远大健科IPO，募资新建产线的同时，却在大比例裁员，发生了什么？

最近有家公司正在申请于北交所IPO，公司全称是远大健康科技（天津）股份有限公司，股票简称远大健科（874235.NQ），保荐机构为光大证券（601788.SH），保荐代表人是李伦、孙磊。

公开信息显示，远大健科主要是做净水器的，包括泳池类滤芯、家用净水滤芯、咖啡机滤芯等等，产品主要用于出口，外销占比在90%左右，以亚马逊为主要渠道。业绩成长性方面，已经初步显现一定压力了，2023年到2025年的营收还都能维持正增长，但利润的波动就比较大了，2024年还一度同比下滑了7.57%。

特别是在今年一季度，营收的同比由正转负，微降了0.7%，招股书还预计上半年的营收同比范围为-2.04%至8.28%，也有可能是下滑的。同时，还预计上半年扣非净利润同比为-9.56%至-0.04%，摆明了是要下滑的。

其实这种压力，已经提前一步体现在了产能利用率的率先回落上了，从公司的4大产品线2025年的产能利用率数据来看，冰箱滤水器从前一年的96.56%跌到71.66%，泳池类滤芯从119.20%跌到98.77%，家用净水滤芯从92.93%跌到61.38%，咖啡机滤芯从89.01%跌到62.68%.四大类产品中，有三个面临较为严重的产能闲置了。

更罕见的是，这种压力，竟然还体现在冲刺上市前夕的大比例裁员上。根据该公司此前发布的2025年年报披露，公司的员工总数从2024年的621人减少到2025年末的528人；特别是生产人员，从265人大幅减少至194人、降幅约为25%，研发人员、销售人员也都出现了较大比例的减少。

但是让力场君很费解的是，一边是冲刺上市前夕，出现产能闲置、大比例裁员，另一边却要募集大额资金新建健康净水系列产品生产线，招股书还明确表示该项目将“进一步扩大公司产品生产能力”，这有合理性吗？

其实，监管部门也在审核问询函中提出了募投项目合理性的问题，并要求保荐机构核查上述事项并发表明确意见。对此，光大证券明确表示：“公司募投项目达产后新增产能、产量、经营规模有足够的市场消化能力，不存在产能过剩或产能闲置风险”。

光大证券这一核查意见，是不是正当的，力场君不宜现在就下结论，我们等着看，等到远大健科上市一年、两年后，我们再翻回头来看，光大证券及两位保荐代表人的这句表态，是不是在糊弄投资者、糊弄监管层了。

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