林清轩赴港上市重营销轻研发能否维持业绩持续增长？

《电鳗财经》电鳗号/文

上海林清轩化妆品集团股份有限公司(以下简称林清轩)登陆港交所上市，该公司以“山茶花护肤”为卖点，通过明星代言、小红书种草等营销手段塑造了高端形象。但该公司2024年销售费用占营收56.86%;同期研发费用仅占营收2.5%，这引发外界对其业绩可持续增长性的关注。

12月30日，国内护肤品牌林清轩在香港联合交易所主板正式挂牌上市，全球发售价定为每股77.77港元。

招股书显示，林清轩的业绩实现了较快增长。该公司的营业收入从2022年的6.91亿元增至2024年的12.10亿元，复合增长率达32.3%;净利润从亏损593万元扭转为盈利1.87亿元。

林清轩在招股书披露，公司为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，并以长期致力于以公司的旗舰品牌林清轩提供基于山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。根据灼识咨询的资料，自2012年展开山茶花护肤品研究以来，公司开创「以油养肤」理念，首创山茶花面部精华油。历经十余载耕耘，公司已于细胞级抗皱精华油方面积累了专业知识。按全渠道销售的总零售额计，公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首。

值得注意的是，2024年林清轩销售费用达6.88亿元，占营收56.86%，其中3.65亿元用于营销推广;同期研发费用仅3040万元，占营收2.5%。

可见，林清轩的重营销情况较为突出。业内人士指出，当消费者从“情怀消费”转向“成分党”核心技术仍将是高端叙事的主基调。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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