全球首款双抗ADC获批上市，百利天恒迎来商业化元年，研发投入持续加码

本文来源：时代周报

百利天恒（688506.SH）于8月26日发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.87亿元，同比增长9.43%，但归母净利润亏损扩大至-16.37亿元，较上年同期的-11.18亿元进一步加深，主要源于研发费用同比大增42.75%至14.83亿元，以及财务费用因利息费用及汇兑损益增加由去年同期的-0.53亿元转为2.06亿元，侵蚀了利润表现。

核心产品方面取得里程碑式突破，宜泽康于6月获批上市，成为全球首款且唯一获批的双特异性ADC，食管鳞癌适应症也随后获批，三阴乳腺癌上市申请已获受理，但在市场准入、学术推广及后续适应症拓展方面仍存在不确定性。公司还启动了首个独立发起的全球III期临床试验，与BMS的合作累计收到8亿美元首付款及2.5亿美元里程碑款，并获准注册60亿元科技创新债券，但经营活动产生的现金流量净额为-15.36亿元，净资产较年初下降30.38%，资金压力依然显著。

公司全球范围内已开展100余项临床试验，其中关键注册临床研究32项，展现了较强的管线储备和研发执行力，但研发投入的快速增长短期内将持续压制利润端表现。未来公司还面临市场竞争加剧、汇率波动以及行业政策调整等风险，商业化放量和盈利能力提升仍需时间验证。