从年赚百亿到持续巨亏，通威股份如何熬过光伏漫长调整期？

硅料龙头通威股份最近的日子不好过。

今年５月，该公司增添一笔税务处罚记录。

国家税务总局成都市税务局第三稽查局拟对通威股份应扣未扣的税款约95万元处以百分之五十的罚款，拟处罚金额约47万元。拟对通威股份应扣未扣的增值税14万元处以百分之五十的罚款，拟处罚金额7.2万元。共计罚款50余万元。

图源／国家税务总局成都市税务局官网

这是该公司一个月内第二次被处罚。

在此之前，通威股份的全资子公司蚌埠市通威新能源有限公司因自身项目超出许可范围从事电力业务，被国家能源局华东监管局警告并没收违法所得30.43万元。

值得一提的是，一月两罚背后不仅是合规风险的爆发，而是公司近两年持续亏损的经营业绩以及光伏行业深度调整带来的系统性压力。

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疯狂扩产埋下产能过剩隐患

“双碳”政策的出台，清洁能源代表光伏行业迎来高速增长期，整个产业链从2020年下半年开始集体爆发，上下游疯狂扩张产能，通威股份也是其中一员。

2021年，通威股份发布公告称将在乐山市五通桥区新增投资建设年产20万吨高纯晶硅项目，项目总投资预计140亿元人民币，形成乐山、包头、保山三大高纯晶硅生产基地。

当年，该公司所有高纯晶硅在产产能满负荷运行，产能利用率约130%，全年实现销量10.77万吨，产销率约100%。在成都、金堂、眉山、合肥等地布局的太阳能电池业务也处于所有在产产能满负荷运行状态。公司全年净利润同比大增超120%。

通威股份趁热打铁，2022年就光伏新能源业务制定计划称，2024-2026年，其高纯晶硅和太阳能电池累计规模将分别达到80万-100万吨、130-150GW，进一步提升市占率。

为了实现目标，该公司于2022年对外宣称，将在保山市和包头市分别投资年产20万吨高纯晶硅及配套项目，预计总投资分别约140亿元。

2023年，该公司进一步加码，先是在成都市双流区投资建设年产25GW太阳能电池和20GW光伏组件项目，预计固定资产投资总额约105亿元。后来又在鄂尔多斯市投资建设50万吨绿色基材（工业硅）和40万吨高纯晶硅项目，预计投资金额约280亿元。

图源／公司公告

不仅如此，通威股份还有意通过并购润阳股份进一步开拓海外业务，于2024年8月发起当时光伏行业史上最大的并购案，拟以不超过50亿元向全球第五大电池厂润阳股份增资并取得其控股权，获得其拥有的美国、泰国、越南等海外产能。

虽然该笔交易最终因“部分商务条款未能达成一致”被迫终止，但从此举可以看出其对于进一步扩张的渴望。

经过多次扩产，2025年，通威股份在光伏新能源板块高纯晶硅年产能达到约90万吨。太阳能电池方面，形成N型电池产能超150GW，太阳能组件方面产能约90GW。

图源/公司年报

但目标达成后，通威股份却并没能受益。

一个有力的证明是，2024年年底，通威股份旗下的永祥股份安排生产高纯晶硅的4家下属公司根据总体生产经营进入减产控产阶段。据了解，永祥股份高纯晶硅产能超过90万吨，分布在四川、云南、内蒙古三个省级行政区，连续多年市场占有率位居全球第一。

关于减产原因，通威股份称，在当时的市场环境下，永祥股份减产有助于减少通威股份高纯晶硅业务经营亏损，预计将对公司总体生产经营及利润产生积极影响。

从财报数据来看，2024年，通威股份业绩由盈转亏，全年归母净利润为-70.39亿元，同比下降151.86%。

图源/公司年报

阶段性减产并非一时之举。

就在前不久，通威股份还被投资者提问“5月西南丰水期已至，公司在四川的硅料产能恢复计划是什么？会全面复产还是选择性复产？如何平衡复产带来的供给压力与成本优势？”，对此，通威股份并没有给出明确答案。

这背后，是光伏行业的大起大落。

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全链价格大跌，

减产仍陷入亏损

2021年光伏行业进入高景气阶段后，大量资本跨界进入，导致行业产能严重过剩，全产业链价格暴跌，多晶硅价格极速下落。

据四川在线报道，多晶硅价格从高峰期的20万元/吨降至2025年初的3万元/吨，2025年组件最低报价0.6元/W，较2023年下降40%。

与此同时，全球陷入新增装机增速放缓、白银等核心原材料价格逆势上涨局面。多重因素叠加下，行业陷入“生产即亏损”的局面，尤其是前两年大举扩张的通威股份。

尽管这一年里，该公司主动降低工厂开工率、控制存货规模，但高纯晶硅库存量仍同比增加58.38%，组件库存量同比增加75.47%，去库存压力较大。光伏业务毛利率也由正转负，同比下降5.79个百分点至-1.12%。

