【IPO追踪】AI算力景气催化，天数智芯（09903.HK）飙涨超23%

4月8日，港股的次新股天数智芯（09903.HK）跳空大涨，截至发稿，公司涨23.57%，报271.6港元/股，市值690.7亿港元，领涨AI算力板块。

本轮上涨核心受AI算力高景气驱动：全球AI商业闭环加速成型，Anthropic最新年度经常性收入(ARR)已突破300亿美元，算力需求爆发；目前国内Token消耗日均达140万亿，豆包日均Token消耗量更是增长至63万亿，较2024年底提升15倍以上，AI算力需求进入刚性增长阶段，同时国产大模型加速适配国产芯片，降低海外依赖，这无疑利好天数智芯等国产GPU厂商。

值得注意的是，天数智芯此前发布了上市后首份年报，2025年营收10.34亿元（人民币，下同），同比大增91.6%；训练芯片天垓GPU收入5.84亿元，同比增长116.7%，推理芯片智铠GPU收入3.39亿元，同比增长238.2%，截至去年末，公司服务客户超340家、项目落地逾千个。

然而公司亏损仍在扩大，2025年全年亏10.04亿元，同比扩大12.5%，有分析指出，公司通过主动降价牺牲短期利润所换来推理系列产品收入的增长，该系列毛利率随之下滑。高企的研发支出及股权激励带来的股份支付费用激增，进一步挤压利润空间。

部分机构仍持续看好，国海证券近日覆盖天数智芯并给予“买入”评级，预计公司2026-2028年营收分别达21.17/41.83/78.30亿元，2027年有望实现盈利。公司正以软硬件协同、新场景布局寻求突破，但技术优势转化为市场优势仍待验证。

作者：飞鱼