从“创新服务”到“创造价值”，解锁嘉立创财报里的增长密码

《电鳗财经》文/电鳗号

在经历了一轮深度的去库存与需求震荡后，硬科技赛道正在呼唤真正的“确定性”。近日，深圳嘉立创科技集团股份有限公司(以下简称 “嘉立创”)披露了2025年上半年业绩。该公司在2025年上半年分别实现营业收入46.79亿元、净利润5.9亿元，同比分别增长25.95%、23.5%，业绩增长稳健。

对比过往数据，不难看出，2025年上半年，嘉立创营业收入增幅进一步扩大。在官宣成绩单的同时，其深交所主板上市进程也由“中止”恢复为“问询”。

嘉立创业绩有如此韧性的动力来自哪里?这份超500页的IPO申报稿之中，还有哪些不为大众所知的硬核动力?

核心业务展现强劲活力

企业的核心业务活力直接决定了其市场竞争力、持续增长能力和投资价值，是评估拟上市公司质量的核心维度之一。翻看嘉立创最新的招股书，字里行间透露出核心业务的强劲活力：印制电路板(PCB)、电子元器件、电子装联(PCBA)三大核心业务在2025年上半年分别实现收入18.21亿元、16.96亿元、7.9亿元，同比增幅分别为13.33%、28.38%、49.9%。其中最引人注目的，莫过于PCBA业务的亮眼增长。

PCBA(电子装联)是指依据设计方案将各类电子元器件通过插装、表面贴装、微组装等方式装焊在PCB上，实现装配和电气连通。2025年上半年，嘉立创PCBA业务订单数量超65万单，并带动PCB业务增收2.1亿元，对PCB收入增长的贡献比例达31.62%，较2024年度提升6.7个百分点，业务协同性持续加强。PCBA业务的显著增长，本质上是嘉立创基于其“客户同源”的业务特点，用“一站式服务”完成了对硬件创新价值链的深度重构与生态建设。

传统模式下，工程师完成设计后，需要分别对接 PCB 厂家、电子元器件分销商、贴片装联厂(PCBA)。多方分头对接中存在巨大的沟通成本、采购周期波动和品质责任推诿等风险。嘉立创精准地洞察到这一痛点，将原本支离破碎的交易节点串联起来，构建了“设计-制造-元器件采购-电子装联”的“一站式服务”闭环。用户在下达 PCB 订单后，即可同步选择 PCBA 服务，所需电子元器件也可在立创商城一并配齐。

这一闭环，不仅对PCBA业务形成了增长驱动，也带动了电子元器件业务的增长。2025年上半年，嘉立创电子元器件业务客户数量为26.95万个，同比增长4.39万个，其中同时采购PCBA产品和电子元器件产品的客户数量增长0.85万个，占电子元器件业务客户增长数量的比例为19.41%。

同时，嘉立创还将复杂的工业制造进行了“互联网改造”，对于用户来说，工程下单变得跟“电商下单”一样便利，设计、元器件选型、下单、监工等一系列动作可在线上一气呵成，原本耗时数周的硬件研发打样周期，已能够缩短至数天，甚至24小时以内。

“一站式服务”不仅为嘉立创带来了强大的业务协同效应，也带来了强力的客户粘性——当用户习惯了“在线设计、一键下单、隔日收货”的“一站式”全链路服务，迁移成本将变得极高。据招股书显示，截至2025年6月末，嘉立创在线注册用户已达822.5万，较2024年底新增110.61万;处理订单数量超950万单，同比增长15.85%。

打造AI与具身智能的“通用底座”

在全球PCB行业回暖的背景下，嘉立创展现出领先行业的强劲韧性。

根据印制电路板行业权威咨询机构Prismark公布的数据，2025年全球PCB市场预计同比增长7.6%。而嘉立创PCB业务在2025年上半年便实现了13.33%的增长，增幅接近全球平均水平的两倍。

仔细翻看招股书，不难看出：这一超额增长主要得益于产品结构的优化。2025年上半年，嘉立创多层板收入增加1.26亿元，贡献了PCB业务近60%的增量。这种结构性爆发，源于公司精准卡位了AI服务器、新能源汽车、具身智能机器人等高景气赛道的旺盛需求。

