“味精大王”的AI梦：7亿投资换来3.5%营收，市值却飙涨130%

当AI浪潮席卷全球，传统产业的跨界故事总在重复上演。

曾靠一包味精走进千家万户的莲花控股，三年间大力布局AI赛道，从算力租赁到智能终端，再到半导体核心材料，从三月份到六月份，公司股价暴涨超130%，截至6月18日盘中市值已突破256亿元。

源自于一场“中国版味之素”的故事，同样是靠卖味精起家，日本味之素靠一张ABF膜卡住了全球AI芯片供应链，五年间股价翻了五倍。

热闹的资本狂欢背后，是投入近7亿，但营收1.22亿的算力服务，是刚收购就被捧成国产替代希望的半导体业务，更是国内ABF膜自给率不足5%的卡脖子现实。

这场从味精到AI的跨界，究竟是传统企业突围卡脖子的产业探索，还是又一轮借AI东风的概念炒作？

2026年，莲花控股股价从3月中旬的6元左右起步，到6月17日盘中触及涨停，不到三个月时间股价涨幅超过130%，总市值从不足百亿元飙升至最高256亿元，创下上市以来的历史新高。

2025年8月，公司先是携手浙江大学研发半导体封装材料，2026年4月，通过子公司1.03亿元控股深圳纽菲斯，切入ABF膜赛道，5月，再宣布以3亿元投资大模型企业阶跃星辰，补齐大模型拼图。

短时间内，公司一下子就集齐了“算力+大模型+半导体材料”三张牌，连续登上龙虎榜。

市场疯狂追捧的底层逻辑，正是日本味之素的“传奇先例”。也许很多人不知道，全球高端AI芯片封装必备的ABF绝缘膜，95%以上的产能竟然都掌握在日本的味精大王味之素手中。

这家和莲花控股同属味精赛道的百年企业，靠氨基酸发酵技术延伸出半导体材料业务，一张薄膜卡住了全球AI芯片的产能脖子。AI浪潮爆发后，味之素股价从2020年的不足千日元涨至2026年的超5600日元，五年涨幅超500%，市值突破3万亿日元，成了传统企业跨界科技的标杆。

正是这个“味精厂做芯片材料”的成功范本，给了资本市场足够的想象空间，同样是味精龙头，莲花控股能不能复刻味之素的路径？

带着“中国味之素”的期望，资本大量涌入，直接给莲花控股披上了科技股的外衣。截至6月12日，公司市盈率TTM已接近59倍，远超调味品行业平均30倍左右的估值中值。

但与味之素数十年深耕所造就的慢牛行情不同，莲花控股的股价上涨表现为波动剧烈、换手率高、股价高度依赖消息面驱动。

股价的暴涨，终究要落到业绩的实际表现。分析莲花控股的财报不难发现，看似热闹的AI跨界，至今仍停留在实质弱化的阶段，公司的业绩基本盘，依然是传统的味精与调味品业务。

根据2025年年报数据，从调味品主业来看，公司交出了一份相当亮眼的成绩单。2025年全年，莲花控股实现营业收入34.52亿元，同比增长30.45%，归母净利润3.09亿元，同比增长52.59%，扣非净利润2.96亿元，同比增长45.42%。

图源：公司年报

其中，味精等氨基酸调味品贡献收入22.92亿元，同比增长18.79%，鸡精等复合调味品收入4.60亿元，同比增长34.00%。

这个业绩意味着，莲花控股已经顺利走出了2019年司法重整后的恢复期，调味品主业保持着稳定的增长惯性。

正是主业上的亮眼表现，公司才有了跨界AI的底气。

2023年，莲花控股设立控股公司莲花科创，投入6.93亿签订了330台GPU服务器采购合同，开始布局算力租赁业务，公司战略也由此从“调味品”升级为“消费+科技”双轮驱动。

此后三年间，跨界的步伐不断加码，2025年推出适配DeepSeek的AI一体机，2026年4月以约1.03亿元收购深圳纽菲斯51%股权，切入高端半导体封装材料ABF膜赛道，5月再宣布3亿元增资大模型公司阶跃星辰。

图源：公司公告

然而，当我们将这些科技投资的账面成果摊开来看，AI业务的支撑力似乎并没有那么坚实。2025年，莲花控股算力服务业务收入为1.22亿元，营收占比仅为3.53%。而且，归母净利润亏损2857.86万元。

进入2026年一季度，算力服务收入进一步降至0.27亿元，同比下降38.45%。

算力租赁行业本身技术门槛不高，核心竞争力在于GPU资源获取能力与客户资源，莲花控股既没有头部云厂商的规模优势，也没有自研技术壁垒，在行业中处于第二梯队，行业价格战加剧的背景下，盈利稳定性存疑。

而近期引爆市场的半导体ABF膜业务，距离贡献业绩更是遥远。

公司收购的深圳纽菲斯，2025年全年营收仅650万元，净利润亏损3058.43万元，已处于资不抵债状态。

尽管公司称其产品已实现小批量出货，年产能约14万平方米左右，但放在全球市场中几乎可以忽略不计，味之素ABF膜年产能超1.2亿平方米，是其近千倍。

莲花控股AI跨界一系列布局为何会引发市场关注？可不单单是因为股价一路猛涨，主要是它布局的ABF膜赛道比较敏感。

说起来，ABF膜在AI芯片产业链里是高端FC-BGA封装载板的核心绝缘材料，芯片信号稳不稳、散热好不好全看它，是GPU、CPU、HBM这些高端芯片产能的关键一环。现在全球超过95%的ABF膜产能都掌握在日本味之素手里，AI算力需求的大爆发，现在ABF膜供需缺口越拉越大。

根据Digitimes的报道，2026年味之素已经明确，全线ABF膜直接涨30%，专门给高端AI芯片用的型号涨幅将会达到50%，而且交货周期也延长了。

对于整个半导体行业来说，ABF膜已经是供不应求了。尤其是国内现在ABF载板行业正疯狂扩张，兴森科技、深南电路这些厂家都在扩大产能，但上游的核心材料基本全靠进口，如果日本断供，整个封装产业链就会彻底停摆。

现在国内整个ABF膜的自给率还不到5%，绝大多数厂商还卡在研发验证或者小批量试产的阶段，远远填不上国内市场的需求缺口。

这个角度看，莲花控股跨界布局ABF膜，确实精准踩中了国产替代的风口，产业价值巨大。纽菲斯作为国内少少数能批量出货ABF膜的企业，积累的技术至少让国内在这个领域有了替代选择，补上了完全空白的缺口。

不过也需要明白，能做得出来，和能用、好用、还有竞争力，这完全是两个概念。

日本味之素能垄断ABF膜市场，根本在于其在精细化工领域持续深耕了近百年，ABF膜是公司的核心技术顺理成章延伸出来的成果。而莲花控股原来一直扎根在发酵生产和渠道销售领域，跨界半导体材料意味着一切从零开始。

从卖味精到布局AI，莲花控股这次跨界股票大涨，既有踩中时代风口的运气成分，也有市场对国产替代打破国外卡脖子的期待。

不过，如果是仅靠讲AI资本故事炒概念，到最后可能是一地鸡毛收场。