央企控股股东出手增持*ST国化退市整理期迎来护盘动作

5 月 27 日晚间，即将进入退市流程的 * ST 国化（600636）披露控股股东增持计划，背靠国务院国资委直属央企的中文发集团，将在公司退市整理期内增持股份，为濒临退市的上市平台维稳。

根据公告，中文发集团本次拟增持股份数量不低于公司总股本 2%、最高不超 3.86%，增持区间为股票复牌后至退市整理期结束，交易方式为上交所集中竞价，增持价格上限 4.6 元 / 股，资金来源于自有及自筹资金。

同时集团承诺，增持实施阶段及法定限售期内不会减持所持股份。截至公告日，中文发集团直接持有 * ST 国化 1.146 亿股，持股比例 26.13%，是公司控股股东与实际控制人。

作为国务院国资委直属央企、中国国新旗下重要文化产业资本运营平台，中文发集团实力雄厚，业务覆盖文化基金、文旅、数字文化、教育等多个领域，而 * ST 国化也是其目前唯一 A 股上市平台。

追溯入主历程，中文发集团 2018 年从上海华谊受让 20% 股份入主，当年再度通过二级市场增持 4.66%，合计持股 24.66%；后续多年持股数量未变动，受公司股份回购注销影响，持股比例被动升至如今的 26.13%。

此次增持源于公司基本面持续恶化，最终触发退市规则。*ST 国化主营教育信息化，业务集中于智慧教室、校园云平台、教学软硬件销售，客户以中小学及各地教育部门为主。

受行业竞争、经营管理等问题拖累，公司2023 至 2025 年连续三年净利润亏损，2025 年营收不足 3 亿元，且内控审计报告被出具否定意见，多重红线叠加，上交所已于 5 月 22 日作出股票终止上市决定。数据显示，公司 2025 年主营收入 2.94 亿元，占总营收 99.39%，全年净亏损 2.5 亿元，主业收缩、订单锐减、盈利乏力问题突出。

按照安排，*ST 国化退市整理期将于6 月 1 日正式开启，整个周期共计 15 个交易日，预计最后交易日为 6 月 22 日。交易规则方面，退市整理期首个交易日不设涨跌幅限制，剩余交易日涨跌幅限制为 10%，整理期结束后 5 个交易日内公司股票将被正式摘牌。

在控股股东增持之前，上市公司已先行推出股份回购方案。5 月 6 日公司公告，计划以不超过 4.6 元 / 股的价格，回购总股本 5% 至 10% 的股份，回购资金上限 1.98 亿元。

从财务状况来看，公司现金流相对充裕，2025 年末账面货币资金 12.79 亿元，总负债仅 1.11 亿元，归母所有者权益 17.51 亿元。截至目前，公司最新股价 4.51 元，总市值 19.8 亿元。

股东层面，一季报数据显示公司普通股股东共计 21606 名，前十大股东阵容包含机构资金，中信证券为新进股东，持股 228.55 万股，叠加老牌股东上海华谊控股，股东结构呈现多元化特征。

此次央企控股股东在退市前夕加码增持，叠加上市公司股份回购，双重举措意在稳定股价、履行股东责任。

但公司退市已成定局，两大动作难以逆转摘牌结果，后续市场焦点将集中于股份增持、回购的落地进度，以及这家央企后续对退市平台的整体规划。

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