【观点精选】天风证券：如何展望未来天然气价格新中枢；广发证券：英伟达数据中心收入高增，继续看好AI设备

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天风证券-基础化工行业专题研究：如何展望未来天然气价格新中枢？

核心观点

1、全球天然气价格中枢将受供给边际影响，预计未来将进入供大于求阶段。

2、美国天然气需求在2028年前可能保持低位，需价格至少在3.5美元/MMBTU以上才能刺激增产。

3、短期内全球气价受地缘冲突影响高位，但长期看市场价格将逐步靠拢边际成本。

风险提示

地缘政治局势升级与供给中断；美国页岩气增产不及预期；宏观经济下行；原油价格波动；国内顺价机制传导受阻；替代能源竞争等。

广发证券-机械设备行业：英伟达数据中心收入高增，继续看好AI设备

核心观点

1、英伟达数据中心收入大幅增长，推动AI设备需求，市场前景乐观。

2、机械行业整体利润增长，但内需疲软，基建和地产投资回落。

3、推荐关注AI链条、周期类资产和成长类资产，尤其是与半导体、工程机械相关的企业。

风险提示

宏观经济波动；原材料价格上涨；汇率变化；去产能进度不及预期等。

国金证券-电力设备与新能源行业液冷肌理系列深度（一）：液冷busbar，电~热链路一体化枢纽，高密度数据中心抬升产品壁垒

核心观点

1、随着AI服务器功耗快速提升，机架母线成为AI基础设施的重要瓶颈，液冷Busbar将成为高功率AI机架的重要趋势。

2、液冷Busbar通过集成导电、散热和绝缘等功能，提升了母线性能，满足800V高压供电的要求。

3、机架母线的升级将推动材料、结构和工艺的全面提升，相关铜材供应商将从中受益。

风险提示

产业化进度和产品认证的潜在不确定性。

中泰证券-通信设备行业从铜互联、可插拔光模块到NPO与CPO：光学向芯片靠近，AI算力互联的演进主线

核心观点

1、通信设备行业正经历从铜互联到光模块的转型，重点在于光电转换向ASIC靠近，以降低高速信号传输损耗。

2、NPO和CPO技术逐步发展，前者通过缩短电通道提升效率，后者则将ASIC与光引擎共同封装，推动更高带宽密度和更低功耗。

3、产业链价值将从传统模块向高功率激光器、先进封装等领域转移，市场前景依赖于技术标准、良率和可靠性等因素。

风险提示

AI发展；云厂商资本开支；技术进步等多方面的风险。

华创证券-露酒行业深度研究报告：中国露酒，勇立潮头——酒类多元化系列研究二

核心观点

1、露酒作为中国第三大酒种，市场规模预计到2025年将突破800亿元，显示出巨大的增长潜力，但产业规范化和资本化程度仍显不足。

2、未来五年，随着健康养生和低度微醺消费理念的兴起，露酒行业有望从品牌热向品类热扩展，行业规模可能超千亿。

3、投资者应关注积极求变的企业，它们在露酒市场的布局与扩容中具备较强竞争优势。

风险提示

行业竞争加剧；年轻化推广效果不佳等问题。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。