应收高企、生产管理存短板！铂科新材暗藏经营压力与安全生产整改风险|港E声

来源｜时代商业研究院

作者｜实习生陈仪、郑琳

编辑｜郑琳

招股书显示，深圳市铂科新材料股份有限公司（以下简称“铂科新材”，300811.SZ）应收账款规模持续走高，直接影响现金流与盈利弹性。同时，作为重制造新材料企业，铂科新材存在安全生产相关历史合规瑕疵，生产环节管控风险为长期经营潜在隐患。

铂科新材应收账款规模持续攀升，坏账计提压力加大。2023年年末铂科新材贸易应收款高达6.26亿元，2025年年末增至10.39亿元，占全年营收比重高达57.7%。伴随着铂科新材的营收扩张，下游客户账期普遍达30～90天，部分海外客户结算周期则更长。在2023—2025年及2026年前3个月，铂科新材贸易应收款项及应收票据的亏损准备累计近1.56亿元。若下游AI服务器、光伏、新能源车厂商经营恶化、出现逾期付款甚至违约，大额应收款项将转化为坏账，直接侵蚀净利润。

除此之外，铂科新材还存在安全合规隐患。招股书显示，2025年4月惠州生产基地发生有限空间窒息安全事故，当地应急管理局对全资子公司处以73万元行政处罚，事故源于密闭造粒车间安全培训不到位、应急流程缺失，事后公司停产整改近一个月，向遇难家属完成赔付并更新全套安全管控体系，搭建三级安全培训、密闭空间气体实时检测机制。铂科新材在惠州市、河源市、惠东县以及泰国（在建）等多基地均存在高温、密闭、氮气高危生产工序，大规模扩产叠加新产线工人培训周期拉长，安全合规风险不容忽视。