食品饮料周报：白酒板块底部渐明，回购股份加码提振信心

证券之星食品饮料行业周报：2026年5月4日-2026年5月8日，沪深300指数上涨1.34%，申万食品饮料指数下跌1.43%。前五大上涨个股分别为：西部牧业、交大昂立、*ST春天、金字火腿、来伊份。

机构观点

爱建证券本周观点(含个股)：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

国联民生证券本周建议(含个股)：

关注报表筑底信号，优选高端龙头与区域强势品牌。25Q4 白酒板块报表压力集中释放，基本面处于磨底阶段，26Q1 报表数据逐步向真实动销靠拢。考虑到“518 禁酒令”带来的低基数，我们预计 2026 年下半年报表收入利润增速有回暖，建议优选高端龙头与区域强势品牌。(1)推荐贵州茅台：品牌力领先行业，渠道改革成果显著，业绩稳健；(2)推荐估值已充分反映悲观预期、拥有扎实的基地市场和消费者基础的区域酒龙头，古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘。

宏观事件

新加坡总理：中东局势或致部分经济体面临衰退风险

据新华社，新加坡总理黄循财说，受中东局势影响，未来数月全球供应链中断可能持续加剧，部分经济体面临衰退风险。黄循财在“五一”国际劳动节集会上发表演讲说：“从全球范围看，通货膨胀将上升，并从能源蔓延至食品及其他必需品。一些经济体可能陷入衰退，新加坡也将直接受到冲击。”他表示，即便霍尔木兹海峡恢复通航，也“不应指望危机在短期内结束”，局势“至少需要数月”才能趋于稳定。

市场监管总局：开展制止滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法质效提升专项行动深化平台外卖食品安全等专项整治

据财联社，市场监管总局召开党组(扩大)会议，传达学习4月28日中央政治局会议精神，研究部署贯彻落实举措。会议强调，要纵深推进全国统一大市场建设，开展制止滥用行政权力排除、限制竞争反垄断执法质效提升专项行动，综合运用标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争。要加快推进放心消费环境建设，强化消费纠纷源头解决，加强消费维权能力建设。要增强质量技术基础能力，新建一批国家计量基准，健全国家标准体系，深入实施“质量三强一基”工程。要防范化解市场监管领域安全风险，深化平台外卖食品安全等专项整治，加强重点产品质量安全追溯。要围绕树立和践行正确政绩观，扎实推进各项工作取得实绩实效。同时，要做好“五一”期间“三品一特”安全监管、价格监管等工作，强化值班值守和应急处置。

“五一”假期全国食品安全总体平稳有序

据央视新闻，记者了解到，“五一”假期，群众聚餐频次和食品消费量明显增长。市场监管总局部署各地市场监管部门聚焦重点领域，全面强化监管、压实各方责任，严厉打击违法违规行为，切实保障群众饮食安全，维护消费者合法权益。各地市场监管部门结合“五一”期间食品消费特点，紧盯重点环节、重点场所、重点品类，聚焦旅游景区、交通枢纽、商业街区、农村集市、婚宴酒店等重点区域，围绕餐饮服务、食品销售、网络订餐、节令食品等关键领域开展监督检查，强化全链条风险防控，加大抽检监测与执法办案力度，畅通投诉举报渠道，完善应急值守机制，坚决防范群体性食品安全事件。

行业新闻

韩国或成白酒出海“破圈”点

据《环球美酒》杂志，2025年前11个月，中国酒类累计出口17.8亿美元，同比增长7.9%。韩国市场白酒销售额占比约7%，进口额从2020年1216万美元增至2023年1770万美元。

韩国年轻消费者正成为白酒增长新引擎。据《每日经济》调查，便利店白酒消费群体中，20至30岁占比从2023年35%升至2025年50%。CU便利店2024年白酒销售额同比增长20.2%，2025年扩大至28%。

