【观点精选】国泰海通-医疗器械：国内拐点已至，海外持续拓展

精选研报观点

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国信证券-互联网行业2026年5月投资策略：Token经济正转向ROI正回报，云厂商后续涨价可期

核心观点

1、互联网行业正向Token经济转型，预计云厂商将迎来涨价机会，投资回报有望提升。

2、4月全球科技股表现强劲，特别是港股和美股的主要科技公司均有显著上涨。

3、AI领域持续创新，各大公司发布新模型，推动商业模式闭环，云服务商利润率提升。

4、推荐具备大模型和自研芯片能力的云厂商，尤其是阿里巴巴和百度集团，需关注政策和宏观经济风险。

风险提示

政策风险；短视频行业竞争格局恶化的风险；宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险等。

华创证券-乳制品行业深度研究报告：乳品深加工，乳业新蓝海

核心观点

1、乳制品深加工市场正处于快速发展阶段，预计通过深加工可将整体产值提升至原奶价值的1.5-2.2倍，国产替代空间超过400亿元。

2、主要产品包括稀奶油、黄油和原制奶酪，其中原制奶酪的国产化进程尤为关键，需加快技术突破。

3、B端市场潜力巨大，预计到2025年将超过800亿元，企业应优先拓展现制茶饮和西餐渠道。

风险提示

技术进展不及预期；国产替代不及预期；原奶价格大幅波动等。

东吴证券-消费行业出海系列报告4：非洲快消市场分析

核心观点

1、非洲快消市场起点低但增速快，消费潜力巨大，存在供给真空。

2、城镇化进程加速，农村人口转变为城镇工薪阶层，为消费品市场提供了强劲需求。

3、高出生率和较低的扶养比支持了经济增长和消费能力提升，但需警惕竞争加剧及原材料和汇率波动风险。

风险提示

竞争加剧；原材料价格波动和汇率波动等因素。

国泰海通证券-医疗器械行业板块2025A及2026Q1业绩总结：国内拐点已至，海外持续拓展

核心观点

1、2025年医疗器械行业在国内稳步复苏，海外市场持续拓展，手术机器人和严肃医疗领域表现突出。

2、推荐关注手术机器人相关企业及业绩稳健增长的公司，预计2026年内需将逐步复苏，国产替代进程加速。

风险提示

医保控费加剧；政策推进不达预期及市场波动等。

国泰海通证券-服务消费行业2035：服务消费产业国际比较与未来十年趋势展望

核心观点

1、服务消费行业未来十年将经历从地产驱动向运营逻辑转型，国民品牌崛起是投资重点。

2、数字化基础设施将推动产业集中化，标准化与个性化的平衡是企业成功的关键。

3、新兴赛道如宠物、潮玩和轻养生等将快速增长，同时服务出海与入境游协同发展，养老和托育领域也将迎来社会资本的深度参与。

风险提示

政策风险；市场竞争风险；需求变化风险；运营风险。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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