图源/公司年报

其中，高纯晶硅、化工及相关业务收入159.89亿元，同比下降19.64%，毛利率-5.38%；太阳能电池、组件及相关业务收入395.60亿元，同比下降4.50%，毛利率-0.38%。

这导致公司全年光伏业务营业收入同比下降9.46%至541.38亿元，营业总收入同比下降8.55%至841.28亿元；归母净利润-95.53亿元，较上年同期亏损扩大35.73%。

直到目前，这一现状仍在持续。

据标普等第三方机构预测，2026年全球新增光伏装机量或同比2025年下滑约4%。通威股份虽然对外称行业长期景气度和公司长期战略目标未变，但也直言，2026年光伏行业短期供需仍面临一定压力。

公司2026年第一季度业绩也证实了这一点，其营收约121.25亿元，同比下跌23.9%，归母净亏损为24.44亿元。

图源/公司财报

市场竞争进一步加剧，落后产能出清不可避免。今年以来，相关部门已经围绕产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管等方向进行调控。

为了应对行业变化，通威股份称将持续优化工艺，精益管理，提升产业链一体化运营效率，确保成本领先。同时，持续加大研发投入，确保技术领先，保障更多先进产能释放。

为此，通威股份于今年2月筹划收购“硅料黑马”青海丽豪清能股份有限公司100%股权，整合优质产能。

据《今朝新闻》了解，丽豪清能是青海省重点招商引资的项目，主要从事光伏级高纯晶硅、电子级多晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销售。

截至2025年底，青海丽豪清能已建成投产的高纯晶硅产能超20万吨，在建产能10万吨。位列国内同行第六位，处于通威股份、协鑫科技等五强之后，收购成本自然不容小觑。

2022年末的B轮融资完成后，丽豪清能的估值一度高达140亿元，即使近年来有所缩水，但要收购这家公司的全部股权依然会是一笔不小的支出。

然而，如今的通威股份业务发展情况并不稳健，持续造血能力有待观察，收购压力不小，就连海外业务也充满不确定性。

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出海扩张面临政策贸易壁垒

出海原本是通威股份对冲行业亏损、拓宽盈利空间的核心战略。相比国内市场，海外市场利润率更高。

通威股份也确实撕开了海外市场的口子，其光伏电池连续9年全球出货量第一，连续7年出口量第一，仅去年海外市场销量就达到近17GW，同比增长超过70%。光伏组件增速更为显著，体量达到全球前五，去年海外市场销量达到10GW，同比增长超过160%。

然而，今年以来的政策变动使其海外业务出现了不确定性。

据财政部、国家税务总局发布的公告，自2026年4月1日起，全面取消光伏等产品增值税出口退税。

据《每日经济新闻》报道，业内测算，取消9%的出口退税，预计将使光伏产品成本每瓦上升0.06元至0.07元。通威股份方面直言，短期内政策调整可能会引发部分企业的出货波动或成本传导压力。

此外，贸易壁垒也极大阻碍了通威股份在海外的发展。

欧美、印度等核心光伏市场持续出台限制性政策，或直接压缩通威产品出口空间。

其中，欧盟同步推出碳关税、产品溯源、碳足迹强制认证等新规，对中国光伏企业生产全流程透明度、碳排放数据提出严苛要求，大幅抬升合规检测与认证成本；印度长期推行本土光伏扶持政策，限制进口硅料、组件，设置高额进口关税，持续挤压国内厂商生存空间。

通威管理层就在业绩交流中表示，全球各地区域性贸易规则持续收紧，单纯依靠国内产线出口的模式风险持续放大，海外贸易环境不确定性显著提升。

通威股份光伏首席技术官邢国强在采访时更是直言，欧美传统市场受贸易壁垒、政策不确定性及消纳瓶颈制约，增速预计放缓，中东、亚太等新兴市场虽保持增长，但尚不足以完全对冲整体压力。

产能过剩、价格下行、海外贸易壁垒叠加出口退税新政，多重利空交织之下，通威股份正站在光伏行业周期底部的十字路口。一边是前期数百亿扩产形成的庞大产能与高库存包袱，持续吞噬利润；一边是收购同行整合产能、加码海外市场的突围尝试，却又受制于外部政策约束。

对于通威股份来说，能否走出困境，既要看全球光伏装机需求复苏节奏，更取决于国内产能调控落地成效、海外本土化产能布局进度，以及企业自身一体化成本优势能否持续筑牢。

在光伏产业告别野蛮扩张、迈入存量竞争的新阶段，这场漫长的行业调整，仍将持续考验硅料龙头的经营韧性与战略定力。