被汽水超车后，网易云音乐的原创牌还灵吗？

5月21日，网易云音乐披露2026年第一季度最新经营数据。

当季收入为19.81亿元，同比增长6.6%，毛利润由上年同期的6.83亿元增至7.34亿元，毛利率约为37.1%。2025年全年收入下降的背景下，网易云音乐重新取得单季度增长。

图源：网易云音乐第一季度财报

2025年，网易云音乐自制工作室推出《两难》《莫愁乡》《熄灭》《暗流》《洗牌》等爆款音乐作品。一些作品走出播放器，进入品牌和游戏项目。

公司为奥迪、香奈儿、荣耀、中国移动、淘宝、京东等品牌对接音乐人演出及词曲创作，又与音乐人合作，为《梦幻西游》《燕云十六声》《第五人格》《蛋仔派对》等13款游戏定制歌曲或提供原创作品。

截至2025年末，超过100万名独立音乐人在网易云音乐上传了560万首以上曲目。一首歌进入平台后，可能被纳入会员曲库，制作成数字专辑，也可能进入广告、游戏和品牌活动。网易云音乐正在尝试把原创音乐的发现、制作、推广和商业化连接起来。

也是在这一阶段，在线音乐行业的排名发生变化。

图源：QuestMobile数据

QuestMobile数据显示，2026年3月，汽水音乐月活达到1.5605亿，超过网易云音乐的1.4682亿，首次进入在线音乐前三，月活同比增长78%，网易云音乐则失去了保持多年的第三名。

收入重新增长，原创音乐人和作品数量继续扩大，月活排名却退后了一位。网易云音乐已经摆脱长期亏损，会员也成为收入主体。百万音乐人的内容供给能否继续带来付费用户、商业收入和新增流量，成为下一阶段更难回答的问题。

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收入重新增长，利润从哪里来

2025年，网易云音乐实现收入77.59亿元，同比下降2.4%，收入结构却在继续调整。

在线音乐服务收入增长12%，达到59.94亿元。会员订阅收入由44.59亿元增至50.53亿元，同比增长13.3%。按年报数据计算，会员订阅收入已经占在线音乐服务收入的84.3%，占公司总收入约65%。

图源：网易云音乐2025年年报

会员逐渐成为网易云音乐最重要的收入来源。

用户购买会员，并非只为某一名独立音乐人或一首自制歌曲付费。唱片公司版权、头部歌手作品、影视原声、说唱、ACG、播客和原创音乐，共同构成会员权益。

2025年，网易云音乐补充了李健、张艺兴、陈楚生、易烊千玺等音乐人的作品，也参与Mariah Carey、Taylor Swift新专辑在中国市场的发行，并销售华晨宇、陶喆、任嘉伦、陈奕迅等歌手的数字专辑。

图源：网易云音乐2025年年报

热门版权保证曲库的基本完整度，原创音乐承担的作用有所不同。

腾讯音乐同样能够采购头部唱片公司和歌手版权，网易云音乐很难只依靠大众曲库形成独有优势。独立音乐人作品、自制歌曲以及说唱、民谣、ACG等社区内容，可以为用户提供其他平台不一定拥有的选择。歌曲进入推荐、歌单和评论区后，也有机会延长收听时长，提高会员留存。

网易云音乐在年报中将在线音乐收入增长归因于用户体验、会员权益和音乐社区内容改善，并称月度付费用户继续增加。不过，公司没有披露2025年具体付费用户数量，也未说明50.53亿元会员收入中有多少由原创音乐直接带动。

2025年，网易云音乐经调整净利润为28.60亿元，同比增长68.2%，营业利润由11.71亿元增至16.22亿元。同期销售及市场费用由6.12亿元降至4.09亿元，同比减少33.2%，研发费用由7.80亿元小幅降至7.62亿元。

