首次实现单季盈利，蔚来迎来业绩拐点？

美东时间2月5日，美股蔚来（NIO.US）股价强势拉升，收盘涨5.86%。

北京时间2月6日，港股蔚来-SW（09866.HK）同步冲高，截至发稿涨幅扩大至6.07%，报38.78港元/股。

这一市场表现背后，是蔚来发布一则重磅喜讯——如愿实现2025年四季度盈利的经营目标。

2月5日，蔚来发布2025年第四季度初步业绩预告，预计2025年第四季度录得经调整经营利润（非公认会计准则）介乎约7亿元至12亿元（单位人民币，下同）。这是蔚来首次实现单季度经调整经营盈利。2024年第四季度，蔚来录得经调整经营亏损（非公认会计准则）约55.44亿元。

更为关键的是，按公认会计准则计量，2025年第四季度，预计公司录得经营利润约2亿元至7亿元。这一数据表明，蔚来盈利能力的改善并非单纯依赖会计调整，而是根植于运营效率与成本结构的实质性优化。

对于此次单季盈利的实现，蔚来在公告中明确表示，主要得益于三大驱动力的共同推动：

其一，公司销量持续增长。据统计，2025年第四季度，蔚来交付新车124807辆，创历史新高，同比增长71.70%，环比增长43.34%。

旗下三大品牌全面开花，季度交付量均创历史新高。其中，蔚来品牌交付67433辆，同比增长27.8%；乐道品牌交付新车38290辆，同比增长92.1%；firefly萤火虫品牌交付新车19084辆，环比增长52.8%。

其二，有利的产品组合，推动汽车毛利率优化。高端车型方面，全新蔚来ES8（售价40.68万-44.68万元）自2025年9月21日开启交付以来，便持续按下加速键。据蔚来官方透露，今年1月交付17646辆（占总交付量达64.91%），是公司销量增长主力。上市134天，蔚来全新ES8便完成第6万辆交付。

中端车型方面，乐道L90（售价26.58万-31.68万元）也表现亮眼，上市5个月累计交付43439辆，成功斩获年度大型纯电SUV销量第一。

交付量大幅提升带来的规模效应，特别是全新ES8和乐道L90这样的高毛利车型占比持续提升,拉动销售单价提升，公司整体汽车毛利率得到优化，为公司盈利奠定基础。

其三，公司持续推行全面降本增效措施，有效控制了运营成本，进一步增厚了盈利空间。

作为中国造车新势力中的领军企业，蔚来长久以来“烧钱”式的发展模式饱受市场质疑，而今终于实现单季盈利，着实令人鼓舞。

不过，鉴于当下市场竞争愈发白热化、技术研发投入需长期保持高强度，以及宏观经济环境可能带来的挑战，当前市场普遍关注蔚来能否将单季度盈利转化为持续、稳定的盈利趋势。

作者：瓶子