洁能长达8年的造假时间里，负责年度审计的致同会计师事务所有7年均出具了无保留意见的审计报告，且报表审计加内控审计费用节节攀升，从最初2016年年报的170万元，上涨至2022年年报的242万元。

因此，有专家在接受《经济参考报》采访时建议，应持续加强上市公司监管，加大对上市公司欺诈造假行为的打击力度，同时严厉追责相关审计机构、配合造假等第三方“合谋者”，维护资本市场健康发展。

[引用]

①　10名高管集体获刑，“光存储第一股”紫晶存储财务造假案宣判，公司被罚3700万.红星新闻.2025-12-13

②　中国证券监督管理委员会江苏监管局行政处罚决定书（金通灵）.中国证券监督管理委员会 江苏监管局.2023-12-25

③　贵州百灵：四年财务造假公司及相关负责人被罚2560万 董事长姜伟十年市场禁入.21世纪经济报道.2025-12-22

④　*ST高鸿退市不免责：35亿元诉讼压顶，数万股民踩雷可挽损.投资快报.2025-12-16

⑤　财务造假，两家A股公司被ST！.中国经济网.2025-12-20

⑥　上市首年就财务造假，诺泰生物及实控人等被罚7620万元，五年内不得申请再融资.红星报道.2025-12-18

⑦　经参调查 8年造假欺诈 退市仍领3.75亿元罚单 亿利洁能案暴露资本市场多重顽疾.经济参考报.2025-12-18