腾讯高管拆解资本开支逻辑：投在模型和AI应用的每分钱，终将转化为长期回报

本文来源：时代财经

腾讯控股8月12日公告，称二季度资本开支527.8亿元、同比增长176%，这笔钱花得值不值？业绩会上，腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔回应称，“鉴于当前算力需求飙升和租赁价格上涨，我们完全可以通过把算力出租给第三方收回折旧成本，就像许多新兴云服务商做的那样，短期内就能获得可观的回报。”

他话锋一转，“腾讯在做一场完全不同的博弈。”他解释，腾讯将大笔新算力押注在两个方向：一是将自研模型打磨到最先进水平；二是部署和推广自研AI应用，目标是在中国市场占据领先地位。“我们的判断是，最先进的模型加上领先的AI应用，能提供卓越的智能，而这种卓越的智能，最终可以转化为长期的丰厚经济回报。”

腾讯总裁刘炽平则从财务角度对资本支出做了进一步拆分。他将支出划为两条线：现有业务的资本支出维持常规节奏，这部分业务仍具有高度的现金流生成能力，投资者可以从运营现金流及相关资本支出的配比关系来评估；对于AI原生业务的资本支出，本质上是为模型训练、推理需求储备，以及构建AI计算和AI云业务而必须进行的“一笔投入的总额”。