三年动荡终落定！安徽国资71亿入主杉杉股份，跨省混改开启

历时三年，历经创始人离世、家族内斗、首轮重整失败的杉杉股份（600884.SH），终于迎来控制权新格局。2026 年 2 月 9 日，公司公告宣布，安徽省属国企皖维集团将以不超过 71.56 亿元对价成为核心重整投资人，若后续程序完成，上市公司实控人将变更为安徽省国资委。这场重磅跨省资本运作，既为杉杉股份抚平动荡，更标志着安徽国资从 “合肥模式” 向跨区域战略并购的关键跨越。

杉杉股份的控制权迷局，始于 2023 年 2 月创始人郑永刚突发去世。因未明确接班安排，其长子郑驹与遗孀周婷爆发治理权争夺，公司管理层频繁更迭，经营稳定性受创。2025 年 3 月，控股股东杉杉集团因债务问题被法院裁定实质合并破产重整，家族控制时代正式落幕。

2025 年 10 月，江苏新扬子商贸、TCL 产业投资等组成的联合体以 32.84 亿元中标首轮重整，却因未获债权人会议通过宣告流产。在民营资本纾困受阻后，2025 年 11 月重整投资人招募重启，安徽国资最终脱颖而出，于 2026 年 2 月与宁波金资签署新重整协议，接棒化解杉杉危机。

作为安徽省国资委直属国有独资企业，皖维集团总资产超百亿元，主营化工、新材料业务，与杉杉股份产业高度协同。本次入主采用 “直接收购 + 远期一致行动” 两步走方案：以每股约 16.42 元、斥资 49.87 亿元收购 13.50% 股份，同时通过一致行动协议掌控剩余 8.38% 股份表决权，合计控制 21.88% 表决权。相较于首轮方案，本次国资出价更高、结构更稳健，且承诺股份锁定 36 个月，将全面主导公司后续经营。

此次重整是安徽、宁波两地国资协同的典范，形成 “铁三角” 分工：皖维集团作为核心产业投资人出资并掌控公司，未来控股股东海螺集团提供资本与资源背书，宁波金资作为地方 AMC 负责不良资产处置与风险出清。专家表示，该模式从传统 “输血” 纾困转向产业主导 “造血” 重整，实现产业资源与风险处置能力的优势互补。

安徽国资跨省入主宁波上市龙头，更是省级产业战略的升级。传统 “合肥模式” 聚焦本地产业链投资，本次并购则是跨省抢配优质资产，精准对接安徽 “十五五” 新能源、新材料产业集群规划：杉杉股份锂电负极材料可衔接国轩高科、比亚迪等安徽新能源企业，偏光片业务与安徽新型显示产业高度契合，且上游 PVA 原料正是皖维集团核心产品，补链、强链、延链意图清晰。

国资入场为 17.9 万户股东带来稳定预期，但杉杉股份仍面临三大考验：一是 PVA— 偏光片、锂电负极材料的产业协同能否落地；二是国资合规风控与民企敏捷高效的治理融合难题；三是重整后续审批、经营修复与市场信心重建。

从家族民企到省级国资控股，杉杉股份三年动荡暂告一段落，也开启跨区域混合所有制改革新征程。其整合成败，不仅关乎一家行业龙头的未来，更将成为地方国资跨省市场化产业整合的重要样本。

​