2026年初，麦格米特的一系列动作让市场充满疑惑。

艰难抉择

一边是2025年净利润预计同比暴跌65.61%-72.48%的业绩寒冬，一边是豪掷8.35亿元推进泰国生产基地二期建设的激进扩张，超96%的资金还是来自定增募集资金。

一冷一热的鲜明反差，勾勒出这家电力电子企业在发展十字路口的艰难抉择，也让其逆势加码的全球化战略成为资本市场关注的焦点。

作为国内电力电子领域的平台型企业，麦格米特的业绩滑坡并非偶然，而是多重因素叠加的结果。

公司深耕智能家电电控、工业自动化、新能源交通等领域，核心产品围绕功率变换与自动控制两大技术展开，既为海信、比亚迪等头部企业配套，也切入了英伟达AI服务器电源、华为光储变流器等高端供应链，看似构建了多元化的业务版图，却难逃行业周期与市场竞争的冲击。

传统家电电控业务受下游市场需求疲软影响，营收与利润贡献持续收缩；工业自动化板块遭遇制造业投资放缓，价格战白热化导致毛利率承压；新能源汽车电控等新业务虽已批量出货，但前期研发与产能投入居高不下，尚未形成足够的利润支撑。

叠加全球供应链波动带来的成本压力，公司最终陷入了旧动能乏力、新动能尚未接棒的青黄不接阶段，业绩腰斩成为必然结果。

而香港麦格米特的良好经营状况，虽让海外业务成为为数不多的亮点，却仍难挽整体业绩颓势。

区位优势

在业绩承压的关键节点，麦格米特选择加码泰国基地建设，并非盲目扩张，而是基于行业趋势与自身战略的理性布局，背后暗藏着对全球产业格局变化的精准把握。

当前，全球制造业正经历供应链重构，欧美客户的“中国+1”策略成为主流，东南亚凭借区位优势、成本优势和贸易政策优势，成为制造业产能转移的核心目的地。

麦格米特的泰国基地自2019年成立以来，已布局电力电子、医疗产品、工业自动化控制系统等业务，此次二期建设完成后，将实现从零部件到系统解决方案的本土化供应，既能规避潜在的贸易壁垒，降低物流与关税成本，提升对海外客户的交付效率，也能更好地辐射东南亚乃至全球市场，承接欧美制造业的订单转移。

同时，随着中国制造业企业加速出海，海信等核心客户的全球布局，也要求麦格米特同步完善海外配套能力，泰国基地的建设，正是其与核心客户协同发展的必然选择。

此外，全球双碳目标推动下，光伏储能、新能源汽车等赛道的需求持续增长，泰国基地的产能释放，也能让公司更好地抓住东南亚、欧洲的新兴市场红利，为后续业绩复苏积蓄力量。

从行业发展来看，麦格米特的海外加码，也恰逢电力电子行业的黄金发展期，多重市场机会为其全球化布局提供了广阔空间。

值得一提的是，全球能源转型与数字化进程持续推进，AI服务器、高端医疗设备、光伏储能等领域对高性能电源、电控产品的需求呈指数级增长，而麦格米特在相关领域的技术积累，让其具备了与国际巨头同台竞争的实力。

东南亚制造业的快速崛起，也带来了大量的工业自动化、电力电子设备需求，本土化产能的建设，能帮助公司快速抢占这一增量市场，打破台系厂商在高端电源领域的传统垄断。

公司此次定增募资还同步布局了全球研发中心、长沙与株洲基地扩建，与泰国基地形成“研发+国内核心产能+海外配套产能”的协同格局，实现技术与产能的全球联动，让其在全球电力电子市场的竞争中，形成技术与产能的双重优势。

暗藏多重风险

随着海外收入占比的持续提升，公司的业务结构也将更加均衡，降低对国内单一市场的依赖，提升整体抗风险能力。

机遇背后，麦格米特的全球化押注仍暗藏多重风险，考验着公司的可持续发展能力。首先是产能落地与盈利的时间风险，泰国基地二期建设需要一定周期，产能爬坡、市场开拓也需时间积累，在这一过程中，公司仍将面临研发、产能建设的持续资金投入，若新产能未能如期释放，或海外市场需求不及预期，将进一步加剧利润压力，让业绩修复变得更加缓慢。

其次是海外经营的不确定性，东南亚市场的政策、汇率波动，以及当地供应链配套不完善、用工环境差异等问题，都可能影响基地的生产经营效率，增加运营成本。再者是行业竞争加剧的风险，电力电子行业的技术门槛与市场空间，吸引了众多企业入局，国内同行的海外布局加速，国际巨头也在持续完善产能布局，公司的海外产能落地后，将面临更加激烈的市场竞争，若不能持续保持技术与成本优势，可能难以实现预期的市场份额与盈利目标。

另外，公司此次增资主要依赖定增募集资金，后续多个项目的同步推进，将让公司面临一定的资金压力，若现金流管理不当，或传统业务复苏不及预期，可能陷入资金链紧张的困境。

麦格米特在业绩腰斩时的海外押注，是电力电子企业在行业变革期的一次战略突围，既契合全球产业格局的变化，也紧扣自身的产品与客户布局。

这场押注的成败，不仅取决于海外产能的如期落地与市场开拓，更取决于公司能否实现新业务的盈利快速释放、传统业务的稳步复苏，以及对海外经营风险的有效把控。

对于麦格米特而言，泰国基地的建设是其全球化的重要一步，而如何在享受行业红利的同时，突破自身商业模式的瓶颈，将短期的战略投入转化为长期的价值沉淀，成为其能否走出业绩低谷、实现跨越发展的关键。

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