韩国股市市值碾压英国，跻身全球第八

近日，韩国股市市值超越英国，跻身全球第八大股票市场。市场分析普遍将其归因于两大力量的叠加：美伊局势阶段性降温和AI硬件需求的持续爆发。

4月28日，韩国股市再次改写全球资本市场版图。

据彭博汇编的数据，受人工智能（AI）相关科技巨头强劲上涨推动，韩国上市公司总市值今年以来飙升超过45%，达到4.04万亿美元；英国股市市值同期仅增长约3%，达到3.99万亿美元。韩国由此超越英国，跻身全球第八大股票市场。

就在2024年年底，英国股市规模还约为韩国的两倍，这一追赶速度被市场人士形容为“史无前例”。

从暴跌到新高

今年2月底中东地缘冲突爆发后，韩国股市一度遭受重创，单日跌幅高达12%，3月整体跌幅超过19%，一度沦为全球跌幅最大的股市之一。然而，随着美伊重启和谈的信号逐渐明朗，市场信心迅速修复。

4月21日，韩国综合股价指数（KOSPI）上涨2.72%，收于6388.47点，超过了中东冲突爆发前2月26日创下的6307.27点纪录，完全收复了冲突造成的全部失地。此后反弹势头不减，4月27日，KOSPI收涨2.15%报6615.03点，历史首次收于6600点之上；4月28日盘中涨幅继续扩大至1.48%，报6712.73点，再创历史新高。截至目前，KOSPI年内累计涨幅已超50%，冠绝全球主要股指。

韩国股市为何能在短时间内完成从暴跌到暴涨的逆转？市场分析普遍将其归因于两大力量的叠加：美伊局势阶段性降温和AI硬件需求的持续爆发。

Kiwoom证券分析师韩智英指出，随着投资者对中东局势的敏感度降低，并将希望寄托于美伊和平谈判的进展，以及对韩国主要芯片制造商的乐观情绪重燃，韩国股市迎来了这一新的里程碑。他补充道，外国投资者也出现了类似的趋势——上个月他们曾净卖出价值35万亿韩元（约合238亿美元）的韩国股票，创下历史新高，如今已大举重返韩国股市。

受AI主题驱动

AI主题对韩国股市的驱动力尤为突出，这与其独特的产业结构密不可分。三星电子和SK海力士合计占基准KOSPI指数总市值的40%以上，两家公司正是全球AI产业链中存储芯片的核心供应商。

由于美国企业对AI业务的强劲需求，全球科技巨头在AI数据中心上的巨额支出，已使得DRAM和NAND两种主要存储芯片以及高端高带宽存储（HBM）的供应趋紧，价格持续上涨。

极地资本（Polar Capital）驻伦敦的全球新兴市场和亚洲区负责人约里·诺德克尔（Jorry Noeddekaer）对此评价道：“从某种意义上说，我们正处于一种新的存储芯片范式之中。”

高盛在近期研报中将韩国综指的目标位从7000点上调至8000点，认为受AI芯片需求增长和企业盈利预期上调等因素推动，韩国综指当前估值水平具有吸引力。从估值角度看，存储芯片股的定价似乎仍有上升空间。市场数据显示，预计三星电子今年净利润将增长400%，SK海力士净利润增速接近300%，远超全球领先晶圆代工厂台积电约50%的增幅，但这两家韩国存储芯片巨头的远期市盈率不到6倍，而台积电则接近20倍。

从资金面看，外资回流的力度同样引人注目。韩国交易所数据显示，4月1日至21日，外国投资者净买入韩国股票约5万亿韩元，其中近70%流向了三星电子和SK海力士。

相比之下，被韩国超越的英国股市虽在今年也取得了一定涨幅，但在全球AI浪潮中的受益程度远逊于韩国。今年年初，伦敦基准富时100指数首次突破10000点关口，创下自1984年推出以来的历史性新高。富时100指数年初一度突破9000点，金融、医疗保健和国防板块领涨，部分受到北约国防支出承诺增加的支撑。然而从整体市值来看，英国市场仅增长了约3%，与韩国超过45%的飙升形成鲜明对比。

瑞银在3月下旬已将英国股市评级下调至中性。瑞银首席投资办公室股票策略师马修·吉尔曼表示，今年英国股市受到三大主要力量的影响：周期性前景改善、全球制造业PMI达到多年高位；对AI驱动颠覆的担忧引发了从数字板块向实体板块的轮动；中东紧张局势加剧引发能源安全担忧。该机构将富时100指数2026年12月的目标设定为10500点，即便在乐观情景下也仅看至11300点，上涨空间有限。目前富时100指数的远期市盈率为13.5倍，略高于1990年以来12.8倍的中位数，该行预计英国企业盈利增长在2026年将达到5%。

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