震荡市现韧性！元器件逆势冲高，板块轮动格局延续

【盘面分析】

A股马年走势较为不错，但是成交量始终没有明显增长，再加上会议展开渐行渐近，这也导致机构资金开始谨慎，观望气氛仍然较为明显。然而外围市场不断创出历史新高的走势，这也带动了全球金融市场不断向上的牛市行情。以目前的局面来看，年报开始纷纷预披露，再加上资金的新方向选择，A股市场仍然还是在慢牛的基础上走结构性行情，这里仍然不要去追涨，板块轮动太快基本难有延续机会出现。

骑牛看熊发现元器件作为电子产业的“基石”，覆盖被动元件、存储芯片、半导体设备、车规级元件等多个细分领域，其景气度深度绑定全球科技产业发展。当前行业正处于“周期回暖+成长爆发”的超级周期，叠加多重利好因素，形成了兼具确定性与弹性的投资价值。元器件板块凭借需求爆发、国产替代、景气度回升、基本面优化及政策加持的多重优势，形成了短期受益于涨价红利、中长期受益于成长逻辑的投资格局，是兼具弹性与确定性的优质投资赛道。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面林业、农用化工、分散染料等板块表现较强，电池、影视院线、光伏设备等板块表现较差。算力硬件股持续活跃，PCB、CPO概念均表现强势，沪电股份、广合科技等多股涨停，天孚通信涨近10%，均创历史新高，智立方、威尔高等多股涨超10%，英伟达展示了下一代Vera Rubin算力系统的内部构成与供应链细节。该机架集成72颗Rubin图形处理单元（GPU）和36颗Vera中央处理器（CPU），整套系统共含130万个组件。

磷化工概念反复活跃，澄星股份3连板，金正大6天4板，清水源、川金诺等纷纷跟涨，美国将磷元素及草甘膦除草剂提升至国家安全优先事项，指出这两种物资的短缺将对国家安全构成直接威胁。分散染料概念异动拉升，海翔药业涨停，建新股份涨超16%，闰土股份、浙江龙盛等纷纷跟涨，全球染料巨头浙江龙盛正式发布调价函，宣布自即日起，对分散染料产品价格进行新一轮上调。其中，主力品种ECT 300%分散黑价格直接上调4000元/吨。

电力板块活跃，绿电方向领涨，赣能股份2连板，福能股份、华银电力等纷纷跟涨，国家能源局近日发布的2025年可再生能源并网运行情况指出，2025年，全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电力新增装机的83%。光纤概念近期反复活跃，中天科技涨停，创历史新高，通鼎互联3天2板，杭电股份、亨通光电等纷纷涨幅靠前，2026年1月，中国市场G.652.D单模光纤价格平均价格超40元/芯公里，创下近七年来新高，部分厂商报价达到50元/芯公里；1月单月市场价格涨幅就超过75%；特种光纤G.657.A2（军工/数据中心用）60-70元/芯公里，G.654.E（超低损耗）涨到240-260元/芯公里。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开后一度拉升翻红，出现明显的反弹走势，但是成交量依然较差，题材板块分化明显。两市在节后连续上涨，引发监管对于市场上行速度的担忧，昨日盘面明显出现的降温迹象，多个宽基ETF和权重股出现明显卖盘。接下来注意上证指数能否在4150点之上稳住。

创业板指数周四低开高走，走势相对其它宽基指数较强，这也说明行情开始有所转机。如果指数再度连续大涨，盘面可能回到“国家队希望控制节奏，但市场希望大干快上”的拉扯行情，建议多头注意节奏。接下来注意创业板指数能否在3350点之上稳住。

【淘金计划】

春节长假期间，海外市场整体小幅反弹。美股止跌回升，大宗商品表现强势，原油、黄金和铜价显著上涨。中国资产方面，富时中国A50指数期货上涨，港股主要指数震荡整理。机构策略报告分析认为，历史上A股“春节效应”特征显著，节后资金流入带动市场量价共振修复，A股有望迎来积极开局。并且，2026年春节长假期间全球股市多数上涨，海外资金风险偏好维持高位。产业趋势上，包括机器人、国产大模型在内的科技主线假期持续发酵，因此机构对节后A股市场表现持乐观判断。

题材板块中的元器件、云服务、CPO等概念是资金净流入的主要参与板块，影视院线、电池、房地产等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现需求爆发是板块投资的核心支撑，其中AI与新能源汽车构成双增长极，持续拓宽行业增长天花板。在AI领域，AI服务器堪称“元件吞噬机”，一台AI服务器所需的DRAM、NAND及高带宽内存（HBM）是普通服务器的数倍，其中HBM需求同比暴涨63%-70%，产能缺口持续扩大，直接带动相关存储、被动元件需求激增，推动32GB DDR5内存条等产品价格大幅上涨。

在新能源汽车领域，随着汽车电动化、智能化渗透率提升，车规级MLCC、IGBT模块、SiC元件等高端产品需求爆发，2026年国内新能源汽车电子元件市场规模有望突破1.8万亿元，占行业总规模的34.6%，成为板块增长的重要支撑。此外，5G通信、工业互联网、新型储能等领域的持续发展，进一步形成多元化需求矩阵，为元器件板块提供稳定需求支撑。

政策支持为元器件板块长期发展保驾护航，国内层面，“十四五”规划明确提出核心基础零部件自给率目标提升至70%以上，工信部出台多项政策鼓励元器件产业高质量发展，各地也纷纷出台专项政策，如广州开发区、黄埔区印发政策支持高端半导体和传感器材料发展，打造集成电路产业聚集区，进一步完善产业链生态。

国际层面，虽然欧美绿色新政与供应链安全法规抬高了合规门槛，但也倒逼国内企业向绿色制造、高端化转型，具备合规能力和绿色生产技术的企业，不仅能规避贸易壁垒，还能获得更高的估值溢价，麦肯锡研究显示，ESG评级高的元件供应商平均市盈率高出行业23%，长期投资价值凸显。

政策与市场双轮驱动下，国产元器件替代进程持续提速，成为板块核心投资逻辑之一。国家层面，大基金三期3440亿注册资本落地，可撬动1.5万亿社会资本，重点攻坚设备、材料、先进封装等“卡脖子”环节；地方政府同步加码，设立总规模超5000亿元的相关产业基金，形成“国家队+地方+社会资本”的投资矩阵，为国产企业提供充足资金支持。

市场层面，国产企业已实现从“能用”到“好用”的跨越，顺络电子01005尺寸电感成功打入英伟达供应链，风华高科高端MLCC实现规模化量产，长电科技、通富微电的先进封装技术跻身国际头部供应链，2026年国内元件国产化率预计将超过50%，部分高端产品替代率有望突破30%，国产企业市场份额持续提升，成长空间巨大。

2026年以来，元器件行业迎来全面涨价潮，成为行业景气度回升的明确信号。台系被动元件龙头国巨率先提价，陆资龙头风华高科跟进，MLCC、电阻、电感全品项二次调价，磁珠产品涨幅最高达25%，厚膜电路类产品涨幅突破30%，日系巨头也通过调整产品结构间接推高市场价格，形成覆盖全品类的涨价趋势。

本轮涨价并非短期供需错配，而是行业进入超级周期的体现，叠加AI、新能源等高端需求爆发，部分细分领域呈现“量价齐升”的良好格局，尤其是存储芯片、被动元件等赛道，业绩弹性显著，直接带动相关企业盈利改善，提升板块投资价值。

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