募投项目无一建成，星华新材跨界AI，标的公司重要授权即将到期

反光材料龙头星华新材计划跨界AI赛道，打造第二增长曲线。标的公司具备英伟达认证的“解决方案合作伙伴”资质，为星华新材新增“英伟达概念”，但相关授权的有效期限值得关注。

1.4亿元跨界锁定AI赛道，标的公司重要授权即将到期？

12月24日，星华新材（301077.SZ）以30.70元/股开盘，最高涨至30.99元/股，创上市以来新高。不过，公司股价高开低走，当日收跌3.65%，报收于28.21元/股。

消息面上，星华新材前一日晚间公告披露，公司与东旺智能科技（上海）有限公司（以下简称：东旺科技）签署了股权转让协议，公司将以自有资金或自筹资金向何运东、张国发分别购买东旺科技60%、10%股权，交易价格合计为1.4亿元。本次交易完成后，星华新材持有东旺科技70%股权，成为东旺科技的控股股东并将其纳入合并报表范围。

星华新材拟通过此次收购实现战略转型，在原有的反光材料业务基础上，进一步切入人工智能及算力相关领域，打造第二增长曲线。星华新材微信/公众号同日官宣了这一战略收购，并称此举“锁定AI赛道关键入场资格，开启AI技术赋能产业的全新征程”。

公告显示，东旺科技成立于2014年11月，公司专注于软硬件系统集成、定制服务及人工智能和数字化领域，业务涵盖算力基础设施建设及服务、算力卡维保维修等。GPU维修与维保方面，东旺科技具备英伟达认证的“解决方案合作伙伴”资质，以及GPU芯片级检测/维修能力。

2025年4月，东旺科技官微“Donewin东旺智能”披露，公司正式成为英伟达（NVIDIA）解决方案合作伙伴授权企业，标志着公司在AI算力部署、行业场景落地领域的实力获国际巨头深度认可。

从东旺智能披露的授权内容来看，英伟达授权公司为数据中心产品的解决方案合作伙伴，涵盖Infniband和以太网的DPU、网卡、LinkX和交换机产品，授权日期为2025年2月1日至2026年1月31日。

资料来源：东旺科技官微

溢价258.70%收购，标的盈利能力如何？

作为一家人工智能领域的公司，东旺科技的盈利能力并不算强。

收购公告显示，2024年东旺科技取得营收2.66亿元、营业利润571.46万元，据此测算，营业利润率仅约2.15%。公司全年归母净利润为128.99万元，扣非归母净利润为11.12万元，净利率不足1%。

2025年前三季度，东旺科技取得营收2.55亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别为1101.77万元和974.59万元，净利率在4%左右。收购公告显示，东旺科技目前在手订单充足，预计2025年业绩较2024年大幅增长。

截至2025年9月末，东旺科技资产总额为2.58亿元，归母净资产5575.76万元。根据星华新材的收购方案，东旺科技100%股权对应价格为2亿元，溢价率为258.70%。

星华新材提示，本次收购将形成一定金额的商誉。股权出让方何运东、张国发承诺，东旺科技2025年至2028年扣非归母净利润分别不少于2000万元、2200万元、2300万元和2400万元。

本次收购前，东旺科技共有3名股东，何运东、张国发、王刚分别持有60%、30%和10%股权。工商信息显示，东旺科技在2025年12月中旬刚经历了一轮股东变更：上海天辉汇亿咨询管理合伙企业（有限合伙）（何运东持股79%）及一名自然人退出，新增股东张国发和王刚，公司法定代表人从何运东变更为张国发。

公开信息显示，何运东原为东旺科技执行董事兼总经理，也是公司申请的全部三项发明专利的第一发明人。此次股权转让完成后，何运东将不再持有东旺科技股份。

本次收购设置了多项先决条件，其中包括东旺科技已与核心团队人员签署令星华新材认可的不少于五年的劳动合同、保密及竞业限制协议。对于此次收购，星华新材特别提示，交易前公司无相关行业的管理经验，协调整合能力面临考验。

前不久，星华新材还与广东国腾量子科技有限公司签署《战略合作协议》，双方将在量子科技及相关应用领域建立战略合作关系，共同推动量子技术在更多领域的产业化应用落地。

第三季度净利下滑30%，上市四年募投项目无一建成

星华新材于2021年9月在创业板上市，主营业务为反光材料及其制品的研发、设计、生产及销售。经过多年发展，公司已成为国内反光布领域生产规模最大的企业之一。

上市次年，星华新材营收同比下跌7.4%，归母净利润同比下跌27%，2023年继续微跌。2024年，公司业绩回升，取得营业收入7.92亿元、归母净利润1.48亿元，均为历史最好成绩。

2025年前三季度，星华新材营收为5.81亿元、同比下滑1.84%，归母净利润为1.08亿元、同比增长1.82%，扣非归母净利润为1.05亿元、同比增长1.5%。不过，第三季度单季，公司营收下滑5.86%，归母净利润同比下滑29.95%，扣非归母净利润同比下滑33.18%。

据上市当年的信息披露，星华新材原计划通过IPO募资3.23亿元，投资“年产反光材料2400万平方米、反光服饰300万件生产基地项目”及“研发中心建设项目”，实际募集资金净额为8.36亿元。

但2023年以来，星华新材三次延期“年产反光材料2400万平方米、反光服饰300万件生产基地项目”，项目原计划建设24个月。目前，该项目达到预定可使用状态的日期已调整至2026年9月。

截至2025年6月末，“年产反光材料2400万平方米、反光服饰300万件生产基地项目”累计投入募集资金1亿元，投资进度为42.31%；“研发中心建设项目”累计投入募集资金0.47亿元，投资进度为54.63%。超募资金建设项目中，两个已经提前终止，仅“功能性材料、面料生产研发中心项目”仍在建设，投资进度为40.76%。公司已使用3.18亿元超募资金永久补充流动资金（含终止项目后部分结余超募资金补流）。

2025年10月，星华新材披露，董事会同意公司在不影响募投项目正常实施进度的情况下，使用暂时闲置募集资金不超过3.1亿元进行现金管理。