指数继续震荡！半导体领涨下的后市推演：AI需求能否持续点火？

【盘面分析】

市场进入到一轮新的调整走势，外盘欧美股市近期连续下跌，与地缘政治有关，再加上A股的“降温”情绪，市场早已经是大雪纷飞远比现在的天气更加寒冷。这一次连续1个月的反弹，A股市场等了近4个月才等到，1季度很难再出现之前这样的指数冲关行情，更多的是震荡行情为主，这里要注意监管力度以及政策面方向，调整之后的反弹机会值得参与，现在依然还是“多杀多”的行情，防守反击为上策！

骑牛看熊发现半导体板块的核心优势在于需求端呈现 “AI 主导 + 多场景共振” 的格局，彻底摆脱传统消费电子周期的束缚。国产替代是A股半导体板块最核心的内生增长动力，当前已进入规模化应用与业绩兑现的关键阶段。资本层面，二级市场资金持续涌入，2025 年半导体板块总市值突破 5 万亿元，公募基金、北向资金等机构持续加仓，一级市场也呈现火热态势，为产业链注入资金活力。板块经历前期调整后，当前估值与业绩增长匹配度提升，叠加 2026 年行业高增速预期，估值修复空间充足，其中设备、材料、存储等细分环节的业绩确定性更强，具备长期配置价值。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面半导体、贵金属、航天装备等板块表现较强，林业、零售、水泥等板块表现较差。芯片产业链盘中涨势扩大，存储、封测方向领涨，华天科技、华维设计等超20股涨停，芯碁微装、杰华特等多股均涨超10%，近期美光科技表示，因AI基础设施建设需求激增，内存芯片短缺状况持续，高端半导体供应紧张。同时，先进封装技术重要性凸显，成为提升算力关键环节。

化工板块反复活跃，红宝丽、红墙股份双双2连板，江天化学、美邦科技等纷纷跟涨，生意社环氧丙烷基准价为8233.33元/吨，与本月初(7733.33元/吨)相比，上涨了6.47%。在近一周(1月12日至18日)涨幅更是达到7.9%，领涨化工品市场。医疗器械板块活跃，天智航涨超10%，三友医疗、西山科技等纷纷跟涨，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，共设立37项价格项目，另有加收项5项、扩展项1项，覆盖3D打印、术中引导、手术机械臂、远程手术等重要辅助技术和产品。

算力芯片概念走强，龙芯中科、中国长城等多股涨停，海光信息、澜起科技等纷纷跟涨，在进行Agent相关的强化学习的时候，需要海量的CPU来构建各种工具和environment。因此，CPU往往比GPU更早成为瓶颈，其效能直接影响GPU利用率、policylag、训练稳定性以及RL的整体收敛速度。电网设备股盘中震荡回升，汉缆股份、广电电气走出4连板，中熔电气20cm涨停，中国西电、神马电力等纷纷跟涨，国家电网宣布十五五期间（2026-2030年）固定资产投资总额达4万亿元，较十四五增长40%，年均投资8000亿元。南方电网则披露2026年投资规模为1800亿元，行业预计其十五五总投资将达1万亿元左右。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三在4100点继续震荡，牛哥依然不看好这里会有反弹，大概率是横久必跌的戏码出现。市场情绪依然亢奋，国家队在ETF等品种方面卖出痕迹明显。如果不出台干预措施，市场会呈现“自我螺旋、自我加强”的趋势，从近期的行情复盘看，这一动能可能威力惊人。接下来注意上证指数能否在4130点之上稳住。

创业板指数周三有明显的反包拉升迹象，5日线、10日线出现明显压制，这个位置还是要谨慎为上，高位股的恐慌还没有结束。即使连续的政策压制，目前的市场情绪仍称不上被有效压制，预计短期内市场会在“政策有压力，市场仍亢奋”中反复博弈。接下来注意创业板指数能否在3320点之上稳住。

【淘金计划】

A股逐步迎来业绩预告高峰。截至目前已有超过500家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报。2025年，在AI技术的强势赋能下，科技领域多个细分赛道保持高景气态势，产业链上下游大量企业凭借技术迭代与需求释放，实现了业绩的稳健增长。而光伏、白酒、生猪养殖等细分领域受市场环境波动、供需格局调整等因素影响，企业业绩承压。据记者统计，截至1月20日19时，共有525家A股公司披露2025年业绩预告或业绩快报，其中约200家企业预计2025年业绩实现增长，逾百家企业预计归母净利润最高增幅将超过100%。

