精选研报观点
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广发证券-国防军工行业：重视商业航天、大飞机、商发景气成长空间
核心观点
1、中国航天科技集团将推进商业航天新领域发展，计划推动“天工开物”计划和成立产业创新发展联盟。
2、SpaceX计划发射高达100万颗卫星，构建一个支持AI模型的轨道数据中心网络。
3、中国航发将加速航空发动机自主研制，聚焦商用动力和民用燃机等五大支柱产业，推荐相关企业进行投资。
风险提示
装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。
广发证券-互联网传媒行业·AI周度跟踪：Clawdbot现象级热度强化Agent产业趋势，谷歌推出世界模型Genie3
核心观点
1、阿里在AI和云计算领域持续发力，推出“通云哥”概念，推动大模型与芯片一体化发展。
2、腾讯和B站在社交娱乐领域表现强劲，游戏新品储备丰富，未来有望实现业绩增长。
3、京东健康和阿里健康在互联网医疗领域持续增长，展现出头部平台的优势。
4、AI技术应用加速，建议关注相关企业及其在电商、视频、游戏等细分领域的布局。
风险提示
板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
东吴证券-计算机行业：SpaceX，从“变革”中崛起的“星际先行者”
核心观点
1、SpaceX通过星链和火箭发射业务重塑航天经济，预计星链将在2025年贡献约70%的收入。
2、太空算力的发展有望降低运营成本，并推动“在轨智能”生态的形成，解决地球能源短缺问题。
3、SpaceX的星舰计划旨在实现月球经济和火星殖民，推动人类深空探索的进程。
风险提示
太空算力物理瓶颈；高昂部署与迭代成本；运维保障缺失；技术与政策不确定性。
广发证券-电子行业专题研究：AI的Memory时刻，英伟达ICMS平台对SSD使用效果好
核心观点
1、英伟达推出的ICMS平台为AI推理提供长期上下文记忆层，支持更大规模的KVCache并优化多GPU节点的推理效率。
2、ICMS平台在SSD上的使用效果显著，经济性和扩展性优于GPU内存，能够满足PB级存储需求。
3、AI记忆的价值正在转变为资产项，建议关注相关产业链的核心受益标的。
风险提示
AI产业发展以及需求不及预期；AI服务器出货量不及预期，国产厂商技术和产品进展不及预期。
国信证券-商贸零售行业悦己消费产业链研究之银发经济：社会结构演进及政策加码支持，银发悦己需求快速扩容
核心观点
1、随着中国步入深度老龄化社会，银发经济市场潜力巨大，预计到2030年将突破16.2万亿元。
2、新一代银发族消费习惯与上一代存在显著差异，企业需通过差异化布局满足其需求。
3、线下零售、黄金珠宝和美容护理等领域的相关企业有望借助银发经济的扩容获得发展机遇。
风险提示
消费行业持续承压；行业竞争环境恶化，价格战影响企业利润；品牌出现公共舆情事件影响品牌力。
观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。
