【观点精选】开源证券：算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行；国金证券：当前时间点如何看待白电的投资机会？

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国金证券-电力设备与新能源行业研究：AIDC系列深度（五），三次电源，AI芯片功率跃升下的价值重估

核心观点

1、AI算力需求推动AIDC供电架构向800VDC高压直流和电力电子化演进，三次电源面临大电流和高瞬态的挑战，升级成为必然。

2、短期内，多相Buck+DrMOS仍为主流供电方案，随着AI芯片功率提升，相关核心元器件需求和价格将同步上升。

3、长期看，IVR、封装级电源和背面供电将与先进封装技术协同发展，具备技术储备的厂商将获得长期竞争优势。

风险提示

资本开支低于预期；芯片功率提升不及预期；技术路线变动；客户认证和订单放量不足等风险。

开源证券-计算机行业深度报告：算力供需缺口持续扩大，算力租赁行业景气度上行

核心观点

1、AI算力需求快速增长，尤其在推理侧，导致算力供需缺口持续扩大，预计2026年国内AI算力需求同比增长417%。

2、算力租赁以灵活供给的模式成为填补供给缺口的核心路径，市场规模预计突破2600亿元，维持高景气度。

3、GPU获取能力成为算力租赁行业的核心竞争壁垒，头部厂商凭借全维度优势持续抢占市场份额，中小厂商生存空间收窄。

风险提示

互联网大厂的资本开支；行业竞争加剧；AI模型发展及推理需求不及预期等。

国信证券-计算机行业AI系列研究：AI基建进入融资周期，发债加速，信用风险尚未显著提升

核心观点

1、AI基建进入融资周期，头部CSP的发债规模迅速增长，但债务融资仍非主要资本开支来源。

2、尽管绝对融资成本上升，主要因无风险利率提升，整体信用风险并未显著增加，市场对偿债能力的担忧较低。

3、Oracle的信用风险需关注，其杠杆水平较高，未来融资成本变化可能对其财务状况产生影响。

风险提示

资本开支低于预期；商业化进展不及预期；长端利率上升等。

国金证券-家电行业专题研究报告：当前时间点如何看待白电的投资机会？

核心观点

1、白电行业在基本面企稳、成本压力缓解的背景下，下半年有望实现业绩和估值的修复。

2、海外市场，特别是欧洲，空调需求增长潜力巨大，中国品牌有望进一步提升市场份额。

3、机构仓位处于历史低位，低估值、高股息的白电龙头公司值得关注，整体行业维持“买入”评级。

风险提示

终端需求恢复情况；原材料价格波动；行业竞争加剧；政策变化等。

华创证券-乳制品行业深度报告：原奶周期，拐点、传导与弹性

核心观点

1、原奶价格经过四年下跌后，需求改善和供给收缩已确立上行周期，预计奶价将逐步回升至盈亏平衡线及正常盈利水平。

2、上游牧场现金流与盈利改善，公允价值损失将被逐步修复，奶价每上涨0.1元，相关企业盈利显著增加。

3、下游乳企因奶源自给率和会计准则影响，报表表现分化，建议投资者关注具备弹性的企业，及深加工领域的成长潜力。

风险提示

原奶价格反转不及预期；饲料成本上升；国际奶价下行等因素。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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