偏股基金“中考”出榜：信达澳亚基金李博成亏损王

《电鳗财经》电鳗号/文

2026年上半年，A股走出了极致结构性行情，科创50指数大涨64.25%、创业板指大涨35.58%、深圳成指大涨19.82%、沪深300指数也上涨7.55%、上证指数同期上涨仅3.16%。AI算力、电子、通信领涨，消费、金融、农林牧渔大幅走弱，仅三成个股上涨，赚指数难赚个股收益。

这样的行情，无不考验着基金经理的投资管理能力。虽然股市一片“红火”，信达澳亚基金旗下李博却暗自伤怀。

超六成主动偏股基金赚钱

《电鳗财经》注意到，今年上半场的投资管理中，基金经理业绩出现明显分化。

同花顺iFinD数据显示，可对比的1053只普通股票型基金中，上半年平均回报率为21.74%，65只基金净值涨幅超过100%，其中汇安基金旗下陈思余管理的汇安趋势动力股票A、汇安趋势动力股票C分别以163.21%、162.56%夺得普通股票型基金今年上半场冠亚军。而业绩垫底的基金则是华银基金旗下庞文杰管理的华银优选成长股票，上半年回报率为-26.48%，另有40只普通股票型基金净值跌幅超过20%。

然而，偏股混合型基金的分化更大。

可对比的5022只偏股混合型基金，上半年平均回报率为21.58%，207只基金净值涨幅超过100%，其中方正富邦基金旗下吴昊管理的方正富邦核心优势混合A、方正富邦核心优势混合C，分别以183.67%、182.84%的回报率夺得偏股混合型基金今年上半场冠亚军。该类型业绩垫底的基金则是信达澳亚基金旗下李博管理的信澳博见成长一年定期开放混合C、信澳博见成长一年定期开放混合A、信澳星奕混合C、信澳星奕混合A，上半年回报率分别为-34.48%、-34.28%、-33.89%、-33.63%，亏损榜紧随其后的还有广发基金旗下林英睿管理的广发价值领先混合C、广发价值领先混合A，期间回报率分别为-33.80%、-33.60%。另有14只偏股混合型基金净值跌幅超过30%，157只同类基金净值跌幅超过20%。

综合统计显示，在上述6075只主动偏股基金中，上半年平均回报率达到21.61%，其中有3951只实现了正收益，占比达到65.04%。整体盈利性优于个股，凸显主动选股价值。

业内人士称，2026上半年AI算力、半导体行情强势，重仓科技赛道基金大幅拉高均值，大量产品收益翻倍;但市场极致割裂，消费、医药、港股主题基金普遍亏损。65.04%正收益占比不算高，反映基金布局分化，未押注科技主线的产品难以盈利。均值亮眼掩盖结构性失衡，主动基金超额收益高度依赖赛道选择，均衡配置、坚守价值板块的产品收益承压。数据说明基金盈利门槛抬升，赛道押注成为半年收益核心变量，投资者需警惕单一赛道集中风险。

信达澳亚基金李博成亏损王

在业绩亏损榜单中，信达澳亚基金旗下李博成为典型的亏损王。其实，信达澳亚基金旗下的主动偏股基金整体表现远超行业均值，旗下的99只主动偏股基金上半年平均回报率达37.38%，最牛基金经理齐兴方管理的信澳至诚精选混合A、信澳至诚精选混合C斩获147.46%、146.74%的高回报率。而李博管理的4只基金却全部亏损超30%。

同门兄弟，缘何有天地之别?

业内人士分析认为，上半年A股极致结构性行情，赛道押注直接拉开信达澳亚两位基金经理业绩鸿沟，主要差异集中三点：

一是赛道主线完全相反。齐兴方坚定重仓半导体设备、存储、AI 算力硬件，股票仓位超90%，重仓标的全部贴合全年最强科技主线，国产替代+算力需求持续释放业绩与估值双击，两只至诚精选收益直接翻倍，大幅拉高公司整体均值。李博坚守汽车整车、港股互联网、新消费、地产四大弱势板块，上半年车市价格战挤压盈利、恒生科技持续走弱、内需复苏不及预期，重仓标的集体大跌，4只产品同步深度回撤超30%。

二是持仓集中度与风格策略分化。两人均高仓位、重仓押注单一方向，但押注赛道景气度天差地别。齐兴方深耕硬科技成长，紧跟产业周期轮动;李博锚定内需品牌，坚持“反内卷”长期逻辑，上半年拒绝切换AI主线，持仓与市场主流资金完全背离，前十大重仓合计占比近90%，无均衡对冲，放大单边波动风险。

三是景气判断与调仓节奏错位。上半年市场资金持续涌向算力科技，李博判断AI估值泡沫化，持续坚守消费汽车左侧布局;齐兴方精准把握产业红利，全程重仓不踏空。二者投资框架无优劣，只是短期市场风格站在科技端。

业内人士进一步称，该现象凸显今年公募主要特征：赛道选择决定半年收益，极致单一押注放大业绩分化，即便同公司基金经理，研判与持仓分歧也会造成百倍收益差距。

下半场已经开哨，亏损王李博会做怎样的反思?

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