【观点精选】国盛证券：关注全球油气价格飙升对煤炭需求的拉动；中信建投：霍尔木兹海峡阻断下的“三段论”

精选研报观点

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长江证券-电气设备行业：紧扣中期主线，隔膜、铜箔、负极或接力演绎

核心观点

1、锂电板块中期需求持续上行，但短期面临产业链涨价和需求负反馈的博弈，需关注上游供给矛盾的缓解。

2、隔膜、铜箔和负极等环节在基本面上有较强的中期确定性，尤其是湿法隔膜和铜箔的供需改善将带来盈利修复。

3、负极盈利水平偏低，需外部催化如原料价格上涨等因素推动涨价落地，风险包括新能源车销量不及预期和原料价格波动。

风险提示

新能源车销量不及预期；原料价格大幅上涨；新技术、新产品研发失败风险；全球经济增长低于预期。

国信证券-人工智能行业专题：2025年度海外大厂CapEx和ROIC总结梳理

核心观点

1、2025年第四季度，微软、Meta、亚马逊和谷歌的资本开支同比和环比均增长，显示云需求加速回暖。

2、各大厂商的收入增速加快，云收入保持增长，整体ROIC同比上升，但环比表现受净利润增速放缓影响。

风险提示

AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预等。

长江证券-天然铀行业深度：资源刚性长筑，战略景气方启

核心观点

1、天然铀供给高度集中于哈萨克斯坦、加拿大和纳米比亚，未来供给刚性增强，面临增量稀缺和存量贫化压力。

2、核电建设周期向上，全球天然铀需求预计到2030年将显著提升，形成供需错配。

3、在供需缺口扩大和战略补库需求的背景下，天然铀价格有望上行。

风险提示

核电建设不及预期；核安全事故风险；矿山产能与产量扩张超预期；地缘政治风险。

国盛证券-煤炭开采行业研究简报：关注全球油气价格飙升对煤炭需求的拉动

核心观点

1、全球油气价格飙升，推动煤炭需求回升，尤其是东北亚地区电力企业转向煤炭发电以保障供应。

2、国际煤炭价格上涨至两年高位，印尼计划缩减煤炭生产，供应面收紧。

风险提示

国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。

中信建投-航运港口行业动态：霍尔木兹海峡阻断下的“三段论”

核心观点

1、霍尔木兹海峡阻断将重塑全球油轮运输格局，短期货量下降的影响将被供应链重构和有效运力收缩抵消，推动油轮运价上行。

2、市场将经历三阶段演进：初期波动、中期运力紧张推高运价、解封后补库需求集中释放继续推动运价。

3、若油价过高引发经济下行，将削弱运输需求，给油轮市场带来压力。

风险提示

若油价持续走高引发通胀与经济下行，导致原油消费总量收缩，将削弱运输需求逻辑，油轮市场或面临供需格局恶化压力。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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