联检科技募投项目二次延期，超募资金“买买买”换来业绩承诺集体落空

上市公司募投项目延期并不少见，但同一募投项目连续延期，就耐人寻味了。

近日，联检科技（301115.SZ）一纸公告，宣布将“检验检测总部建设项目”的预定可使用状态日期从2026年7月31日延期至2026年12月31日。而在2025年1月，公司已经将该项目延期过一次。

银莕财经注意到，这并非联检科技唯一“慢吞吞”的募投项目。其信息中心升级建设项目投资进度仅40.82%，研发中心建设项目投资进度仅49.31%。而“区域实验室建设项目”更是早在2025年7月就被直接终止了。

不仅如此，公司上市之初实际募集资金净额高达17.52亿元，远超原计划9.69亿元的募资需求。超募的钱一部分被用来“买买买”，但三年业绩承诺期过后，两大标的均未完成业绩承诺；一部分则用来永久补充流动资金和购买理财产品。

叠加公司自身主业持续走弱，2025 年扣非净利润转亏、经营现金流持续大额流出，公司上市募资使用效率、并购决策合理性与长期盈利稳定性引发关注。进入七月以来，公司股价已下滑超39%。

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募投项目深陷“拖延症”

公告显示，联检科技核心募投项目“检验检测总部建设项目”自立项以来，建设节奏持续不及预期，如今已是第二次宣布延期。项目最初规划总投资6.71亿元，全部使用IPO 募集资金，原计划 2025年12月31日达到可使用状态。2025 年1月公司发布首次延期公告，以“优化办公布局、适配经营需求”为由，将完工时间延后至 2026 年7月31日，同时追加自有资金，项目总投资上调至7.29亿元。

（公司募集资金投入募投项目具体情况）

2026年7月23日，公司再度发布延期公告，宣布将项目完工时间再次延后5个月至2026年12月31日。本次延期给出的理由是增加低碳绿色建材、智慧运维系统投入，为满足鲁班奖、LEED 铂金、近零碳建筑等多项高端建筑认证，施工环节增加大量专项调整。

不过，需要注意的是，截至2026年6月30日，该项目累计投入资金4.07亿元，整体投资进度仅55.82%，距离首次延期调整后的完工节点仅剩1个月，过半工程仍未落地。

除检验检测总部项目反复延期外，其他募投项目的进度也堪忧。其信息中心升级建设项目投资进度仅40.82%，研发中心建设项目投资进度仅49.31%，而这两个项目的预使用时间均为2026年12月31日。并且另一项规划全国布局“区域实验室建设项目”则在去年宣布终止，该项目原计划投资1.34亿元，在云南、四川、湖北、河南、浙江五省搭建本地化检测实验室，完善全国业务网络。但截至2025年7月公告终止时，该项目仅投入320.51万元，投资进度仅2.4%，几乎没有实质落地。

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上市后频繁“买买买”，超募资金出大力

联检科技2022年8月在创业板上市，IPO 实际募集资金净额达17.52亿元，而原招股书规划募资总额为9.69亿元，超募资金规模高达7.82亿元，巨额超募资金成为公司后续大规模并购的“弹药库”。

2023年8月，公司拟以部分超募资金7640万元收购杭州西南检测技术股份有限公司（以下简称“西南检测”）55%股权；同年10月，又拟以部分超募资金7750 万元收购冠标（上海）检测技术有限公司（以下简称“冠标检测”）55%股权；2025年8月，拟以自有资金2100万元收购深圳中认通测检验技术有限公司60%股权；2026年1月，再次出手拟以自有资金1亿元收购广东省中鼎检测技术有限公司55%股权；而最近一次收购与募投项目延期同天发布，拟以自有资金6157万元收购中水华盈（广州）能源管理有限责任公司69.6203%股权。

联检科技“大方”外延并购，但买来的资产却一个比一个不争气。

首先是2023年8月收购的西南检测，原股东承诺2023-2025年累计扣非净利润不低于4800万元，分年度承诺1380万、1600万、1820万元。三年承诺期结束后，西南检测累计净利润未达承诺总额，触发补偿条款，经核算转让方需补偿 657.78 万元。

其次是同年9月收购的南京绿创环境科技有限公司（以下简称“南京绿创”），原股东承诺2023年-2025年扣非净利润不低于220万元、300万元、380万元。三年承诺期后，南京绿创累计净利润为876.18万元，触发补偿条款，经核算需补偿34.15万元。

上述两项补偿已于2026年7月13日履行完毕。

最后是同年10月收购的冠标检测，承诺期内2024年度净利润仅为1237.16万元，离承诺的2100万元相差甚远，即使2023年、2025年达到预期，但经核算，原股东仍需补偿1067.01万元。

雪上加霜的是，并购资产不及预期的同时，联检科技自身原有主营业务增长疲软，真实经营盈利能力出现断崖式下滑，账面净利润完全依赖非经常性损益维持正数。

数据显示，2025年，联检科技实现营业总收入14.12亿元，同比增长4.30%；归母净利润2,153.11万元，同比增长30.43%。但其归母净利润能够维持正向，完全依靠4231.16万元非经常性损益支撑，非经常性损益是当期归母净利润的1.97倍。

（公司业绩变动情况）

到了2026Q1情况更是急转直下，公司实现营收2.44亿元，同比下降9.95%；归母净利润由盈转亏，亏损3215.05万元，同比暴跌820.58%。公司坦承，亏损的一个重要原因是“并表新收购公司导致销售费用等费用刚性增长”。

从业务板块看，公司传统基本盘工程服务业务2025年营收7.32亿元，同比下滑 2.61%，占总收入比重超50%，核心主业规模萎缩。仅“新能源与汽车”“工业与先进制造”业务正常增长，但无法对冲传统业务下滑的缺口。

值得一提的是，公司还同步发布了股份回购计划，拟以1000万至2000万元自有资金回购公司股份。但2000万的回购规模，相对于公司超40亿的市值，不过是“杯水车薪”。截至7月30日午盘，公司股价报收21.35元/股，相比7月1日的高点36.36元/股,累计跌幅达41.28%。

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