【IPO追踪】零成交常态化，解禁压顶！美联股份（02671.HK）扛不住了？

港股市场最尴尬的处境，莫过于股价跌跌不休，连交易都无人问津。6月24日，美联股份（02671.HK）平开于3.77港元，早盘时段成交量直接挂零，截至发稿仍无任何成交。这般“有价无市”的冷清场面，早已不是第一次上演。

回望上市之路，2025年12月30日，美联股份以7.1港元/股的发行价登陆港交所，上市首日即触及股价高点，盘中一度冲高至11.576港元，最终收涨1.63%；此后股价便开启单边下行模式，很快击穿发行价，最低下探至2.946港元，较高点回撤近75%，较发行价也累跌近6成。

近4个多月，公司股价长期在3-4港元区间低位横盘，最新总市值仅剩4.54亿港元，流动性持续枯竭，时常出现全日零成交的情况。

股价跌跌不休的背后，是公司“增收不增利”的基本面硬伤。

资料显示，美联股份是一家综合预制钢结构建筑分包服务提供商。公司成立于1999年，主要为汽车、机械、餐饮、纺织等行业的建筑项目提供综合服务，涵盖项目设计和优化、采购、制造和安装。其主营业务分为：预制钢结构建筑分包服务；专业工程总包；工业环保装备。

作为国内预制钢结构建筑工业领域排名第三的厂商，公司2025年营收达22.94亿元(单位：人民币，下同)，同比大涨50.6%，规模扩张势头迅猛；归母净利润为6564.7万元，同比下降12.05%;整体毛利率也由上年同期的12.5%降至10.0%。

究其原因，公司一方面为抢占市场份额，承接了部分低毛利大型项目；另一方面低毛利的总承包业务收入占比有所提升，最终赚了营收却没赚到利润，直接打击了二级市场信心。

雪上加霜的是，今年6月底，美联股份还将迎来解禁“大考”，股价或再添下行压力。

据此前公告，美联股份基石投资者所持股份锁定期到2026年6月29日；相关股份将于6月30日正式解禁流通。

目前，美联股份基石投资者所持股份725.28万股，占上市后禁售总股本比例6.02%，按当前股价测算，对应解禁市值约2734.31万港元。

有业界人士分析表示，本身个股流动性就已极度匮乏，一旦解禁筹码集中涌出，很可能进一步冲击股价。叠加客户集中度偏高、议价能力偏弱、原材料价格波动等经营风险，对于普通投资者而言，这类低流动性标的的抄底风险不容小觑。

作者：瓶子