供需紧平衡支撑存储上行涨价与业绩双超预期

在AI数据中心需求的强力推动下，存储涨价潮持续，近期多家国内外存储公司陆续发布的2025年业绩和未来指引大幅超出市场预期。

当前存储行业迎来高景气周期，2025年存储芯片价格已大幅上涨。在AI数据中心持续而强劲的行业需求叠加供给约束下，存储周期有望延续至2027年，相关公司业绩也有望持续超预期。

从需求端来看，当前AI的爆发性需求拉动存储芯片打开了上涨空间。内存已成为影响AI认知能力的关键要素，如果内存配置不足，AI体验、功能和性能均会受到一定限制，AI正推动几乎所有应用领域的内存容量持续增长。一方面，随着国内外厂商不断加强AI基础设施建设投入，AI资本开支高增，而单个GPU搭载的HBM量、DRAM量、SSD量有望超过GPU本身，存储需求的增速有望高于AI资本开支整体；另一方面，存储和token量、输入输出文件量的增长直接挂钩，当前天量token的消耗有望进一步带动存储需求。

从供给来看，由于全球存储巨头扩产动作有限，存储供给的释放较为缓慢，2026年几乎没有新的厂房落地，技术转型是支撑存储供给增长的主要来源。同时全球存储巨头正将产能向利润更高的HBM和DDR5倾斜，叠加洁净室交付周期持续拉长，进一步限制了供给释放能力。

考虑到全球AI资本开支投资的各种超大规模长期规划，存储市场涨价幅度和持续时间都有望超预期。对于A股而言，存储涨价主要利好三类公司模组公司、利基存储设计公司、设备公司。随着存储景气度提升，存储扩产或将带动设备需求持续向上。