半年净赚158亿，泰康人寿却陷入“尴尬”时刻：人跑了、钱退了、帅位悬着

2026年7月底，泰康人寿交出了一份“拧巴”的半年报。

保费收入1445亿元，同比增长10.33%，净利润158亿元，继续稳坐非上市寿险“利润王”宝座。

乍一看，基本面依然硬核。但如果把目光从营收数字上移开，翻开代理人那一页，数据令人心头一紧：单季度净流失3.82万人，上半年累计脱落率逼近33%——这意味着每三个营销员里，就有一个在上半年选择了离开。

与此同时，退保率翻倍，投连险、万能险三款产品半年被客户提走83.77亿元。

更吊诡的是，公司总裁一职已空缺超过7个月，临时负责人薛继豪的“代行”期限早已超过监管规定的6个月上限，但转正批复至今杳无音信。

保费在涨，利润在降，人在跑，钱在退，帅位悬空——泰康人寿的2026上半年，写满了“增收不增利”的隐忧和“结构性阵痛”的尴尬。

核心底盘正在松动？

泰康人寿的代理人队伍正在经历一场罕见的“雪崩”。

一季度末，个人营销员尚有27.58万人，在行业中排名第三，仅次于中国人寿和平安人寿，当时的脱落率13.09%还算正常。

但到了二季度末，人数骤降至23.75万人，单季度净减少3.82万人，单季脱落率飙升至24.01%，上半年累计脱落率高达32.93%。

这个数字放在头部寿险公司中，极为刺眼。要知道，泰康人寿的个险渠道贡献了公司近七成签单保费，代理人就是销售的基本盘。人没了，单谁来签？

市场普遍认为，这并非简单的“离职潮”，而是一场主动与被动交织的结构性出清。

一方面，监管层推动“报行合一”和保险产品适当性管理，大量低产能、靠短期佣金驱动的边缘人力被挡在门外，加速出清。

另一方面，今年4月爆出的“全国销冠”任晓敏诈骗案，以“冲业绩”为名高息借款3亿至4亿元，案件曝光后泰康内部合规自查骤然收紧，青岛分公司也因“销售适当性管理机制不健全”被罚，这直接催化了违规代理人的清退。

二季度全系统行政处罚12家次，罚款70.1万元，对比一季度的3家次、29.6万元翻倍增长，合规压力可见一斑。

更令人担忧的是，退保潮正在同步侵蚀泰康的负债端。

综合退保率从一季度的0.74%升至二季度的1.41%。退保金额前三的产品——泰康赢家人生终身寿险(投连型)、泰康赢家人生2020终身寿险(投连型)和泰康鑫账户(万能型)，上半年累计退保金额合计超83亿元，其中前两款投连险的累计退保率分别高达22.60%和33.27%。

这些产品本质上就是“保险外壳下的理财工具”，市场环境变化后客户集中赎回，虽然不直接冲击长期保障型业务，但如此大规模的集中退保，对现金流管理和客户信任度都是不小的考验。

盈利靠“炒股”撑场

跳出代理人困局，再看利润结构，另一个问题浮出水面：泰康人寿的净利润，越来越依赖资本市场的脸色。

一季度公司净利润仅51.49亿元，但二季度股市回暖后，单季利润跃升至106.72亿元，环比翻倍。

背后的推手是投资收益率的大幅波动：一季度综合投资收益率只有0.25%，到了二季度直接拉升至2.61%，上半年整体达到2.90%。

泰康人寿早在2025年就预判低利率环境，主动将权益类股票配置比例从10.07%提升至14.56%，在2026年二季度市场回暖中充分受益。

中诚信国际和联合资信均在评级报告中指出，投资收益修复是公司盈利维稳的核心支撑。

但问题在于，权益资产天然具备周期波动特征，一旦市场转向，盈利的“水龙头”随时可能被拧紧。承保端本身盈利偏弱，靠投资端“补血”的模式，终究难以持久。

而在经营承压的关键时刻，公司管理层却处于“悬空”状态。

自2025年12月原总裁程康平因年龄原因卸任后，临时负责人薛继豪代行总经理职责已超过7个月，远超监管规定的6个月上限。

虽然薛继豪自今年3月起已以“泰康人寿党委书记”身份公开露面，并多次出席行业论坛和品牌活动，但监管对其总裁任职资格的批复至今未见下文。

党委书记的身份并不等同于总裁，高管层的长期不稳定，对业务决策、队伍士气、外部合作乃至投资者信心，都会形成持续性的消耗。

此外，公司的风险综合评级已从2025年二、三季度的A级连续下滑，至2026年一季度维持在BB级，泰康自身也坦承正“深入分析失分原因”。

不管是代理人“大撤退”与退保潮的双重挤压，还是盈利靠行情、管理层悬空的深层隐患，泰康人寿的2026年上半场，绝非表面数字那般光鲜。

当“人海战术”彻底失效，当理财型产品的历史包袱加速反噬，当投资端的“天时”不再可得，泰康能否凭借HWP精英化转型和医养生态真正走出“量减质升”的新路，还是继续在“削骨瘦身”的阵痛中迷失节奏？

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