原油能否接过金银的避险接力棒？

在国际金融市场避险情绪持续升温、金银涨势高位震荡的背景下，资金开始探寻新的价值洼地。1月28日，受美国对伊朗外交姿态骤然强硬、北半球极端天气及主要产油国停产等多重因素影响，国际原油价格创下四个月来新高，本月累计涨幅超10%，一系列突发风险重塑定价逻辑，推动其开启加速补涨行情。

国际原油逆势上扬

截至1月29日0时，美国轻质原油WTI价格为每桶63.14美元，上涨1.20%；布伦特原油价格为每桶67.55美元，上涨0.08%。

原油相关基金同步走高，截至今日收盘，多只原油ETF、LOF产品涨幅超 10%。

此前市场普遍预判今年原油供应过剩，而当前油价却逆势持续走高，背后究竟是哪些核心因素共振，共同催生了这一轮上涨行情？下面跟随小编视角，一同拆解其中关键逻辑。

三重逻辑共振，助推油价“黑马”行情

核心驱动力：中东地缘局势升温

中东地缘局势的急剧升温是原油价格强势上涨的核心因素。当地时间1月28日，美国总统特朗普在其个人社交媒体平台发文称，一支规模庞大的舰队正迅速驶向伊朗，且规模超过此前派往委内瑞拉的舰队，同时放出强硬威胁，称“下次对伊朗的打击将更加猛烈”。

此言论一出，国际油价随即短线拉升。尽管随后伊朗驻联合国代表团发文重申，准备在相互尊重的基础上进行对话，并将“以前所未有的方式捍卫自身并回应美国的侵略”，令油价涨幅有所收窄，但油价仍延续连续两日上涨态势。

重要支撑：供应端持续收紧

供应端的持续收紧，为油价上涨提供了坚实支撑，主要体现在三大方面：

（1）美国冬季风暴影响：美国冬季风暴对原油生产造成实质性冲击，成为供应端收紧的关键因素。据船舶追踪服务商Vortexa数据，美国墨西哥湾沿岸港口的原油出口量周日一度降至零，周一才开始反弹。这场大规模冬季风暴席卷全美，导致供应链严重受阻，直接干扰了原油的生产与运输，进一步加剧供应紧张格局。

（2）哈萨克斯坦产量中断：OPEC +成员国哈萨克斯坦的产量中断，也为原油价格上涨提供了有力支撑。该国希望其Tengiz油田的产量能在一周内逐步恢复，但业内人士表示实际恢复时间可能更长。此外，承担哈萨克斯坦约80%石油出口运输任务的CPC管道，此前因系泊点遭无人机袭击进行维护，目前虽已恢复黑海码头全部装载能力，但短期供应扰动仍对市场情绪形成支撑。

（3）OPEC +暂停增产预期：据相关报道，OPEC+的代表透露，包括OPEC和俄罗斯等产油国的OPEC+将在2月1日的会议上决定3月继续暂停增产。这一消息进一步巩固了市场对原油供应趋紧的预期。

额外助力：美元走弱提升吸引力

美元走弱成为油价上涨的额外助力。美元兑一篮子货币周二跌至近四年低位，这使得以美元计价的原油对持有其他货币的买家而言更加便宜、更具吸引力，间接推动国际油价持续走高。尽管此前美国财长表态支持“强势美元”政策，曾令美元短暂反弹，但并未改变油价整体上行趋势，美元弱势格局仍在为油价提供支撑。

机构观点

西南期货：CFTC数据显示美国资金继续看多原油后市。美国宣布对伊朗新一轮制裁措施，之后美军航空母舰打击群驶入中央司令部辖区，辖区覆盖中东，地缘政治风险增加，推升原油价格。原油走势强劲，仍有上升空间。

华创期货：地缘政治溢价是近期核心驱动。委内瑞拉出口骤降、伊朗局势紧张，叠加美国极寒天气可能影响供应，共同推动油价有所反弹。总体来看，原油短期或宽幅震荡运行。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考，不构成投资建议。

​