军信股份客户集中度超九成，创始人戴道国及一致行动人控股超六成|港E声

来源｜时代商业研究院

作者｜实习生陈仪、郑琳

编辑｜郑琳

2026年8月13日，湖南军信环保股份有限公司（以下简称“军信股份”，301109.SZ）向港交所主板递交招股书，联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司及中信证券（香港）有限公司。军信股份已于2022年4月13日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，并曾于2025年8月13日、2026年2月13日先后两次向港交所递交上市申请。

军信股份的客户集中度极高，前五大客户主要由地方政府机关及电网公司组成。招股书显示，在2023—2025年及2026年第一季度，军信股份来自前五大客户的收入合计分别占总收入的99.7%、96.8%、92.5%及90.6%。其中，最大客户（为长沙市级政府机构）贡献的收入占比分别高达42.4%、34.0%、52.5%及50.0%。这种对少数核心客户及湖南省内单一地域的高度依赖，使军信股份面临地方政府财政预付款延误或支出优先级调整的潜在风险。

招股书显示，军信股份的创始人为戴道国，目前担任董事长兼执行董事。截至最后实际可行日期，戴道国及其一致行动人（包括其岳母李孝春、军信集团及湖南道信投资）共同控制军信股份已发行股本总额的约64.92%。

具体持股比例上，戴道国直接持有军信股份的股权为3.83%，通过湖南道信投资间接控制的股份为1.28%，并与其岳母李孝春共同控制持有军信股份达45.27%股份的持股平台湖南军信环保集团有限公司。此外，通过与湖南仁和环境科技有限公司部分股东签署的协议，戴道国还额外控制了军信股份约14.54%股份的表决权。