图源：网易云音乐2025年年报

营销支出下降，为利润改善提供了直接帮助。网易云音乐在年报中称，公司更加关注营销回报，减少部分推广和广告投入。

社交娱乐业务收缩也降低了成本。

2025年，社交娱乐服务及其他收入由25.96亿元降至17.65亿元，同比下降32%。这部分业务主要包括直播等服务，收入减少的同时，主播分成和相关运营支出也随之下降。

公司内容服务成本由40.09亿元降至37.34亿元。年报称，社交娱乐收入下降带来的分成费用减少，抵消了部分新增内容授权费用。会员业务占比提高，直播等低毛利业务继续收缩，网易云音乐的收入质量随之改善。

图源：网易云音乐2025年年报

进入2026年，网易云音乐收入重新增长，毛利率也小幅提高，说明音乐主业仍有韧性。但一季度公告没有披露会员、社交娱乐和费用明细，目前还无法确认这一轮增长主要来自付费用户增加、会员价格变化，还是其他在线音乐业务回升。

网易云音乐已经将过去较为依赖直播和社交娱乐的收入结构，逐步转向音乐会员。压力也随之转移。

会员收入要继续保持两位数增长，需要增加付费人数，或者提高现有用户的消费。月活排名下降后，平台能够转化的新用户池也会受到影响。

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一首原创歌曲怎样进入会员账

一名独立音乐人把歌曲上传到网易云音乐，只完成了生意的第一步。

截至2025年末，平台上已经有超过560万首独立音乐人作品。供给不断增加后，作品如何被听见，反而成为更稀缺的资源。

网易云音乐推出“原创声推官”校园项目，通过大学生参与作品挖掘和传播，又与《燕云十六声》、比亚迪开展线上征集，在荣耀音乐和香奈儿活动中安排线下推广，还向《歌手2025》《中国新说唱2025》等节目推荐原创歌曲。

图源：网易云音乐2025年年报

音乐作品曝光是网易云音乐的商业起点，一首歌曲进入会员收听范围后，音乐人可以按照具体协议获得播放或收入分成。作品制作成数字专辑，还可能产生一次性销售收入。歌曲被游戏、广告或品牌活动采用，音乐人则可能获得作曲费、演出费和授权费。

网易云音乐没有公开这些项目的具体合同和分成比例，因此无法根据财报计算一名音乐人的实际收入，但年报披露的商业场景已经比单纯播放更加丰富。

与13款游戏的合作，展示了原创音乐离开播放器后的另一条路径。

游戏公司需要主题曲、角色曲、活动歌曲和场景配乐。网易云音乐可以从平台音乐人中寻找创作者，参与制作，也可以为已有作品对接授权。对音乐人而言，这类订单比依赖播放量更直接。对平台而言，可能获得广告服务费、项目服务费或知识产权许可收入，具体收益取决于不同合同。

网易云音乐与网易集团之间覆盖2024年至2026年的框架协议，也提供了部分财务线索。公告显示，网易云音乐可以通过平台音乐配合广告活动，促成广告客户与用户、音乐人及其他行业参与者合作，并收取广告服务费。公司还可以提供音乐流媒体、音乐及品牌知识产权许可等服务，许可价格按照具体项目协商。

一首原创歌曲由此可能进入几种不同的收入场景。

它可以进入会员曲库，增加用户收听和付费的理由，也可以制作成数字专辑或音乐卡，带来一次性销售收入。作品还可能通过品牌演出、广告合作、游戏定制和版权授权，进入音乐平台之外的市场。

这些收入在财报中没有被单独拆开。

2025年，网易云音乐在线音乐服务收入为59.94亿元，扣除50.53亿元会员订阅收入后，剩余约9.42亿元。这部分收入还包括数字专辑、广告、版权运营及其他在线音乐服务，不能全部视为原创音乐商业化收入。

图源：网易云音乐2025年年报

成本端也采用合并口径。

2025年37.34亿元内容服务成本中，既有向唱片公司和其他版权方支付的授权费用，也有主播、音乐人及合作方的收入分成。年报只提到内容授权费用有所增加，没有公布独立音乐人分成总额，也没有披露自制歌曲的制作、宣传和发行成本。

