原力数字IPO：研发费用率大幅低于同行社保未缴纳人激增

《电鳗财经》电鳗号/文

12月12日，江苏原力数字科技股份有限公司(以下简称原力数字)北交所IPO获通过。招股书显示，原力数字系3D数字内容制作行业的高新技术企业。自2010年成立以来，公司始终秉承“坚持科技与艺术相融合，为客户提供最优质的 3D 数字内容产品和制作服务”的企业使命，以数字信息技术应用和工业化生产能力为核心，为全球众多的客户提供高品质的 3D 数字内容制作服务。

《电鳗财经》注意到，报告期内，原力数字的研发费用率明显低于同行可比公司的均值，而且该公司的社保未缴纳人数在2025年1-6月份出现了大幅增加，而该公司并没有给出详细解释。另外，作为一家轻资产的数字科技公司，原力数字的固定资产在总资产中占比最高，且此次IPO募集的资金绝大多数流向了固定资产投资。

研发费用率大幅低于同行 社保未缴纳人激增

招股书显示，从2022年至2024年以及2025年1-6月份(以下简称报告期)，原力数字实现营业收入5.03亿元、5.27亿元、5.45亿元和2.86亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6911.5万元、8563.3万元、8673.9万元和4725.2万元，业绩保持着持续增长。

但值得注意的是，原力数字的收入来源较为集中。报告期内，该公司来自前五大客户的收入占比分别为38.55%、40.53%、54.63%和67.75%。对几大客户的依赖越来越严重，未来该公司的业绩增长存在一定的不确定性。

报告期内，原力数字的毛利率分别为31.58%、34.39%、35.44%和33.69%，同期可比公司的毛利率均值分别为47.97%、40.97%、18.59%和25.37%。

报告期内，原力数字的销售费用率3.37%、3.6%和3.66%，同期管理费用率分别为10.66%、9.23%、8.65%和9.35%，研发费用率分别为4.94%、4.78%和4.27%。

原力数字的研发费用率明显低于同行可比公司，报告期内，同行可比公司的研发费用率均值分别为7.27%、8.55%、9.79%和7.27%。

值得注意的是，报告期内，原力数字的社保未缴纳人数突然大幅增加。截至2025年6月30日，该公司的社保未缴纳人数为90人，较2024年12月31日的55人大幅增加了35人。而在2024年和2023年。这一数字变化并没有这么大，以养老保险为例，分别增加了11人和17人。那么，在2025年上半年，该公司的未缴纳社保人数为何大幅增加?对此，该公司并没有给出详细解释。

固定资产占比高 大多募资流向固定资产

此次IPO，原力数字计划募集资金4.88亿元，其中3.64亿元用于原力数字科技创新产业基地项目，0.53亿元用于数字内容创新技术平台建设项目，0.71亿元用于3D实时数字动画应用平台建设项目。

原力数字募投的第一个项目是原力数字科技创新产业基地项目，该项目建设主体为公司全资子公司南京锐游，建设地点位于江苏省南京市雨花台区锦华西B-2地块。公司拟投资55,668.61万元实施原力数字科技创新产业基地项目，一方面为扩充现有3D数字内容制作业务团队，积极引入高端制作人才、项目管理人员、核心研发人员，提升公司3D数字内容业务制作优势和交付能力;另一方面为建设办公场所以及购买开展业务所需的先进硬件设备和技术制作软件，以满足公司3D数字内容制作服务业务的发展需求，扩大市场份额，保持公司在国内3D 数字内容制作领域的优势地位。

在上述项目的投资金额中，有3.06亿元募集资金用于建设投资，占总募集资金的61.21%，其中工程费用占比55.45%，安装费用占比10%。

原力数字募投的第二个项目是数字内容创新技术平台建设项目拟投资5,920.86万元用于数字内容创新技术平台建设项目，该平台将以企业自身需求和下游市场需求为导向，通过研发面部数字AI系统、Anicloud分布式协作云平台等数字内容制作及应用服务领域前沿技术，提升公司创新实力及核心竞争力。面部数字AI研发等项目将有助于提升公司3D数字内容制作服务的科技附加值;Anicloud分布式协作云平台技术可有效提升公司整体管理和运营效率，强化公司盈利能力。

上述募投项目的资金中，有3500.67万元募集资金用于设备购置及安装费，占该募集资金的90.69%。

原力数字募投的第三个项目是3D 实时数字动画应用平台建设项目拟投资7,246.94万元用于3D实时数字动画应用平台建设项目，主要包括实时3D数字渲染集群平台、LED 阵列虚拟拍摄实时合成场馆、3D 实时多人协作软件系统等方向的软件开发技术研究。实时 3D 数字渲染集群平台可加快各类业务事项推进速度，LED 阵列虚拟拍摄实时合成场馆可提升动画制作效率，3D实时多人协作软件系统将提升 3D 实时项目制作的自动化水平，上述研发项目的应用将进一步提升原力数字的运营能力和市场竞争力。

上述募投的项目中，有5517.73万元募集资金将用于设备购置及安装费，占该项目总募集资金的97.85%。

截至2025年6月30日，原力数字拥有的固定资产账面价值金额为3.41亿元，占当期非流动资产的比例分别为81%，占当期总资产的比例为33.8%，是总资产中占比最高的项目。

同期，报告期各期末，原力数字无形资产账面价值分别为5786.49万元、5452.56万元、5,408.13万元和5,471.09万元，占非流动资产总额的比例分别为24.89%、19.09%、13.11%和12.99%，主要由土地使用权、软件和版权构成。

由此可见，作为一家轻资产的数字科技公司，原力数字的固定资产在资产中占比最高，而且此次募资的上述三个项目中的大多数募集资金用于固定资产投资，必将继续增加该公司的固定资产占比。

截至2025年6月30日，在原力数字的固定资产中，占比最高的房屋及建筑物原值为28892.84万元，占当期固定资产的比例分别为98.75%。

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