题材板块中的贵金属、半导体、能源金属等概念是资金净流入的主要参与板块，一般零售、煤炭开采、焦炭加工等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现截至2025 年底，国内半导体设备国产化率突破 55%，刻蚀机、薄膜沉积等关键设备国产化率超 60%，材料领域实现 12 英寸碳化硅衬底、8 英寸氧化镓单晶等技术突破，形成全产业链系统性补强态势。

一方面，AI 算力革命带来量级跃迁式需求，2026 年全球半导体市场规模预计增长 26.3% 至 9750 亿美元，北美四大云厂商全年 AI 基础设施投资达 6000 亿美元，直接拉动 AI 芯片、高带宽存储（HBM）等品类需求激增，单台 AI 服务器对半导体的用量是普通服务器的 5-10 倍，其中 ASIC 芯片在推理任务中的渗透率将升至 40%，形成 “GPU+ASIC” 双轨供给新格局。

另一方面，边缘 AI、汽车电子化、卫星通信等多元场景加速渗透，卫星通信组网推动基带、射频芯片需求扩容，新能源汽车保有量提升带动车规级 IGBT、智能座舱芯片增长，2025 年国内车规 IGBT 市场规模已达 330 亿元，800V 平台驱动 SiC 器件渗透率持续提升，这些场景共同构建起穿越周期的需求韧性。此外，存储芯片迎来量价齐升周期，2026 年 DRAM、NAND 闪存合约价环比涨幅分别达 55%-60%、33%-38%，AI 服务器对存储的超高需求与产能收缩形成供需缺口，涨势贯穿全年。

晶圆厂逆周期扩张为上游带来确定性机会，中芯国际、长江存储等龙头持续扩产，2025 年长鑫存储 DRAM 产能提升至 28 万片，DDR5 市占率有望突破 7%，国产算力芯片企业加速生态建设，海光信息、寒武纪等已在金融、医疗等领域实现业绩兑现，2026 年更多企业将进入盈利释放期。政策与市场形成双重倒逼，国家大基金三期提供资金托底，下游终端企业国产化替代意愿强烈，推动国产半导体从 28nm 成熟制程向先进制程攻坚，良率稳定在 90% 以上，逐步实现从 “进口替代” 到 “出口竞争” 的跨越。

半导体产业正处于技术突破与生态扩容的黄金窗口期，新技术、新架构持续创造增量空间。RISC-V 架构加速进军数据中心，灵睿智芯、进迭时空等企业推出高性能服务器级内核，2026 年底基于 RISC-V 的高端计算芯片将面市，构建更具成本效益的计算生态。物理 AI、端侧 SoC 创新拓展应用边界，高通、英伟达等企业通过完整技术栈布局物理 AI 场景，AI 眼镜、智能教育终端等新兴产品迭代带动端侧算力芯片需求，传统终端也在追求先进工艺以提升算力性能。同时，量子计算迈向工程化落地，中科院 “祖冲之 3.2 号” 实现量子纠错新突破，2026 年将在材料模拟、药物研发等领域诞生首批商业解决方案，为半导体产业开辟远期增长曲线。产业生态的完善进一步强化优势，从芯片设计、制造到设备、材料，国内已形成协同发展的产业集群，科创板半导体企业净利润同比增幅达 67%，芯片设计领域更是增长 141%，业绩增长具备真实需求支撑而非政策补贴依赖。

半导体作为国家战略新兴产业，获得政策与资本的全方位赋能，为投资提供强支撑。政策层面，“十五五” 规划聚焦半导体关键核心技术攻关，国家大基金二期向设备环节投入 800 亿元，地方政府配套政策跟进，形成从国家到地方的支持体系，同时出口管制倒逼国内企业加速自研，形成 “越限制越突破” 的良性循环。

半导体板块的投资优势本质是 “需求爆发 + 国产替代 + 技术迭代” 三大逻辑的共振，短期受益于 AI 算力、存储涨价等结构性机会，中期依托国产替代的业绩兑现，长期伴随技术突破与生态完善打开增长空间。从配置角度，可重点关注三条主线：一是 AI 算力产业链，包括 ASIC 芯片、HBM 存储、光通信芯片等；二是国产替代核心标的，覆盖设备、材料、晶圆代工及算力芯片龙头；三是汽车电子与功率半导体，聚焦 SiC 器件、车规 IGBT 等增量领域。需注意的是，板块仍面临技术追赶压力、供应链风险及行业周期波动等挑战，建议结合细分环节景气度与个股基本面精选标的，把握波段性机会与长期配置价值。

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