百万音乐人为网易云音乐提供了庞大的内容供给，560万首歌曲却不等于560万项能够持续产生收益的资产。

大量作品可能只能获得有限播放，能够进入高频歌单、会员消费、数字销售和商业授权的只是其中一部分。平台还要承担审核、推荐、运营和推广成本，并从大量上传作品中持续找到能够穿透圈层的内容。

《两难》《莫愁乡》《熄灭》等歌曲由网易云音乐自制工作室参与制作，平台对制作、发行和推广环节拥有更强控制力。一首作品如果持续走红，可能带来较长时间的播放、会员和授权价值。

公司没有披露这些作品的制作投入和实际收益，外界无法判断一首热门歌曲需要多长时间收回成本，也无法计算自制音乐对整体毛利率的贡献。

从现有财报看，原创音乐已经进入网易云音乐的会员、广告和商业合作体系，但还没有成为一项能够单独识别的收入支柱。它更接近一项底层内容能力，既用于留住核心用户，也为品牌、游戏和版权合作提供作品来源。

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百万音乐人还没有变成新的流量入口？

汽水音乐在苹果应用商店的官方介绍中强调个性推荐、即开即听和同步音乐收藏。

用户在短视频里听到一段音乐，可以将收藏同步到汽水音乐，再继续收听完整版。先完成歌曲曝光，汽水音乐承接后续播放。用户不需要记住歌名，也不需要退出短视频后重新搜索。

这种路径更容易推动用户规模增长。

一首歌在网易云音乐中，需要经过上传、筛选、推荐和社区传播，用户关系逐渐形成。汽水音乐则可以借助已有的内容流，让同一段配乐在舞蹈、剧情、翻唱和热点视频中反复出现，再将其中一部分兴趣导入音乐应用。

月活不能直接代表会员数量和盈利能力。字节跳动也没有单独披露汽水音乐完整财务数据，外界无法据此判断其收入和利润是否已经超过网易云音乐。榜单变化仍然表明，汽水音乐已经依靠在用户规模上完成突破。

网易云音乐的基本盘没有消失。

2025年会员订阅收入已经超过50亿元，独立音乐人超过100万。进入2026年后，公司收入恢复增长。自制歌曲、评论、歌单和原创音乐社区，也形成了汽水音乐短期内难以完全复制的内容关系。

图源：网易云音乐2025年年报

网易云音乐还有足够资金继续投入。

截至2025年末，公司持有31.18亿元现金及现金等价物，以及104.57亿元银行存款，合计约135.75亿元。2025年经营活动产生现金净额16.18亿元，资产负债表中没有银行贷款和其他借款，公司当年也没有进行重大投资或并购。

这些资金可以买入更多版权，增加自制音乐投入，也可以扩充音乐人推广和商业化团队。资金能够改善内容和产品，却难以直接复制每天产生的大量音乐曝光。

对网易云音乐而言，接下来需要提高的不只是作品数量。

百万音乐人的价值，取决于平台能否持续找到作品，把它们送入更多用户的歌单，再转化为会员订阅、数字销售、广告和版权收入。只有庞大的内容供给，没有稳定的热门作品和商业转化，原创生态很难承担新增用户的任务。

2026年一季度的收入增长，说明网易云音乐的经营仍在改善。汽水音乐进入前三，则让用户增长上的差距更加清晰。

网易云音乐已经能够依靠会员、成本控制和稳定现金流获得利润，原创音乐人也开始通过品牌、游戏和授权进入更多商业场景。但财报尚未给出一张清晰的原创音乐收益表，也没有证明这条业务线能够快速扩大月活。

平台仍在等待更多作品走出上传页面，进入会员账单和商业市场。

对网易云音乐而言，下一首爆款的价值已经不只是播放量。它还需要带来新用户，并让百万音乐人的内容供给真正转化为下一轮增长。