当前中国白酒在韩国形成差异化路径：烟台古酿以34度低度酒主攻日常消费，年均增长约30%；水井坊依托帝亚吉欧聚焦免税店高端商务场景。分析人士指出，韩国酒水市场正经历"低度数、多样化"变革，白酒出海需因地制宜。

中小白酒经销商或将批量“消失”

据酒业家，白酒行业深度调整期，渠道端剧烈洗牌。据2026酱酒消费趋势论坛数据，我国流通酒商已从巅峰期600万锐减至300万-400万，大量从业者退出。

湖北荆门酒商魏成(化名)颇具代表性：2024年其团队尚有十余名业务员、5辆送货车，至2025年仅剩1-2人，2026年已全面转行。

分析人士指出，酒商离场潮由三重压力叠加：行业转入存量博弈，利润下滑；直播电商等线上渠道"降维打击"，传统价差模式失效；中小酒商经营模式僵化。业内预计渠道出清将持续2-3年，部分坚守者正尝试向服务商、运营商转型。

两百元/瓶“假茅五”公开入市

据经济参考报，记者调查发现，电商及短视频平台假酒销售猖獗。商家以"仁怀直达""普飞"等暗语兜售假酒，声称可通过官方App验真。记者实测购买一瓶假飞天茅台，包装与正品无异，"i茅台"溯源码亦能通过验证，但专业人士品鉴后指出酒液口感与正品差距显著。

假酒已形成完整产业链：二手平台大量回收空酒瓶、NFC芯片瓶盖、物流码等真酒配件，经原产地重新灌装后线上销售。有卖家直言飞天茅台248元一瓶。

业内人士指出，假酒能通过验证或因防伪系统被"攻破"。目前二手平台规则未明确禁止空瓶回收，业内呼吁厂家升级防伪技术，监管部门出台名酒配件回收管理细则。

公司动态

贵州茅台：4月累计回购股份28.91万股

5月7日，贵州茅台(600519.SH)公告称，2026年4月，公司累计回购股份28.91万股，占公司总股本的比例为0.0231%，购买的最高价为1454.40元/股、最低价为1400.52元/股，支付的金额为4.09亿元。

截至2026年4月底，公司已累计回购股份108.33万股，占公司总股本的比例为0.0865%，购买的最高价为1499.74元/股、最低价为1322.60元/股，已支付的总金额为15.21亿元(不含交易费用)。

五粮液大股东提出最高50亿增持集齐市值管理三板斧

五粮液集团计划自5月6日起6个月内增持公司股票，金额30亿至50亿元，为近五年第三次增持且规模创历史新高。此前2023年末至2024年6月、2025年4月至9月分别增持5亿、8亿元。

公司同步推进分红与回购：2024-2026年每年现金分红率不低于70%且不低于200亿元，2025年已实施200亿分红；拟80亿至100亿元回购股份并注销，规模居白酒行业首位。截至2026年一季度末，公司货币资金超1242亿元，未分配利润近785亿元，无长短期借款。券商看好其品牌韧性及低基数下的业绩修复空间。5月6日收盘，五粮液股价报92.26元，市值约3581亿元，动态市盈率约11倍。

泸州老窖：2026年将进一步推动低度产品全国化

据财中社，5月7日，泸州老窖(000568)发布公告，公司召开了分析师会议。在低度化产品推广方面，公司表示，2025年在区域市场进行了有组织的系统推进，在局部形成了规模、利润和口碑优势。2026年，公司将进一步推动低度产品全国化，抢占低度白酒市场先机。同时，公司持续深化数智营销体系建设，加强在品牌塑造和消费者建设投入，提高公司营销费用投放的精准性和费效比，将费用率保持在合理的水平。扫码率方面，公司现阶段产品整体扫码率接近50%，并将做好消费者、渠道和终端的管理和服务，持续激励消费者扫码开瓶。渠道方面，公司新兴渠道已涵盖天猫、京东、抖音等主流平台。

二级市场

行业表现