【百强透视】洛阳钼业（03993.HK）净利最高增90.3%，股价却走弱！

上周五盘后，全球矿业龙头——洛阳钼业发布2026年半年度业绩预增公告，其利润同比实现大幅增长。

然而，这份增速亮眼的业绩预告，并未在二级市场掀起上涨行情，反而引发了资金分歧。7月13日（周一），洛阳钼业A、H股同步走弱。

截至收盘，港股洛阳钼业（03993.HK）报14.86港元，微跌0.6%；A股$洛阳钼业(603993)$跌幅更明显，收盘下跌3.66%，报16.86元/股。

公告显示，预计洛阳钼业上半年实现归母净利润155亿至165亿元人民币，同比大幅增长78.8%至90.3%；预计扣非净利润为150亿元到160亿元，同比增加71.94%到83.40%。

洛阳钼业表示，盈利高增主要来自三大支撑：上半年产品铜产品量价同比双升、钼钨产品价格显著走高，叠加2026年1月完成收购的黄金业务新增利润贡献，共同推动盈利规模迈上新台阶。

单季度看，2026年一季度，洛阳钼业归母净利润77.6亿元，同比大增96.65%。以此测算，第二季度单季归母净利润77.4亿至87.4亿元，同比增长63.81%至84.97%，环比增速约-0.26%至12.63%。

值得注意的是，第二季度全球铜价整体维持上行趋势，洛阳钼业铜产量也环比有所提升，量价齐升之下业绩弹性却明显不足，成为市场争议的核心焦点。这或许就是业绩预告披露后，股价不涨反跌的主要原因。

中银国际发布研报指出，考虑到铜产量和铜均价的按季增长，这一业绩表现似乎略显偏低。

美银证券则表示，洛阳钼业第二季净利润表现优于市场预期，因投资者此前忧虑硫磺成本上升对利润率的潜在影响。展望未来，基于先进先出会计及三个月库存周期，该行预期硫磺成本对第三季的影响将更明显，但持续强劲的金属价格、成本控制及钴销量按季增加或可部分抵销影响。

股价表现方面，洛阳钼业港股此前曾随周期行情一路走高，今年1月末曾触及24.91港元，创下历史新高；当前，股价较高点已回撤超4成，铜价上涨的乐观预期似乎早已被提前计价。

作为典型的强周期品种，洛阳钼业业绩高度绑定铜、金等大宗商品价格走势，本次业绩高增长本质上是周期上行的兑现。整体而言，这份高增长中报并未给市场带来太多惊喜，反而让投资者开始审视周期高点的可持续性。

有分析认为，后续国际铜价能否维持高位震荡、黄金业务的整合协同效应能否持续释放，以及海外矿山的运营稳定性，将是决定洛阳钼业股价能否重回上行通道的核心变量。

另值得一提的是，第十三届“港股100强”评选已正式进入筹备阶段。作为全球矿业龙头，洛阳钼业曾在上一届评选中斩获“综合实力100强”“年度最具投资价值奖”两项重磅殊荣，此番能否凭借业绩表现再度跻身榜单，成为市场关注的焦点。

作者：瓶子