5个月闯关港股！岚图汽车鸣锣上市，股价走弱估值待修复

3月19日上午9点30分，岚图汽车（07489.HK）正式在港交所鸣锣上市，成为国内独立登陆国际资本市场的高端新能源汽车央企主体，也是“央国企高端新能源第一股”。从递交上市申请到正式上市，岚图汽车仅用时5个月，刷新央企新能源汽车企业赴港上市的流程速度纪录。

在上市现场，岚图汽车同步首次亮相了最新战略车型、庭院级大五座SUV“岚图泰山X8”。这款新车作为其港股上市后的核心新品之一，也成为现场关注焦点。

东风公司董事长、党委书记杨青表示，岚图汽车是东风公司旗下最具价值和成长性的优质资产之一。推动岚图汽车上市，是东风公司加快新能源转型，提升核心竞争力的关键举措。

值得一提的是，岚图汽车此番通过介绍方式上市，仅挂牌其母公司东风集团股份（已退市）的存量股份，不发新股、不募资、无专属发行定价环节，因此不存在暗盘交易，股份直接于上市首日进入公开市场竞价交易。

上市首日早盘，岚图汽车股价走势偏弱，开盘后快速下行，盘中最低触及6.4港元/股，跌幅逾14%。随后股价小幅反弹修复，截至中午收盘报6.90港元/股，跌幅仍达到8%，总市值253.92亿港元，远低于上市前估值中位数453.38亿港元，市场短期估值态度偏向保守。

▲岚图汽车首日股价走势

《星岛》了解，岚图汽车创立于2019年，历经多年发展，已构建起覆盖轿车、SUV、MPV全品类的新能源产品矩阵，率先达成30万辆产销规模，成为央企体系内头部高端新能源汽车品牌，独立登陆资本市场也成为其近两年核心战略目标。

此次上市与东风集团股份私有化进程深度绑定。2025年8月，东风集团股份推出“股权分派+吸收合并”私有化方案，其中公司将所持岚图79.6691%股份按持股比例向全体股东分派，分派完成后岚图以介绍方式申请H股上市；同时，东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸收合并主体，以现金方式收购东风集团股份的独立H股，后者同步申请退市。

2025年10月，岚图汽车向港交所递交上市申请，并在三个月后即2026年1月，先后获得中国证监会备案及港交所聆讯通过。3月9日，东风集团股份公告称，公司私有化及岚图汽车以介绍方式上市的方案获股东会高票通过。从递表到正式上市，全程耗时仅5个月，高效完成央企新能源车企境外上市全流程。

业绩层面，岚图汽车近年实现爆发式增长，2022-2025年公司营业收入从60.5亿元稳步增长至348.6亿元，年复合增长率达到79.28%。业绩高增主要得益于汽车销量的增长，2025年该公司销量突破15万辆；主力车型岚图梦想家销量占比已达到50.6%，成为核心销量与利润支柱。

盈利端则持续改善，2022年岚图汽车净利润-15.38亿元，2024年缩减至-0.9亿元，其中2024年第四季度首次单季盈利；至2025年正式扭亏为盈，全年实现净利润10.2亿元。毛利率也从2022年8.3%升至2025年21.3%，反映成本管控及高端定位成效。

▲岚图汽车营收利润变化，资料来源：同花顺iFinD

不过，按照招股书披露数据，岚图汽车上市前估值区间为425.41亿-481.34亿港元，中位数约453.38亿港元。基于2025年营收348.6亿元计算，其市销率1.1-1.26倍，已低于行业均值（1.94倍）。即便如此，上市首日其市值仅有253.92亿港元，市场对其估值仍较为保守。

在上市现场，岚图汽车董事长、党委书记卢放表示，岚图汽车港股上市，是深化国企改革，推动新时代中部地区加快崛起的生动实践，也是落实中央支持香港资本市场发展的实际行动。岚图汽车将以更加开放的姿态拥抱全球市场，加快建成世界一流企业，致力于成为新能源汽车的领导者。

据了解，2023-2025年，岚图汽车销量从5.03万辆跃升至15.02万辆，年复合增长率达72.8%，规模增速稳居新能源车企第一梯队。目前岚图汽车核心产品矩阵涵盖岚图梦想家、岚图泰山、岚图追光L三款旗舰车型，以及岚图FREE+、全新岚图知音等SUV车型，覆盖多元消费场景。

招股书同时披露，2026年公司计划推出多款新车型，包括泰山Ultra、泰山X8、FE及珠峰等产品，并推进L3级自动驾驶技术的研发与应用。公司表示，将通过产品线拓展，逐步优化当前依赖单一车型的销售结构。

《星岛》了解到，岚图近期已开启新车密集上市节奏。其中，3月10日，岚图与华为乾崑打造的梦想家冠军版上市，新车搭载同级唯一华为乾崑智驾ADS4和鸿蒙座舱5以及百万级底盘和智能四驱系统，主打30万级别家用市场；3月17日，在岚图泰山技术焕新发布会上，岚图泰山Ultra宣布量产交付，岚图泰山黑武士同步上市。

3月19日则是岚图泰山X8首度亮相。据了解，岚图泰山X8号称“中国最大五座SUV”，是首个搭载四激光雷达的8系SUV，并首发搭载最新一代鸿蒙座舱。

​