机器人第一股回A生变：二号位实名举报越疆招股书巨额股份隐瞒

7月17日凌晨，越疆科技联合创始人、原常务副总裁兼首席运营官（COO）宋涛通过公开渠道发布万字长文，实名举报公司及实际控制人刘培超，称越疆科技在创业板IPO招股说明书中存在重大股权瑕疵及信息披露问题。

据宋涛披露，相关举报材料已提交深交所并获得受理。而此前两天，深交所刚刚发布公告，越疆科技创业板IPO将于7月22日提交上市委员会审议。截至目前，深交所尚未披露因该事项调整审核安排的信息，越疆科技方面亦未就举报内容作出公开回应。

一家刚刚登陆港股、被市场视为协作机器人代表企业的公司，在冲刺A股的重要节点遭遇联合创始人公开质疑，这场风波也将创业企业发展过程中最敏感的问题——股权安排与创始团队治理——再次摆到资本市场面前。

争议焦点：47.2823%的合伙份额差额

此次举报的核心争议，集中在越疆科技员工持股平台越疆合伙的权益分配问题。

宋涛在举报材料中表示，自己并非普通离职员工，而是越疆科技早期联合创始团队成员之一。公开资料显示，越疆科技成立于2015年，宋涛曾长期担任公司常务副总裁兼COO，参与公司早期发展。

根据宋涛披露，其掌握的一份《越疆合伙变更承诺函》显示，未来调整完成后，其应持有越疆合伙69.7373%的财产份额。但越疆科技创业板招股说明书披露的信息显示，宋涛目前登记持有的合伙份额为22.455%。

双方之间因此产生约47.2823%的份额差异。

宋涛认为，公司在招股书中对相关事项的披露并不充分，没有完整反映双方围绕上述权益存在的争议，并涉嫌对投资者和监管机构造成误导。

不过，需要指出的是，目前关于上述股权安排及相关文件的真实性、法律效力，以及双方对股权归属的最终认定，仍有待监管部门和司法程序进一步确认。越疆科技及刘培超方面截至目前尚未公开回应宋涛提出的相关指控。

从IPO审核角度来看，监管关注的重点并非单纯的创始人之间存在矛盾，而是发行人是否真实、准确、完整地披露了可能影响公司股权稳定和投资者判断的重要事项。

如果企业存在重大未解决股权争议，且相关信息未充分披露，可能影响发行审核判断。

从创业团队到资本市场，股权问题为何在上市前集中爆发

越疆科技此次遭遇的争议，并非创业企业首次在上市阶段暴露内部矛盾。

事实上，很多创业公司的股权问题，并不是在企业成立初期出现，而是在公司价值快速增长后逐渐显现。

创业早期，团队成员往往基于长期信任和共同目标进行合作，股权安排可能包含期权、代持、承诺调整等复杂设计。但当企业从初创阶段成长为资本市场关注的对象，股权对应的财富价值发生巨大变化，过去一些模糊安排便可能转化为现实利益冲突。

越疆科技的发展轨迹正体现了这种变化。

公司成立之初，主要围绕桌面级机械臂产品展开业务探索；随后逐步进入工业协作机器人领域，并扩展至具身智能机器人方向。经过多年发展，越疆科技已经成为国内协作机器人行业的重要企业之一。

2024年12月，越疆科技登陆香港交易所主板，被市场称为“中国协作机器人第一股”。根据公司公开资料，其产品覆盖工业制造、教育、医疗、商业服务等多个领域，并销往海外多个市场。

从一家创业公司成长为上市企业，企业价值的提升也意味着早期股权的重要性不断提高。

对于创始团队而言，创业阶段解决的是“如何把公司做起来”；而进入资本化阶段后，需要解决的是“如何按照规则分享公司成长带来的价值”。

这也是众多高速成长企业都会经历的一道考题。

机器人赛道明星企业，仍处于投入换增长阶段

除了股权风波，越疆科技本身也是近年来资本市场关注的机器人企业。

公开资料显示，越疆科技成立于2015年，总部位于深圳，主营业务包括协作机器人、工业机器人及相关智能制造解决方案。

根据灼识咨询数据，2023年越疆科技协作机器人全球市场份额约13%，排名全球第二，仅次于丹麦优傲机器人。

不过，与大多数机器人企业类似，越疆科技目前仍处于规模扩张和技术投入阶段。

公司近年来保持收入增长，但盈利能力仍未完全释放。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入持续增长，但同期仍处于亏损状态。亏损主要来自研发投入以及业务扩张阶段的成本压力。

此次创业板IPO，公司计划募集资金约12亿元，用于多足机器人、人形机器人等方向研发以及产业化建设。

资本市场给予机器人企业较高关注，本质上看重的是未来产业空间，而不是短期利润表现。

但与此同时，高成长企业也需要匹配更成熟的治理体系。

IPO前夜举报，考验的不只是公司，更是资本信任

从资本市场角度看，越疆科技此次事件的影响，或许并不只在于一场股权纠纷本身。

一家企业能够走向上市，依靠的不仅是技术能力和市场规模，也包括稳定的治理结构和透明的信息披露体系。

尤其对于科创属性较强的企业而言，创始团队稳定性往往是投资者判断企业长期价值的重要因素。

目前，越疆科技创业板IPO仍等待上市委审议，监管部门是否会进一步关注举报事项，尚需观察。

无论最终调查结果如何，此次事件都再次说明，创业公司的最大挑战往往并不只是市场竞争。

从创业伙伴到资本伙伴，从共同奋斗到利益分配，企业成长过程中每一次价值跃迁，都会重新检验最初建立的信任关系。

对于越疆科技而言，这场突如其来的股权风波，已经成为其登陆A股之前必须面对的一场治理考验。