可灵AI“领跑”、直播业务走弱，快手换了“引擎”

本文来源：时代财经 作者：吴典 林心林

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8月19日晚间，快手（01024.HK）披露2026年第二季度业绩。

数据显示，今年第二季度，快手实现总收入355.35亿元，同比增长1.4%，期内利润同比减少36%至31.52亿元；当期毛利同比下滑6%至183.28亿元，毛利率为51.6%，相比上年同期减少4.1个百分点。

很明显，一季度显露出的萎靡态势未能得到扭转。核心原因依旧是，收入增速没能跑赢成本增速，叠加各项开支增长，快手的利润空间开始收窄。

广告“扛大旗”，直播“拖后腿”

数据显示，今年第二季度，快手总销售成本为172.07亿元，同比增长10.71%，远高于1.4%的收入同比增速。拆解来看，收入分成成本及相关税项、宽带费用及服务器托管成本是拉高总销售成本的主要因素。

第二季度，快手的收入分成成本及相关税项费用同比增长16.89%至123.23亿元，相比上年同期增加了约18亿元；宽带费用及服务器托管成本的同比增速更高，达到19.48%，对应为15.95亿元。

研发开支、财务开支净额也在增长，进一步“吃掉”利润。第二季度，快手研发开支同比增长34.7%至45.81亿元；由于借款利息增加，财务开支净额由上年同期的0.54亿元增至2.58亿元。

费用层面外，快手的业务结构发生明显变化，高毛利率的直播业务收入已经连续多个季度下滑，至今仍未止住跌势。

第二季度，快手应用平均日活跃用户达到4.12亿，平均月活跃用户达到7.97亿，创历史新高。这样的基本盘下，公司于当季实施了一系列措施，试图拉动直播业务。

比如，推出“百川计划”，通过拉新激励、冷启扶持与健康治理提升新主播供给和冷启效率；且利用AI互动助手、数字分身服务等功能持续提升主播服务效率。但努力未能转化为收入。第二季度，快手直播业务贡献收入86.9亿元，相比上年同期的100.44亿元减少13.5%，收入占比由28.7%降至24.5%。

线上营销服务则稳步增长，于该季度实现4.4%的同比增幅，对应206.39亿元，收入占比提升至58.1%，为快手打下“半壁江山”。分析师电话会上，管理层称该项业务的提升主要得益于AI在线上营销服务流程中的应用深化，有效提升了客户营销投放效率，进而带动营销客户的投放消耗增长。

第二季度，快手AI能力由单点工具向完整业务工作流演进，落地场景化营销素材生产Agent，AIGC短视频营销消耗同比增长超70%；生成式推荐、智能出价大模型落地直播、搜索、泛货架等场景，优化广告匹配与转化效果。

资本开支已集中落地，下半年保持自由现金流为正

时代财经注意到，AI是此次电话会中的高频词。

第二季度，以电商和可灵AI为主的其他业务为快手贡献收入62.06亿元，同比长为18.5%。该项业务的增长引擎是可灵AI，后者第二季度实现了超过8.5亿元的收入，同比增幅超过200%。

数据显示，截至6月，可灵AI全球用户突破1亿，较2025年底增长约67%，覆盖224个国家和地区；企业客户近5万家，同样较2025年底增长约67%。

模型与产品层面，可灵AI在可灵AI 3.0系列模型中正式推出原生4K视频直出功能，这是业内首个支持原生4K直出的视频生成模型。同时，可灵AI推出可灵3.0 Turbo模型，在保障稳定动态高质量输出与精准音画同步的基础上，大幅提升创作效率并降低创作成本。此外，可灵MCP与可灵CLI正式上线，实现由AI智能体调度可灵AI完成批量作品创作。

这些能力获得市场认可。比如5月，“棒球现场特效”在海内外社交平台走红，带动可灵AI登顶42个国家和地区App Store总榜。此外，两部深度使用可灵AI制作的商业广告作品在今年的戛纳国际创意节共斩获三项大奖，包括一项银奖和两项铜奖。

但一个问题是，扮演着增长引擎角色的可灵AI正走向分拆独立，它的剥离会对快手的现金流带来怎样的影响？

针对这一问题，快手CFO金秉在电话会上回应称，可灵AI完成融资后，公司会在现金流支出方面采取更为灵活的方式，包括通过租赁方式解决更多算力需求等，进一步优化资金配置，这将在一定程度上改善集团整体现金流情况。

他还表示，从执行节奏上看，快手大部分的资本开支已经在上半年集中落地，第二季度的自由现金流为正，“我们的目标是下半年保持集团层面的自由现金流为正”。

数据显示，第二季度，快手录得经营活动现金流净额59.19亿元，截至2026年6月末的现金及现金等价物为116.96亿元。