佛燃能源，供应给数据中心的SOFC燃料电池，如何切入算力产业链？

今天再来和小伙伴们聊聊佛燃能源（002911.SZ）这家公司，但话说前头，内容仅供交流探讨，不作为任何投资的意见和建议；而且在这只股票上，力场君已躬身入局，所写内容也难免“屁股决定脑袋”，不宜作为可信参考。

最近佛燃能源刚发了业绩快报，营收同比下滑了15%，核心是压缩了低毛利的贸易类业务，归母净利润同比小幅增长6.48%，比一季度的增幅高了一丢丢。不差，但也谈不上多好，没有惊喜、没有意外，中规中矩、四平八稳，一股云淡风轻的老登味儿。

更早些时候，力场君在写的《佛燃能源，3个月暴跌40%，是不是一场错杀？》那篇小文章里，已经将这家公司的价值进行了提炼，核心就是以高稳定性的特许净经营主业和5%分红率为盾，叠加以绿色甲醇项目增长空间为矛，向下看有保底、向上看还有期待，进可攻、退可守。

这篇小文章就不对这家公司整体情况做讨论，单独讨论一个细节点：SOFC固体氧化物燃料电池。

在佛燃能源的2025年报中，SOFC固体氧化物燃料电池是作为公司科技领域布局的第一项，排在了氢能装备制造研发之前。

公开信息显示，SOFC是一种不经过燃烧过程，通过电化学反应方式将燃料（如天然气）的化学能，直接转化为电能的高效发电装置，具备发电效率高、可热电联供、不依赖贵金属、清洁无污染、模块化等优势，易于匹配客户用电需求的灵活拓展，可广泛应用于数据中心、酒店、医院、办公楼宇、住宅等分布式电源领域，同时在电力增容、微电网、智慧电网、工业领域减碳降本、引领航运业绿色转型等方面具备较大应用潜力。

对此，佛燃能源披露，与国内知名SOFC电堆头部企业及境外知名SOFC系统设计公司合作共同推进50kWSOFC系统样机的开发，现已完成样机组装工作并已实现连续运行，目前正在开展优化及改进迭代工作。同时，公司在南庄天然气高压场站开展的300kW SOFC系统项目已投入示范应用。

同时，公司参与建设的国家能源高温燃料电池研发中心，被列入国家能源局“十四五”第一批“赛马争先”名单；并作为核心参与单位，联合国内SOFC电堆头部企业、清华大学等单位申报的国家级项目正在开展验收工作。

力场君特意问了一下腾讯元宝，目前SOFC国内外格局差异挺明显：海外是美国一家独大+欧洲日韩差异化深耕，国内是材料端已全球领先、系统端刚跨过商业化门槛。美国那边，Bloom Energy是全球 SOFC 绝对龙头、市占率在80%左右，AI数据中心建设热潮爆发，让它从“备胎”变“标配”，产品已大规模应用于谷歌、甲骨文等科技巨头的数据中心供电

国内这边，三环集团（300408.SZ）下属的潮州三环，是全球最大SOFC电解质隔膜供应商，给Bloom Energy供货占比超80%，是产业链上游“现金牛”；中游系统集成方面，潍柴动力（000338.SZ）走在了前面，2023年发布全球首款大功率金属支撑SOFC商业化产品，天然气发电效率超60%、热电联供效率92.55%，国内率先跑通示范，同样是瞄着数据中心和工业园区。

而与佛燃能源进度相似的是壹石通（688733.SH），8kW已试运行、120kW示范电站调试中，还给出了年产1GW的SOC项目的远期规划，但眼下和未来一段时间的规模还都比佛燃能源小。

另据东方证券（600958.SH）近日发布的研报，SOFC作为AI算力基础设施的一个配套组成部分，也将迎来放量，Bloom Energy宣布与资管巨头博枫的AI电力项目融资合作规模从50亿美元大幅扩大至250亿美元，较2025年的初始规模翻五倍。

东方证券还指出，SOFC产业规模化应用有望加速，国内SOFC链厂商受益，提出的相关标的中，既包含了前面说的三环集团，也包含了系统集成领域的潍柴动力、壹石通，甚至还有没上桌的冰轮环境（000811.SZ），唯独没提到佛燃能源。

大体情况就是这样，再说回到佛燃能源，这家公司让力场君感觉比较好的是，背靠着特许经营的主业，本来是有资格迈着方步躺平的资格，但是它却也没安于现状、放弃成长，不论是前一篇文章里重点提及的绿色甲醇，还是这篇文章里分享的SOFC，佛燃能源都在稳步推进、给未来添砖加瓦，挺它！

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