2025年，具身智能机器人成为最火热的领域之一。据摩根士丹利2025年12月发布的报告，预计到2050年，人形机器人市场规模将达到5万亿美元，部署量达10亿台，约每10人拥有1个人形机器人。该领域热火朝天的研发无异于与时间赛跑，高频迭代的需求对制造与供应链的响应速度提出了极高要求。

在这种背景下，嘉立创的“一站式服务”与极速交付能力，直接转化成了机器人企业的研发战斗力——通过打通PCB制造、元器件采购、PCBA贴片乃至CNC机械加工、3D打印的全链路，嘉立创为工程师提供了一种“全屋定制”般的研发体验：工程师无需在数十个供应商之间消耗精力协调，即可实现“一个想法进，一个产品出”，极大地降低了不同平台间的摩擦成本。

在嘉立创的数字化智造体系中，PCB最快12小时出货，PCBA最快15小时完成装联。这种快至“小时级”交付速度，为前沿科技赢得了宝贵的窗口期：借力嘉立创，宇树机器人在3个月内完成5个版本迭代验证;在去年“双十一”电商大促备战期，嘉立创帮助京东物流机器人军团每周完成3-4次迭代。

凭借长期的技术积累和持续创新，嘉立创为商业火箭航电系统、工控设备、机器人等提供电子及机械产业链服务，加速产品迭代与量产进程。在2025年，嘉立创已成为全球硬科技创新的“试验场”。在这些新产业走向大规模量产之前，嘉立创已经成了不少研发团队必经的“第一站”。

孵化“第二成长曲线”

招股书显示，嘉立创还在大力孵化“第二成长曲线”，将目光锁定在机械加工领域。

对于硬件工程师而言，在解决了电路板问题后，要造出一个完整的硬件产品，必然面临外壳、结构件、散热器等机械部件的采购或制造难题。机械加工领域的市场逻辑与电子产业高度相似，然而其碎片化、非标化程度远超电子行业。过去，硬件研发的机械制造需求流向了无数分散的工厂，甚至小作坊，效率低下、质量不可控、交易摩擦高，稍有不顺就会造成交期延迟。

基于在电子产业链上成熟的运营经验，嘉立创将“数字化下单+柔性生产+极速交付”的成熟模式，平移到了机械智造领域。对于工程师而言，这意味着从“画板子”到“做壳子”也可以实现无缝衔接。并且，它不需要像传统机械制造厂那样重新去市场上艰难获客，而是能够直接在其现有的超820万高黏性用户池中进行“二次挖掘”。

2025年上半年，包含3D打印、CNC制造、FA机械零部件在内的“其他类型业务”，已实现了2.26亿元的营收。其中，3D打印业务的营收已从2022年的2500多万元迅速攀升至2024年的1.09亿元，呈现出爆发性增长的态势。在招股书披露的42亿元募资计划中，有6.3亿元将被专门用于“机械产业链产线建设项目”。

如此一来，嘉立创就不再仅仅是电子行业的“打样工厂”，而是升级为横跨电子与机械两大领域的“硬件创新基础设施”。目前，嘉立创凭借先进的软件自研设计能力和五大自有生产仓储基地，打造贯穿前端客户服务、中端技术支持和后端智慧工厂全业务链条的“一站式产业互联智造模式”，构建硬软一体、协同优化的交付闭环，为客户提供覆盖EDA工业软件、PCB制造、电子元器件、电子装联等电子产业链一体化服务，既能满足“高频次、小批量、多样化、短交期”特点的打样、小批量订单需求，也能满足“稳供应、高品质”特点的中大批量订单需求。

这正是嘉立创业务“确定性”的来源，无论下游终端流行的是无人机、人形机器人还是新型医疗设备，所有的硬件创新都离不开“电子+机械”的底层组合。嘉立创通过覆盖这一刚需链条，规避了单一终端产品迭代的风险，成为了穿越行业周期的“通用底座”。

作为驱动经济高质量发展的新引擎，新质生产力强调摆脱传统增长路径，以科技创新激活产业发展的澎湃动能。在此浪潮中，嘉立创已然成为新质生产力发展的先锋。稳健增长的业绩、蓬勃的用户生态、积极的研发投入以及战略业务的突破，为其上市之路增添了重要的积极砝码。

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