三大指数全线回调，煤炭板块独领风骚！机构：周期行情尚未终结

【盘面分析】

本周市场走势受到外围地缘政治影响出现大涨大跌的局面，各国股市可谓是每天都是新的一天，整体来看仍然是调整的局面。A股市场进入到缩量震荡的行情，创业板指数看似补掉“坑”，但是大涨大跌的走势也说明多数个股依然还是年线下跌状态。目前的市场不确定性因素较多，这也加大了做盘难度，板块的轮动已经出现3个月，始终没有“领头羊”来带领行情走高，主要还是事件性的短暂投资机会，做盘难度较大仍然要谨慎为上！

骑牛看熊发现煤炭作为我国能源体系的核心战略资源，在能源转型过渡期内，其不可替代性与行业格局优化共同构筑了煤炭开采板块的多重投资优势，政策红利持续释放，行业发展更具确定性。当前煤炭板块估值具备显著修复空间，投资性价比突出。截至2026年初，中证煤炭指数市盈率仅13.99倍，市净率1.56倍，处于历史相对低位，与板块扎实的基本面形成鲜明对比，估值修复潜力较大。煤炭开采板块龙头企业凭借资源、成本、产业链等优势，盈利稳定性远超行业平均水平，进一步强化板块投资价值。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面，煤炭开采、化学原料、焦炭加工等板块表现较强，工程机械、体育、航天装备等板块表现较差。煤炭板块盘中震荡走强，兖矿能源涨停，中煤能源、电投能源等纷纷涨幅靠前，若霍尔木兹海峡长期封锁，全球电力用煤需求可能年化增加8486万吨；若我国煤化工装置满负荷运行，仅此一项便将拉动国内煤炭消费近5000万吨。

碳纤维概念集体高开，中复神鹰、吉林化纤一字涨停，吉林碳谷高开超20%，光威复材、中简科技等纷纷跟涨，中复神鹰公告，近日公司全新推出SYT80（T1200级）碳纤维新品，实现SYT80碳纤维的百吨级制备。该产品参数为：拉伸强度8000MPa、拉伸模量324GPa、断裂伸长率2.5%、体密度1.79g/cm3。化工板块反复活跃，三房巷涨停，金牛化工、中盐化工等纷纷高开，化工期货持续走高，对二甲苯期货涨停，涨幅13%；PTA主力合约触及涨停，涨幅13.01%；瓶片主力合约触及涨停，涨幅12%；pvc涨近9%，乙二醇涨超7%。

算力租赁概念活跃，宏景科技涨超10%，续创历史新高，国网信通、云天励飞等纷纷跟涨，对其智能体开发平台（Tencent Cloud ADP）的部分模型计费价格进行调整，涨幅普遍超过400%。MicroLED概念快速拉升，华灿光电涨超13%，聚飞光电、三安光电等纷纷跟涨，根据TrendForce集邦咨询最新调查，随着生成式AI兴起，数据中心对高速传输的需求持续提升。Micro LED CPO方案的单位传输能耗较低，可大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%，有望凭节能优势成为光互连替代方案。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四在5日线上出现调整，两市个股出现连续跌多涨少的局面，市场亏钱效应在不断加大。美伊冲突走向长期化的趋势越发明显（除非美国主动缓和），油价上行对经济增长和通胀的影响依然较大，目前的美股失去了单边上行的动能，这对全球市场影响较大。接下来注意上证指数能否在4130点之上稳住。

创业板指数周四出现阴包阳的走势，近期涨幅较大的中小创个股调整较大，这个位置就是涨多了必跌，跌多了可能还要跌！A股历来对外围市场的波动有明显反馈，指数短期内偏震荡的格局难以改变。接下来注意创业板指数能否在3300点之上稳住。

【淘金计划】

2026年一季度进入尾声，公募基金对上市公司的调研轨迹显示，基金经理仍在挖掘半导体、新能源、人工智能等前沿赛道投资机会，具备核心技术与产业化能力的企业备受青睐。其中，作为AI算力关键基础设施的液冷技术，正从技术验证迈向规模商用，这一产业拐点吸引了资金高度关注，产业链内多家上市公司迎来公募基金的密集调研。

题材板块中的煤炭开采、化学原料、天然气等概念是资金净流入的主要参与板块，工程机械、航天装备、稀有金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现煤炭板块龙头企业普遍推行高分红政策，股息率普遍达到4%-6%，部分龙头企业股息率甚至可达6%-8%，充沛的现金流为高分红提供坚实支撑，在全球低利率环境下，稳定高股息的煤炭资产稀缺性凸显，既能为投资者提供稳定的现金回报，也具备较强的防御性，适合长期配置。

政策层面形成双重支撑，为板块投资筑牢基础。一方面，供给侧改革持续深化，2025年启动的煤炭行业“反内卷”政策标志着行业进入供给约束新阶段，国家能源局严查煤矿超产、收紧安全监管，主产区对超公告产能煤矿进行整改，推动原煤产量增速放缓，2026年政策重心转向“控量提质”，预计产量增速仅0.6%-0.8%，为近十年最低，行业集中度持续提升，CR5企业市场份额已超45%，预计2030年前突破50%，龙头企业的资源整合与规模优势进一步凸显。

另一方面，国家层面持续出台政策保障煤炭行业健康发展，不仅有中央预算内投资专项支持煤矿安全改造、智能化升级和绿色开采，还通过政策引导行业向清洁化、高端化转型，夯实煤炭作为能源安全“压舱石”的地位，政策红利持续赋能板块长期发展。

供需两端的良性平衡为板块盈利提供坚实支撑。供给端，我国煤炭产能已进入“达峰回落”阶段，保供期间核增产能逐步退出、灾害治理相关产能短期难以补充、超产管控趋严等因素共同导致供给收缩，形成供给端刚性支撑，有效避免行业恶性竞争，支撑煤价维持合理区间。

需求端，尽管“双碳”目标推进，但煤炭的能源与原料价值仍不可替代：电力领域，火电作为基荷电力核心提供者，有效弥补新能源间歇性缺陷，2024年火电占总发电量的67.36%，新兴制造、数字算力发展推动用电需求增长，带动动力煤需求稳中有升；化工领域，煤化工产业快速发展，2026年化工用煤预计增速达6%，成为需求增长核心增量，同时钢铁行业需求韧性支撑焦煤需求，形成“电煤稳基、非电增长”的结构性特征，需求端的稳定性进一步增强板块盈利确定性。

国际局势与资产属性为板块带来额外投资催化，全球煤炭市场呈现“供应收缩、需求分化”的紧平衡格局，东南亚地区需求持续增长，地缘政治冲突加剧能源市场波动，若国际油价上涨、能源通道受阻，煤炭作为替代能源的需求将激增，同时推高进口煤成本，强化国内煤价支撑，间接利好国内煤炭开采企业。

此外，高盛提出的HALO策略（重资产、低淘汰率）为煤炭板块提供估值支撑，煤炭作为实体硬资产，建设周期长、物理壁垒高，且AI发展离不开工业用能，难以被AI替代，反而能受益于工业用能需求增长，进一步凸显板块资产价值，吸引资金布局。

煤炭开采板块凭借政策支撑、供需优化、估值优势、龙头竞争力及国际形势加持，形成了“确定性强、性价比高、防御性优”的投资特征，在能源转型过渡期内，具备长期配置价值与短期估值修复空间。

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