翻倍行情之下，长飞光纤在狂热与理性之间寻找长期路径

AI时代的核心是算力，算力的核心是传输，长飞光纤（601869.SH）要做AI时代光联接的定义者。

2025年9月，长飞光纤迎来关键节点：陪伴二十余年的外资股东Draka清仓离场，股价仍在低位区间震荡，市场普遍将其视作周期属性明显的光纤制造企业。

然而，短短数月后，公司就开启一轮罕见上涨。截止目前，最新股价以逼近400元/股，总市值突破2300亿元。

业绩层面，2025年，公司实现营收142.52亿元、归母净利润8.14亿元，四季度利润同比增长超两倍。

长飞光纤的崛起，究竟是产业升级的必然，还是情绪与预期共振的阶段性结果？

三十余载深耕，筑牢技术护城河

1988年，原邮电部与荷兰飞利浦在武汉签约，长飞光纤应运而生。彼时中国光纤产业高度依赖进口，预制棒核心技术被海外封锁，长飞从“市场换技术”起步，一步步完成自主突破。

作为国内首家拥有光纤预制棒生产能力的企业，它也是全球极少数同时掌握PCVD、VAD+OVD两大工艺的厂商，自2016年起连续九年全球市占率第一，将中国光谷的名字写入世界光通信版图。

长期研发投入构成长期竞争力的基础。2025年，长飞光纤研发费用8.94亿元，同比增长13.60%，研发费用率6.28%。在OFC等国际顶会发表25篇高质量论文，两项成果入选代表行业顶尖突破的PDP论文。

最具标志性的是，公司空芯光纤实现0.04dB/公里全球最低衰减，时延降低31%、传输速度提升47%，逼近传统光纤无法逾越的物理极限。

目前，公司已建成从预制棒、拉丝到成缆测试的完整产业链，单根预制棒拉丝长度达91.2公里，并在2025年助力三大运营商落地空芯光纤商用线路，其中粤港100公里项目成为全球最长空芯光纤工程。

技术优势逐步体现在盈利结构上。2025年，公司实现营收142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40%；扣非净利润5.16亿元，同比增长40.56%。四季度单季归母净利润3.44亿元，同比暴涨234.2%，全年毛利率升至30.73%，创下上市以来新高。

其中，光传输业务稳步增长，光互联组件成为增长核心，2025年收入31.44亿元，同比大增48.58%，毛利率高达39.73%，400G/800G高速光模块实现批量供货，深度适配AI算力场景。

AI战略破局，锻造第二增长曲线

AI算力爆发，改变了光通信行业的需求结构。过去由运营商主导的“铺路耗材”，正转向智算时代的“数字大动脉”。

CRU数据显示，2025年全球光纤光缆总需求增长仅4.1%，而数据中心光纤需求激增75.9%；AI智算中心单机柜光纤用量达到传统机房的5—10倍。

价格端同样上演剧烈反转：中国G.652.D裸光纤一年内涨幅超400%，2026年3月达到83.40元/芯公里，欧洲市场同比上涨159%。全球供需格局逆转，行业进入量价齐升周期。

2025年，长飞光纤正式发布AI-2030战略，以超高速、超低时延、超大容量全光底座为方向，从光纤制造商向AI数智基础设施服务商转型。

公司执行董事兼总裁庄丹多次公开表示，AI时代的核心是算力，算力的核心是传输，长飞光纤将以全光底座支撑下一代数字基础设施。

战略落地，依托完整的产品与生态。在骨干传输层，G.654.E超低损耗光纤成为长距离互联主力，在运营商集采中以最大份额中标，支撑“东数西算”工程。

在数据中心内部，多模光纤、多芯光纤与800G/1.6T光模块形成全链路方案，在试点中实现单纤3.2Tbps速率，节省75%布线资源。

空芯光纤则面向更远未来，计划在全球推进50个商用及试点项目，抢占下一代通信技术先机。

横向多元化布局，试图摆脱周期依赖。工业激光领域整合奔腾激光，打通特种光纤—激光器—装备全链条，亮相德国Tube & Wire展会；海洋能源构建海上风电、海洋光网、工程施工一体化能力；高纯度石英、第三代半导体相继落地，长飞先进半导体武汉基地首片晶圆下线。

值得关注的是，新业务一定程度上打开成长空间，但同时面临投入大、盈利周期长、管理复杂度提升等挑战，第二曲线仍需时间与成本验证。

布局全球化，机遇与约束

长飞光纤采取“本土化生产、全球化协同”的发展模式，已在6个国家布局8大生产基地，业务覆盖100多个国家和地区。

2025年，公司海外收入60.92亿元，同比大增47.81%，占总收入比重升至42.7%，海外毛利率表现稳健，成为抵御国内周期波动的重要支柱。

印尼是长飞全球化的典型样本。2015年，长飞在卡拉旺建成东南亚首座光纤工厂，十年间发展为覆盖光纤、光缆、系统集成的产业基地，服务当地百万家庭宽带接入，累计交付光缆超25万公里。印尼基地已成为长飞深耕东南亚的核心支点，贡献近四成海外收入。

在欧洲、拉美、非洲、北美等地，公司以本地基地贴近市场，缩短交付周期，应对贸易壁垒与政策变化。在秘鲁国家宽带项目中，长飞光纤完成超9000公里光缆铺设，服务众多城镇与公共机构。

在慕尼黑光博会、美国OFC、西班牙MWC等国际展会，长飞光纤持续展示新型光纤、高速互联、全场景光缆等方案，发布空芯光纤相关品牌，提升全球技术影响力。

从产品出海到本地运营，长飞光纤的全球化路径更加稳健，但也意味着更复杂的经营环境与更多元的风险敞口：地缘政治变化、贸易保护、关税与合规成本、汇率波动、区域竞争加剧，都可能影响海外业务的稳定性与盈利水平。

从玻璃到空气，是一次传输介质的跨越，更是一场面向未来的出发。长飞光纤具备长期技术积累与全球运营能力，也站在数字基建与AI算力的核心赛道。

但走得远，往往比走得快更重要。能否真正实现持续价值，取决于公司能否在狂热中保持理性，在质疑中坚持长期主义，在规模、结构与盈利之间走出稳健路径。