方正富邦李朝昱：社保基金、DS、腾讯入局宇树！对机器人板块有何影响

A股"人形机器人第一股"宇树科技正式开启申购。随着宇树科技正式开启新股申购，A股市场即将迎来“人形机器人第一股”。

此次IPO发行价定为150.8元/股，对应发行市盈率高达219倍，发行市值约610亿元，超募比例达到140%，显著高于近期IPO平均募资比例，超出市场预期。

本次IPO募集资金的50%将投入基础模型研发，社保基金、DeepSeek、腾讯等9家顶级机构战投入局、锁定36个月，显示出对于宇树科技长期发展的信心。当前，宇树的商业化落地仍高度依赖科研教育等场景，工业级大规模应用尚处验证期。然而，资本市场愿意给予如此高溢价，核心逻辑在于宇树正在补齐“大脑”短板。

这一信号意义极强，表明宇树正借助资本力量，从四足及人形机器人本体硬件的绝对优势，向“具身智能”核心算法领域进军。当硬件运动能力逐步收敛，大模型泛化能力成为破局关键，宇树此举正是为了跨越从“机器”到“智能”的鸿沟。

宇树的上市恰逢全球人形机器人产业化的关键节点。海外方面，产业链调研显示特斯拉Optimus v3量产爬坡进入加速阶段，核心供应商8-9月产量基本敲定，9月周产有望破千，且V3本体有望于Q3展示，EDI系统的上线标志着采购流程正式化。

在此背景下，宇树的上市将有力催化国产人形机器人产业链的再定价。市场投资逻辑正从过去几年单纯关注海外T链零部件，逐步向海内外产业链共振演进，国产机器人本体厂商的整体价值不断提升。凭借国内强大的制造业基础、供应链深度及规模化成本优势，国产本体及核心零部件环节（如丝杠、减速器、轻量化结构件等）也有望快速兑现订单，充分受益于产业放量。

综上，我们认为，宇树上市对人型机器人板块有重要意义：确立估值锚：为头部未上市具身智能公司及后续IPO提供二级市场定价参照系。

l 带动价值重估：催化上游核心零部件板块，推动国产供应链走向成熟。

l 树立研发标杆：巨额募资投入大模型，加速国产机器人“大脑”技术突破。

l 加速商业落地：推动多场景应用从结构化工业向非结构化家用服务拓展。

今日早盘机器人板块出现回调，我们认为主要是多重因素导致。一是周末AI科技板块整体情绪较为低落，市场担心拥挤度和长期叙事逻辑破坏导致今日大科技板块整体承压；二是上周机器人单周反弹力度较大，交易层面也需要一定时间消化盘整；三是宇树接近上市，或会有部分博弈属性资金选择在上市前兑现收益。展望中长期，宇树的上市不仅是其自身发展的里程碑，更意味着国产人形机器人行业叙事正从单纯的硬件制造向具身智能全面跃迁，也为国产机器人产业带来全新的发展动力。海外方面，特斯拉，英伟达，谷歌三星等全球科技巨头都在近期不约而同的加快了对人形机器人产业的投入，人形机器人作为物理AI的核心环节，发展趋势已经越发明朗，相信未来资本市场也会逐步价值发现，有望给出正面反馈。

风险提示人形机器人指数代码为8841699.WI，指数过往业绩仅供参考，不代表未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，也不代表和预示相关基金的业绩表现。 仅代表基金经理个人观点，不代表公司立场，不构成投资建议，也不代表基金过去及未来持仓，观点具有时效性。 市场有风险，投资需谨慎。文章所提个股不作为投资推荐。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。基金销售费用请具体参见本产品的法律文件。方正富邦信泓混合为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。销售机构根据相关法律法规对本基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

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