罕见一幕！A股，创造历史

三大指数集体调整，深成指跌超1%，创业板指冲高回落跌近2%。

盘面上，AI应用概念逆势上涨，引力传媒、利欧股份等十余只成分股涨停。AI医疗概念反复活跃，美年健康3连板，泓博医药、新赣江等多股涨停。电网设备概念午后走强，特变电工、三变科技涨停。零售概念表现活跃，三江购物2连板。下跌方面，商业航天、可控核聚变等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.64%，深成指跌1.37%，创业板指跌1.96%。全市场超3700只个股下跌。沪深两市成交额3.65万亿，较上一个交易日放量496亿。

医疗板块迎来三大利好

今日A股市场震荡分化，三大指数悉数收跌，大盘主要指数尽墨。

从热点方向看，AI应用方向延续强势，AI医疗细分涨幅居前，并带动整个生物医疗板块走强。消息面上，医疗方向主要有三大利好：

第一，AI医疗行业迎来大消息。据上海证券报，英伟达与美国制药巨头礼来当地时间周一宣布，双方将在未来五年内投入10亿美元，在旧金山湾区建设一座联合研究实验室，旨在加速人工智能(AI)在制药行业中的应用。华福证券研报称，AI医疗行业在国家战略与市场需求的共振下已迈入商业化落地的关键阶段。

第二，龙头释放业绩利好。药明康德公告，预计2025年营业收入约454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润约191.51亿元，同比大增102.65%。这是药明康德第三度上调全年营收预期；此外，药明生物也表示，对2026年保持增长动能充满信心，并对未来前景保持乐观。

第三，重磅对外授权交易揭晓。中国生物医药企业荣昌生物宣布，与艾伯维达成一笔总金额高达56亿美元的授权合作。荣昌生物将PD-1/VEGF双抗药物授权给艾伯维，拿到的首付款也高达6.5亿美元。创新药对外授权不仅成为创新药企融资、收入来源之一，而且也有可能带动医药外包公司订单金额增加。

此外锂矿、油气、贵金属等板块同样表现亮眼。

近期，资源股持续强势，涨价逻辑愈演愈烈，金、银、铜、锂、铂等多种金属报价持续大涨。机构认为，有色板块当前正面临“宏观扰动频繁+供给侧刚性+需求侧新质动能”等多重催化，有色细分的三大金属(金铜锂)逻辑坚挺！

另一方面，近期最为火爆的商业航天则大幅分化，多数个股陷入调整。

机构认为，商业航天在本轮行情中不断受到消息面催化，并且价值增量资金源源不断驰援，中期上涨趋势依旧不会轻易结束，但仍需注意短线节奏，重点留意分歧低吸机会为主。

整体而言，市场仍以震荡走高的结构性行情看待，热门板块分歧整理后的资金回流强度仍是值得关注的重点。机构认为，在4100点之上掘金，核心逻辑已从简单的趋势跟随，正逐步转变为对业绩确定性与轮动节奏的精准把握。

再创历史！3万亿成交成常态？

近期，A股不断走高的背后，是强劲流动性的支撑。1月13日，A股成交额达3.65万亿元再度刷新历史新高，也是历史上第8次单日成交额突破3万亿，而连续三日破3万亿更是首次出现，打破了此前单次高成交的零星格局。

综合市场观点，成交额跃升主要得益于以下三大核心动因的巩固与强化：

第一，市场“不缺钱”的预期正在形成，多路大资金有望集中入市。一是杠杆资金仍有空间，当前两融余额约2.6万亿元，占流通市值比例仍低于2015年高点，具备提升潜力。二是存款搬家趋势明确。三是机构长线资金持续流入，据长江证券测算，2026年仅险资、ETF、私募等内资潜在增量规模可达6万亿至9.6万亿元。

第二，市场结构与驱动力质变。与历史量价齐升行情不同，本轮市场的内核已变。一方面，市场体量今非昔比，同等活跃度需要更大成交额支撑，3万亿元的绝对数值对应的市场“浓度”实际更低。另一方面，驱动力从纯资金驱动转向产业趋势引领，资金高度聚焦于AI应用、商业航天、半导体等“新质生产力”主线，呈现有逻辑的轮动。

第三，资金结构优化缓冲波动。“国家队”已成为市场重要的压舱石，这类长线资金通过ETF等工具进行配置性买入，其“买入并持有”的特性，与2015年由散户和短期杠杆资金主导的巨量成交有本质区别，有助于平抑市场短期剧烈波动，提升高成交区间的稳定性。

往后看，机构认为，成交额仍有扩张空间。巨丰财经按历史规律推算，A股当前理论峰值区间可达4.08万亿元至6.99万亿元，当前的3万亿元尚处中段水平。因此，3万亿成交有望逐步向常态过渡，但过程大概率呈现震荡攀升态势。

私募：A股牛市仍在进程中

面对2026年，多家主打主观选股策略的国内头部私募认为，A股牛市仍在进程中，但驱动逻辑可能逐渐从流动性转向基本面。

玄元投资认为，从A股总市值与居民储蓄余额的比值来看，历史数据显示牛市往往在0.4—0.5之间启动，并可能持续到0.9—0.95附近。目前这个比值大约在0.65，意味着从统计上看行情还没走完。但上涨的方式可能不再是全面普涨，而是结构性的、有梯队的推进，这种节奏其实更考验投资者的选股和配置能力。

玄元投资预计，基本面的“进”可能在2026年下半年逐渐清晰，并且可能引发风格切换。目前经济最大的拉动力来自外需，虽然提升了竞争力，也压制了整体的利润空间。因此，国内物价回升成为2026年经济恢复的关键。如果后续“反内卷”等政策落地推进，PPI等价格指标有望回暖。一旦基本面数据出现切实改善，市场风格可能会从目前的成长和主题，逐步切换向价值与周期。

具体投资方向上，玄元投资看好有三个方面机会：

一是整治内卷式竞争，如果“反内卷”推动物价合理回升，中游制造业盈利有望系统性改善；二是新质生产力，如人工智能应用、新能源、航空航天、低空经济等；三是扩大内需，主要看好服务类消费，包括情绪消费、文化旅游、家政养老等。