中国版“OpenRouter”七牛智能（02567）港股唯一具备“AI枢纽”能力的稀缺标的

在全球人工智能产业从参数军备竞赛转向大规模应用落地的关键节点，港股市场的 AI 板块正经历一场深刻的价值重估。2026 年伊始，七牛智能（02567）凭借其 MaaS（模型即服务）平台的爆发式增长，成为了资本市场关注的焦点。

1 月 19 日，七牛智能正式开放了全新升级的 “AI 大模型广场”，标志着一个里程碑式的节点由此出现：这家深耕音视频云服务多年的科技巨头，正通过全场景覆盖的模型广场、极致兼容的 API 架构以及前瞻性的 Agent+MCP 服务，完成从传统云服务商向 “中国 MaaS 调度枢纽” 的转型。

值得一提的是，这种转型并非简单的业务叠加，而是在 AI Native 时代对底层开发范式的重构。作为港股市场中唯一具备 “AI 枢纽” 能力的稀缺标的，七牛智能正在填补中国 AI 生态中 “模型调度层” 的空白。

其对标的不仅是简单的云服务模式，更是全球范围内备受追捧的 “OpenRouter” 模式。这种稀缺性源于其绝对中立的定位与强大的双边效应，正推动公司价值进入全新的重估周期。

中立调度定位，填补国内 “模型调度层” 空白

2025 年，大模型市场格局处在剧烈动态演变之中，开源模型的崛起彻底改变了行业规则。用户使用习惯从对单一模型的依赖转变为在不同场景中切换、组合、并行使用模型。其中，七牛智能敏锐地捕捉到了这一趋势，通过 MaaS 平台打破了各模型厂商之间的物理壁垒，为开发者提供了一个统一的调度入口。

值得一提的是，与 AWS、Azure 等深度绑定特定模型厂商利益的巨头所不同，七牛智能保持了绝对的中立性，意味着其不代表任何特定模型厂商的利益，从而成为了开发者进行 AB 测试和性能基准测试的终极平台。

开发者可以根据业务需求，在 VS Code、Cline 等开发工具中直接配置七牛云 MaaS 的 API Key，实现 DeepSeek 或 GLM 等模型的无缝切换，无需复杂的重构工作。

这种 “中国版 OpenRouter” 的架构优势，使其能够以 “按量计费” 的溢价模式分享模型调用量爆发的红利，而无需承担模型研发所带来的高额亏损风险。

智通财经 APP 了解到，自 2025 年 MaaS 平台推出以来，相关用户数呈现非线性扩张，已突破 18 万，而截止到 2026 年 1 月 14 日，七牛云平台的注册用户总量已正式突破 192 万。仅仅在最近的几个月内，公司便新增了超过 20 万名开发者及企业用户，这种增速标志着其 MaaS 生态已经产生了显著的规模效应。

在政策与技术的双轮驱动下，AI 赛道呈现出 “长坡厚雪” 的特征，而七牛智能凭借其中立的多模型对比能力，已在激烈的市场竞争中占据了先发优势。

从 “服务” 迈向 “生态”，多智能体爆发驱动价值重估

展望 2026 年，资本市场普遍将其视为多智能体（Multi-Agent）推理的爆发元年。随着生产范式从简单的对话转向长序列、多步骤的复杂推理任务，多模型调度将成为智能体执行任务过程中的必然要求。

在这一趋势下，MaaS 平台的调用频次和上下文一致性要求将呈指数级增长。对此，七牛智能前瞻性地布局了 Agent+MCP 服务，通过预置标准化的 MCP 插件，赋予了大模型 “感知世界” 和 “执行任务” 的能力，不仅打破了 AI 的物理边界，更使其成为了构建 AI Agent 的首选基座。

未来，随着 DeepSeek V4 等新一代模型进一步降低推理成本，AI Agent 的调用频次将迎来真正的爆发，而作为支撑数百万用户的技术底座，七牛智能的模型分发与调度价值将得到前所未有的放大。

更为重要的是，七牛智能基于 MaaS 平台正在构建起深厚的数据护城河。通过全栈式管理控制台，企业可以实现对资源的精细化管控，在同一 Prompt 下直观对比不同模型的生成质量、延迟和响应速度，从而节约预算并优化成本。

不同于厂商自标的性能数据，七牛智能提供的是基于开发者实际调用成功率、首 Token 延迟及响应速度的真实画像。对于企业客户而言，这种透明化、精细化的资源管控能力具有极高的商业吸引力。

这种由海量真实调用产生的数据反馈，构成了七牛智能独有的 “数据飞轮”：用户越多，模型评价越精准；评价越精准，就越能吸引开发者使用最适配而非标称最强的模型；由此产生的强用户粘性，是纯技术服务商难以跨越的壁垒。

从更广阔的产业视角来看，七牛智能正站在 “音视频 + AI + 云服务” 三浪叠加的交汇点。2025 年上半年，公司 AI 相关收入已突破 1.84 亿元，贡献了总收入的 22.2%，这一边际变化印证了公司从传统音视频云向 AI 基础设施转型的成效。

2025 年上半年，中国 MaaS 市场规模已达 12.9 亿元，同比增长超 400%，赛道处于爆发式增长期。在这一蓝海中，七牛智能作为港股唯一具备 AI 枢纽属性的标的，其稀缺性愈发凸显。与此同时，资本市场对于这一稀缺标的的关注度正在持续升温，国泰海通、申万宏源等机构在此前纷纷给予七牛智能 “增持” 评级。

当 2026 年多智能体应用进入规模化部署期，市场对 “模型调度层” 的依赖将呈现指数级增长。随着这种生态效应的成型，七牛智能的商业模式正从简单的 “流水抽成” 向 “生态赋能” 战略升维，其估值锚点也将从传统的 PS 切换至更具想象空间的平台溢价。

当前的七牛智能，正逐渐从一个单纯的服务商向生态核心演变，在巨头环伺的格局中开辟出了一条独特的路径，随着 AI 的下半场转向效率博弈，其作为 “AI 枢纽” 的核心价值将有望加速兑现，预示着其在资本市场的价值重估才刚刚开始。